Θετικό παραμένει το επενδυτικό κλίμα γύρω από τις ελληνικές τράπεζες, εκτιμούν η Optima Bank και ο Πέτρος Τσούρτης, καθώς τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου 2025 επιβεβαιώνουν την πρόοδο προς την επίτευξη των ετήσιων στόχων, ενώ οι αποτιμήσεις διατηρούνται σε ελκυστικά επίπεδα.

Σύμφωνα με την έκθεση, το σύνολο των τεσσάρων συστημικών τραπεζών παραμένει σε σύσταση «αγορά» (buy), με την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank να ξεχωρίζουν ως οι κορυφαίες επιλογές.

1

Συγκεκριμένα, η Πειραιώς Financial Holdings έχει τιμή στόχο στα €6,50 (τρέχουσα: €5,30), προσφέροντας περιθώριο ανόδου 23%, ενώ η Alpha Services and Holdings αναμένεται να φτάσει τα €2,75 (τρέχουσα: €2,44), με αντίστοιχο περιθώριο 13%. Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος είναι τα €10,92 και για τη Eurobank τα €3,00.

Αποτελέσματα α’ τριμήνου 2025: Υψηλή κερδοφορία και σταθερές βάσεις

Το α’ τρίμηνο του 2025 αποδείχθηκε ισχυρό για τον κλάδο, με καθαρά κέρδη άνω του €1 δισ. (€1,12 δισ. συγκεκριμένα, +34% σε τριμηνιαία βάση), παρά τις επιβαρύνσεις που δέχθηκαν Εθνική και Eurobank από έκτακτα γεγονότα. Η βελτίωση προήλθε από τα αυξημένα μη επαναλαμβανόμενα έσοδα (+37% σε τριμηνιαία βάση) και τη σημαντική μείωση των εξόδων (-10% σε τριμηνιαία βάση) και των προβλέψεων (-37% σε τριμηνιαία βάση).

Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) υποχώρησαν 5% λόγω χαμηλότερων επιτοκίων και εποχικότητας, ενώ τα έσοδα από προμήθειες μειώθηκαν 11% λόγω μέτρων που ανακοίνωσε η κυβέρνηση στα τέλη του 2024. Ο καθαρός επιτοκιακός δείκτης (NIM) διαμορφώθηκε στο 2,5% (-16 μονάδες βάσης), ενώ οι προμήθειες αποτελούν πλέον το 19,5% των εσόδων (από 21% στο 4ο τρίμηνο 2024).

Ποιότητα ενεργητικού και κεφάλαια

Τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) αυξήθηκαν οριακά κατά €79,3 εκατ., φτάνοντας τα €5,1 δισ., με τον μέσο δείκτη NPEs να παραμένει χαμηλός στο 2,77%, κάτω από τις ισπανικές (2,9%) και κοντά στις ιταλικές τράπεζες (2,6%). Ο δείκτης κάλυψης μετρητών διατηρήθηκε σταθερός στο 76,6%.

Τα καθαρά δάνεια διαμορφώθηκαν στα €168,6 δισ. (+1% σε τριμηνιαία βάση), οι καταθέσεις στα €245,5 δισ. (-2% τριμηνιαίως) και τα συνολικά στοιχεία ενεργητικού στα €327,7 δισ. (-0,2% τριμηνιαίως).

Η Eurobank είχε την υψηλότερη καθαρή παραγωγή δανείων (€1,2 δισ.) στις βασικές αγορές της (Ελλάδα, Κύπρος, Βουλγαρία), ενώ η Πειραιώς ακολούθησε με €1,1 δισ. στην εγχώρια αγορά.

Το ενσώματο κεφάλαιο αυξήθηκε κατά 4% στα €31,6 δισ., με τον δείκτη απόδοσης επί του ενσώματου κεφαλαίου (RoaTBV) να ενισχύεται στο 14,6% από 10,1% στο δ’ τρίμηνο. Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας FL CET1 παρέμεινε στο 15,9%, παρά τη λογιστικοποίηση μερισμάτων και τις επιπτώσεις από την εφαρμογή της Βασιλείας IV.

Οι συστημικές τράπεζες ετοιμάζονται για τη διανομή μερισμάτων, ενισχύοντας την ελκυστικότητα των μετοχών:

Alpha Bank: Αποκοπή μερίσματος (€0,03 ανά μετοχή, απόδοση 1,2%) στις 23 Μαΐου

Εθνική Τράπεζα: Αποκοπή μερίσματος (€0,44 ανά μετοχή, απόδοση 4,5%) στις 3 Ιουνίου

Πειραιώς: Αποκοπή μερίσματος (€0,298 ανά μετοχή, απόδοση 5,6%) στις 3 Ιουνίου

Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο δείκτη P/TBV για φέτος στις 0,96 φορές, δηλαδή με 20% έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, παρά την υψηλότερη μέση απόδοση RoaTBV (14,6% έναντι 13,3%).

Διαβάστε επίσης:

UBS για Τράπεζες: Αυξάνει τις τιμές στόχους μετά τα ισχυρά αποτελέσματα και τις προοπτικές ανάπτυξης

Unibios: Προσύμφωνο πώλησης τμήματος ακινήτου της WATERA HELLAS στη ΒΙΠΕ Βόλου έναντι 3,5 εκατ. ευρώ

Το Οικονομικό Φόρουμ των Δελφών σε 5 διεθνή συνέδρια – Ευρώπη και Κίνα στον χάρτη του διαλόγου