Ο ευρωπαϊκός κλάδος μετάλλων εισέρχεται στο 2026 με σαφώς βελτιωμένο θεμελιώδες υπόβαθρο, σύμφωνα με τη Morgan Stanley και την ομάδα του Alain Gabriel (16/12), η οποία διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, επισημαίνοντας ότι οι περιορισμοί στην προσφορά, οι αναθεωρήσεις κερδοφορίας και η σταδιακή αναδιάρθρωση του πλαισίου πολιτικής δημιουργούν συνθήκες στήριξης για τις αποτιμήσεις.

Στο πλαίσιο αυτό, η Metlen παραμένει μία από τις βασικές επιλογές της τράπεζας στον χώρο των βασικών μετάλλων, παρά τις επιμέρους τεχνικές αναθεωρήσεις στο μοντέλο αποτίμησης.

1

Η Morgan Stanley προχωρά σε μείωση της τιμής στόχου για τη Metlen στα 64 ευρώ από 66 ευρώ, ενσωματώνοντας τα νεότερα στοιχεία από την εμπορική ενημέρωση του τρίτου τριμήνου του 2025, τις επικαιροποιημένες παραδοχές για τις τιμές των μετάλλων, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και την προσαρμογή των εκτιμήσεων για το τέταρτο τρίμηνο.

Η μείωση της τιμής στόχου χαρακτηρίζεται περιορισμένη και δεν συνοδεύεται από αλλαγή σύστασης, με τη μετοχή να παραμένει σε σύσταση υπεραπόδοσης (overweight). Στο θετικό σενάριο, η αποτίμηση ανέρχεται στα 85 ευρώ, υποθέτοντας υψηλότερες τιμές μετάλλων και ευνοϊκότερη αποτίμηση της λειτουργικής κερδοφορίας, ενώ στο αρνητικό σενάριο, η Morgan Stanley αποτιμά τη Metlen στα 30 ευρώ, ενσωματώνοντας χαμηλότερους πολλαπλασιαστές και δυσμενέστερες παραδοχές για τις τιμές των μετάλλων.

Σε επίπεδο εκτιμήσεων, η εικόνα δείχνει στοχευμένες αλλά σαφώς ποσοτικοποιημένες αναθεωρήσεις. Για το 2025, η Morgan Stanley μειώνει την εκτίμηση για τα λειτουργικά κέρδη της Metlen κατά περίπου 5%, στα 986 εκατ. ευρώ. Για το 2026, η αναθεώρηση είναι οριακά αρνητική, της τάξης του 1%, με τα λειτουργικά κέρδη να διαμορφώνονται στα 1,25 δισ. ευρώ, ενώ για το 2027 οι εκτιμήσεις παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες, στα 1,43 δισ. ευρώ. Παρόμοια είναι η εικόνα και στα κέρδη ανά μετοχή, με μείωση περίπου 4% για το 2025, οριακή υποχώρηση 1% για το 2026 και σταθεροποίηση για το 2027.

Σε όρους αποτίμησης, η Metlen εμφανίζει σαφή αποκλιμάκωση των πολλαπλασιαστών την περίοδο 2025-2027. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε 10,1 φορές EV/EBITDA για το 2025, που μειώνονται σε 8,1 φορές το 2026 και σε 6,8 φορές το 2027, αντανακλώντας την προβλεπόμενη αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας. Παράλληλα, ο δείκτης P/BV υποχωρεί από 1,8 φορές το 2025 σε 1,5 φορές το 2026 και σε 1,3 φορές το 2027, ενώ η απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών κινείται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, κοντά στο 18%-20% την περίοδο 2025-2027.

Συνολικά, η Morgan Stanley σκιαγραφεί για τη Metlen ένα επενδυτικό προφίλ με σημαντικό εύρος αποτίμησης, περιορισμένες βραχυπρόθεσμες αναθεωρήσεις και ισχυρή μεσοπρόθεσμη δυναμική, τοποθετώντας τη μετοχή σε πλεονεκτική θέση εντός ενός κλάδου που εξακολουθεί να εμφανίζει θετικές προοπτικές ενόψει του 2026.

Διαβάστε επίσης:

Profile: Διάθεση 78.000 νέων μετοχών από το stock option plan

Ποιες «αρκούδες»; Δημοσκόπηση της BofA δείχνει μεγάλη αισιοδοξία των επενδυτών για το 2026

Eurobank Equities: Σημαντικά περιθώρια ανόδου για την Performance Technologies