Η Ελλάδα εισέρχεται το 2026 σε μια κρίσιμη φάση επανατοποθέτησης στους διεθνείς μετοχικούς δείκτες, με την J.P. Morgan να εκτιμά ότι ο οίκος STOXX θα προχωρήσει στην αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από αναδυόμενη σε αναπτυγμένη. Σύμφωνα με το report της Global Markets Strategy της J.P. Morgan (7/1), που υπογράφουν οι Pankaj Gupta, Min Moon, Joanne Cheung, Vivek G. Shah και Priyanka Saraf, η απόφαση αναμένεται να ανακοινωθεί στο πλαίσιο της ετήσιας αναθεώρησης ταξινόμησης χωρών το 2026, με την εφαρμογή να τοποθετείται χρονικά στην αναθεώρηση δεικτών του Σεπτεμβρίου.

Η αναβάθμιση αυτή δεν αποτελεί απλώς μια θεσμική αλλαγή κατηγορίας. Για πρώτη φορά μετά από χρόνια, οι ελληνικές μετοχές αποκτούν δικαίωμα ένταξης στους βασικούς ευρωπαϊκούς δείκτες STOXX Europe 600 και Eurostoxx, ενεργοποιώντας αυτόματα παθητικές εισροές από κεφάλαια που παρακολουθούν τους συγκεκριμένους δείκτες. Η J.P. Morgan εκτιμά ότι οι συνολικές παθητικές εισροές προς την ελληνική αγορά θα ανέλθουν σε περίπου 962,7 εκατ. δολάρια, ποσό που αποτυπώνει τη μηχανική ανακατανομή κεφαλαίων και όχι ενεργητικές επενδυτικές αποφάσεις.

1

Το χρονοδιάγραμμα έχει ιδιαίτερη σημασία. Η Ελλάδα προστέθηκε στο watchlist του STOXX το 2025 για πιθανή αναβάθμιση, όπως προβλέπει η μεθοδολογία του παρόχου, ο οποίος απαιτεί τουλάχιστον έναν χρόνο παραμονής στη λίστα παρακολούθησης πριν από οποιαδήποτε αλλαγή καθεστώτος. Εφόσον η αναβάθμιση επιβεβαιωθεί στην ετήσια αναθεώρηση του 2026, η τεχνική υλοποίηση θα πραγματοποιηθεί στην αναθεώρηση δεικτών του Σεπτεμβρίου, χρονικό σημείο κατά το οποίο θα εκτελεστούν και οι κύριες ροές.

Η εκτίμηση της J.P. Morgan βασίζεται σε κανόνες ένταξης των δεικτών STOXX, τη στάθμιση των επιμέρους μετοχών και τη σημερινή εικόνα ρευστότητας της αγοράς. Το ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι η συντριπτική πλειονότητα των εισροών κατευθύνεται στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος αναλαμβάνει ρόλο βασικού αποδέκτη των παθητικών ροών, επιβεβαιώνοντας τη βαρύτητά του στη σύνθεση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.

Οι εκτιμώμενες εισροές ανά μετοχή

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της J.P. Morgan, εννέα ελληνικές μετοχές πληρούν τα κριτήρια ένταξης στους δείκτες STOXX Europe 600, συγκεντρώνοντας το σύνολο των εκτιμώμενων παθητικών εισροών.

Η Εθνική Τράπεζα αναδεικνύεται ως ο μεγαλύτερος αποδέκτης, με εκτιμώμενες εισροές 266,7 εκατ. δολαρίων. Ο αριθμός των μετοχών που αντιστοιχεί στις ροές αυτές ανέρχεται σε 16,76 εκατ., ποσότητα που ισοδυναμεί με περίπου 11,2 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών (xADV), στοιχείο που καταδεικνύει τη σχετική ένταση των ροών.

Ακολουθεί η Eurobank, με εκτιμώμενες εισροές 207,7 εκατ. δολαρίων. Οι παθητικές αγορές αντιστοιχούν σε περίπου 49,99 εκατ. μετοχές και σε 4,3 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών.

Η Alpha Bank τοποθετείται τρίτη στη σειρά, με εκτιμώμενο trade value 181,6 εκατ. δολαρίων, που μεταφράζεται σε 41,78 εκατ. μετοχές και περίπου 6,8 φορές τον xADV.

Η Τράπεζα Πειραιώς συμπληρώνει την τετράδα των τραπεζών, με παθητικές εισροές 178,3 εκατ. δολαρίων. Ο αντίστοιχος όγκος εκτιμάται σε 21,6 εκατ. μετοχές και 5,8 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών (xADV).

Πέραν του τραπεζικού κλάδου, η Metlen Energy & Metals συγκεντρώνει εκτιμώμενες εισροές 33,7 εκατ. δολαρίων, με 0,65 εκατ. μετοχές και λόγο 1,1 φορές τον xADV.

Ο ΟΠΑΠ ακολουθεί με εισροές 26,2 εκατ. δολαρίων, που αντιστοιχούν σε 1,20 εκατ. μετοχές και περίπου 1,8 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο.

Η ΔΕΗ εκτιμάται ότι θα δεχθεί παθητικές εισροές 25,6 εκατ. δολαρίων, με όγκο 1,20 εκατ. μετοχών και λόγο 2,2 φορές τον xADV.

Η Jumbo εμφανίζεται με εκτιμώμενο trade value 23,6 εκατ. δολαρίων, που αντιστοιχεί σε 0,73 εκατ. μετοχές και περίπου 2,1 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών.

Τέλος, ο ΟΤΕ συμπληρώνει τη λίστα με εισροές 19,3 εκατ. δολαρίων, 0,98 εκατ. μετοχές και λόγο 3,1 φορές τον xADV.

Διαβάστε επίσης:

HSBC: Μειώστε τις θέσεις στην Ελλάδα – Το ράλι έχει σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί

Deutsche Bank: Αυτές οι ελληνικές τράπεζες μας αρέσουν

J.P. Morgan: Τι δείχνουν οι αποτιμήσεις της Ελλάδας σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές