J.P. Morgan για ΟΤΕ: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα €20,20, αλλά βλέπει επιβράδυνση στα έσοδα

Σε οριακή αύξηση της τιμής στόχου για τη μετοχή του ΟΤΕ στα 20,20 ευρώ, από 19,90 ευρώ προηγουμένως, προχωρά η J.P. Morgan, διατηρώντας ουδέτερη σύσταση.

Στην έκθεση της 23ης Ιουλίου 2026, με τίτλο «Q2 preview: Softer revenue trends, but FY guidance intact. Fixed prices lower from competitors», η ομάδα του Ajay Soni εκτιμά ότι ο όμιλος θα επιτύχει τους στόχους του για το σύνολο της χρήσης, αλλά προειδοποιεί ότι η δυναμική των εσόδων αναμένεται να εξασθενήσει σταδιακά μέσα στο 2026.

Η επενδυτική τράπεζα προβλέπει για το δεύτερο τρίμηνο έσοδα 855 εκατ. ευρώ, ουσιαστικά αμετάβλητα σε ετήσια βάση και περίπου 1% χαμηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς.

Η εικόνα αυτή συνιστά σαφή επιβράδυνση σε σχέση με την αύξηση 4,9% του πρώτου τριμήνου.

Βασική αιτία είναι η ομαλοποίηση των εσόδων από έργα συστημάτων και τεχνολογίας.

Η J.P. Morgan αναμένει ότι τα λοιπά έσοδα σταθερής τηλεφωνίας θα αυξηθούν κατά 30%, έναντι 57% στο πρώτο τρίμηνο, καθώς η ώθηση από τα σχετικά έργα αρχίζει να περιορίζεται.

Ανθεκτική κερδοφορία παρά την επιβράδυνση

Για τα προσαρμοσμένα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων μετά τις μισθώσεις, η J.P. Morgan προβλέπει 342 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 2,6% σε ετήσια βάση και ευθυγραμμισμένα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις.

Η επίδοση αυτή διατηρεί τον ΟΤΕ κοντά στον ετήσιο στόχο για αύξηση περίπου 3%.

Στην κινητή τηλεφωνία, τα έσοδα από υπηρεσίες αναμένεται να ενισχυθούν κατά 3,7%, από 5,5% στο πρώτο τρίμηνο.

Το μέσο έσοδο ανά πελάτη προβλέπεται αυξημένο κατά 5%, καθώς οι προηγούμενες ανατιμήσεις, η μετάβαση συνδρομητών από καρτοκινητή σε συμβόλαια και η στροφή σε πακέτα με περισσότερα δεδομένα συνεχίζουν να στηρίζουν τα μεγέθη.

Αντίθετα, οι ελεύθερες ταμειακές ροές μετά τις μισθώσεις εκτιμώνται στα 113 εκατ. ευρώ, από 170 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα.

Η υποχώρηση αποδίδεται κυρίως στις ανάγκες κεφαλαίου κίνησης και στις αυξημένες φορολογικές πληρωμές.

Πίεση τιμών από Vodafone, Nova και ΔΕΗ

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η J.P. Morgan στον αυξανόμενο ανταγωνισμό στη σταθερή τηλεφωνία.

Σύμφωνα με την ανάλυσή της, η Vodafone έχει μειώσει τις τιμές της κατά περίπου 4% από τον Μάιο, ενώ η Nova κατά περίπου 10%.

Οι τιμές του ΟΤΕ και της ΔΕΗ παραμένουν αμετάβλητες, ωστόσο η ΔΕΗ εξακολουθεί να προσφέρει τις χαμηλότερες τιμές στην αγορά, με έκπτωση 25% έως 45% έναντι του ΟΤΕ.

Επιπλέον, η πιθανή κοινή εταιρεία ΔΕΗ και Vodafone για τα δίκτυα οπτικών ινών δημιουργεί μεσοπρόθεσμο κίνδυνο για τα έσοδα χονδρικής του ΟΤΕ.

Η J.P. Morgan υπολογίζει ότι αυτά θα μπορούσαν να μειώνονται κατά περίπου 6% ετησίως από το 2028 έως το 2031, καθώς η Vodafone θα μεταφέρει σταδιακά πελάτες στο νέο δίκτυο.

Παρά τις επιφυλάξεις, η J.P. Morgan αυξάνει ελαφρώς τις προβλέψεις της για τα μεσοπρόθεσμα μεγέθη και εκτιμά ότι ο ΟΤΕ θα εμφανίσει προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 613 εκατ. ευρώ το 2026, με απόδοση προς τους μετόχους περίπου 7%.

Η περιορισμένη διαφορά μεταξύ της τρέχουσας τιμής των 19,71 ευρώ και της νέας τιμής-στόχου εξηγεί, πάντως, τη διατήρηση της ουδέτερης στάσης.

Διαβάστε επίσης:  

Euroxx για Cenergy: Τιμή στόχος 26,5 ευρώ και περιθώριο ανόδου 26%

ΑΚΤΩΡ: Σχέδιο έκδοσης 5ετούς ομολόγου €300 εκατ. – Ξεκινούν οι επαφές με επενδυτές

Καύσιμα: Τα νέα μέτρα στήριξης 200 εκατ. ευρώ που εξετάζει η κυβέρνηση για τις αυξήσεις των τιμών