Σε σημείο καμπής φαίνεται να βρίσκεται η ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιών, σύμφωνα με την J.P. Morgan και τον αναλυτή Ajay Soni και την ομάδα του, καθώς η είσοδος της ΔΕΗ στην αγορά λιανικής υπηρεσιών ευρυζωνικότητας μέσω FTTH, με εξαιρετικά ανταγωνιστικές τιμές, δημιουργεί νέες πιέσεις στον ΟΤΕ. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος υποβάθμισε τη σύστασή του για τη μετοχή του ΟΤΕ σε “ουδέτερη” από “υπεραπόδοση”, διατηρώντας αμετάβλητη την τιμή στόχο των €18,5 για τον Δεκέμβριο του 2026 (έναντι τρέχουσας τιμής €16,67 στις 17/6/2025).

Η ΔΕΗ εγκαινίασε πρόσφατα λιανικά προγράμματα διαδικτύου μέσω FTTH (οπτική ίνα μέχρι το σπίτι), με τρία πακέτα ταχυτήτων: 500Mbps, 1Gbps και 2,5Gbps, καλύπτοντας περίπου 600.000 νοικοκυριά. Η σημαντική διαφοροποίηση της προσφοράς έγκειται στις τιμές, που είναι έως και 56% χαμηλότερες σε σχέση με αυτές του ΟΤΕ, χωρίς ωστόσο, να συνοδεύονται από υπηρεσίες τηλεφωνίας, κινητής ή τηλεόρασης.

1

Ο ΟΤΕ ο ακριβότερος πάροχος

Η J.P. Morgan παραθέτει συγκεκριμένα παραδείγματα για το εύρος των διαφορών. Στο πακέτο 1Gbps, η Cosmote προσφέρει σύνδεση στα €45,1 ανά μήνα, ενώ η ΔΕΗ στα μόλις €19,9 ανά μήνα, διαφορά 56%. Στο 500Mbps, η διαφορά αγγίζει το 52% με €37,5 για την Cosmote έναντι €17,9 για τη ΔΕΗ. Ακόμη και στα υψηλότερα πακέτα (2,5-3Gbps), η ΔΕΗ προσφέρει υπηρεσίες στα €52,9, τη στιγμή που η Cosmote κοστολογεί τα 3Gbps στα €64, διαφορά 18%.

Η J.P. Morgan εκτιμά ότι μέχρι πρότινος ο ΟΤΕ κατάφερνε να αντισταθμίζει τις απώλειες πελατών στις παλαιότερες τεχνολογίες (copper/FTTC) μέσω προσθηκών σε FTTH. Ωστόσο, η ελκυστικότητα των τιμών της ΔΕΗ ενδέχεται πλέον να στρέψει τους νέους συνδρομητές προς τον νεοεισερχόμενο πάροχο. Αυτό είναι ιδιαίτερα κρίσιμο καθώς το 82% των πελατών του ΟΤΕ παραμένει ακόμη σε τεχνολογίες χαλκού και FTTC, με τη J.P. Morgan να προειδοποιεί ότι «αν η ΔΕΗ κατορθώσει να απορροφήσει σημαντικό μέρος των νέων FTTH συνδέσεων, ο ΟΤΕ ίσως να μην μπορέσει να αντισταθμίσει τις απώλειες στις παλαιότερες τεχνολογίες».

Η τράπεζα εκτιμά ότι σε περίπτωση που η επιρροή της ΔΕΗ στην αγορά αποδειχθεί ουσιώδης, υπάρχει σοβαρή πιθανότητα να αναγκαστούν και οι υπόλοιποι πάροχοι να ακολουθήσουν τις τιμές της προς τα κάτω. Αυτό μπορεί να σημαίνει πτώση των εσόδων ανά συνδρομητή (ARPU), αδυναμία επίτευξης ανάπτυξης στα λιανικά έσοδα σταθερής τηλεφωνίας, τα οποία ήδη είναι οριακά, καθώς για το πρώτο εξάμηνο του 2025 αναμένεται μείωση -1,3% σε ετήσια βάση, με μόλις +0,3% προβλεπόμενη ανάκαμψη στο δεύτερο εξάμηνο.

Η J.P. Morgan αναγνωρίζει πάντως ότι ο ΟΤΕ έχει ένα συγκριτικό πλεονέκτημα που ενδέχεται να περιορίσει τις απώλειες πελατών με την προσφορά υπηρεσιών (σταθερή, κινητή, τηλεόραση). Σήμερα, το 70% των ευρυζωνικών πελατών του ΟΤΕ απολαμβάνει ολοκληρωμένα πακέτα (FMC), έναντι μόλις 42% των συνολικών σταθερών συνδρομών στην Ελλάδα που είναι “fixed-only”. Η ΔΕΗ, προς το παρόν, περιορίζεται στην προσφορά μόνο internet, χωρίς τη δυνατότητα “πακέτων” που να συνδυάζουν τηλεπικοινωνίες και ψυχαγωγία.

Η επιθετική τιμολογιακή πολιτική της ΔΕΗ συνοδεύεται από δυναμικά πλάνα επέκτασης του δικτύου FTTH από 600.000 νοικοκυριά σήμερα, ενώ στόχος είναι η κάλυψη 1,5 εκατ. έως το τέλος του 2025 και 3 εκατ. μέχρι το 2030, αριθμός που ισοδυναμεί με τη στόχευση του ΟΤΕ για την ίδια περίοδο. Αυτό καθιστά τη ΔΕΗ πιθανό “game changer” για τη δομή της ελληνικής τηλεπικοινωνιακής αγοράς.

Η J.P. Morgan διατηρεί την τιμή στόχο των €18,5 και αναγνωρίζει θετικά στοιχεία, όπως η υποστήριξη από την κρατική επιδότηση fiber (fiber coupon), τα έσοδα χονδρικής από Vodafone και Nova, τη δυνητική πώληση της Telekom Romania, που θα ενίσχυε την αποδοτικότητα και τα μερίσματα. Ωστόσο, με την πίεση από τη ΔΕΗ να διαμορφώνει πλέον μια νέα ανταγωνιστική πραγματικότητα, η τράπεζα βλέπει περιορισμένα περιθώρια ανόδου και στρέφεται σε πιο επιφυλακτική στάση.

Διαβάστε επίσης:

Ισραήλ: Η πρώτη πτήση επαναπατρισμού Ισραηλινών πολιτών προσγειώθηκε στη χώρα

ΕΤΕπ: Nέα χρηματοδοτική συμφωνία ύψους €500 εκατ. για έργα βιώσιμης ανάπτυξης

Όμιλος Πουκαμισάς – Πανελλαδικές: Τα θέματα για Γερμανικά όλων των υποψηφίων