HSBC: Η ύφεση στην Ευρωζώνη είναι ο αναπόφευκτος αντίκτυπος της ενεργειακής κρίσης

«Η εκτίναξη των τιμών του φυσικού αερίου από τον Ιούνιο σημαίνει υψηλότερο πληθωρισμό, με τεράστιο πλήγμα στην αγοραστική δύναμη και ύφεση στην Ευρωζώνη», εξηγεί ο Simon Wells, Chief European Economist της HSBC Global Research.

«Όταν οριστικοποιήσαμε τις προηγούμενες προβλέψεις μας προς τα τέλη Ιουνίου, δεν πιστεύαμε ότι η ύφεση ήταν αναπόφευκτη, παρά τους μεγάλους κινδύνους. Αλλά οι περικοπές στην προμήθεια ρωσικού φυσικού αερίου και η τεράστια συνακόλουθη αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου σημαίνει ότι ο πληθωρισμός είναι πιθανό να είναι πολύ υψηλότερος από ό,τι προβλέπαμε πριν από τρεις μήνες», συνεχίζει η HSBC. H βρετανική τράπεζα βλέπει τώρα ότι ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης θα κορυφωθεί στο 10% τον Οκτώβριο και θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 8,3% φέτος και στο 6,0% το 2023 (από τις προβλέψεις για 7,6% και 3,9% πριν από τρεις μήνες).

Ο υψηλότερος πληθωρισμός συνεπάγεται μεγαλύτερη πτώση των πραγματικών εισοδημάτων των νοικοκυριών και τα συνολικά πραγματικά εισοδήματα θα μειωθούν κατά περίπου 1% φέτος και 2% το επόμενο έτος. Αυτό συμβαίνει παρά τα περισσότερα δημοσιονομικά μέτρα για την άμβλυνση της ενεργειακής πίεσης.

Η ύφεση στην Ευρωζώνη είναι πλέον πολύ πιθανή

Το μέγεθος της εισοδηματικής πίεσης, σε συνδυασμό με τα στοιχεία για περιορισμένη προθυμία να μειωθούν οι αποταμιεύσεις, σημαίνει ότι η ύφεση είναι μάλλον αναπόφευκτη (η τέταρτη ύφεση της Ευρωζώνης σε 15 χρόνια, μετά από σχεδόν 15 χρόνια σχεδόν αδιάλειπτης επέκτασης μέχρι το 2008). «Βλέπουμε τώρα ότι το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα παραμείνει στάσιμο το γ’ τρίμηνο του 2022 και θα συρρικνωθεί κατά 0,3% τα δύο επόμενα τρίμηνα, πριν επιστρέψει σε μέτρια ανάπτυξη το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους», επισημαίνει ο Wells.

Αυτό συνεπάγεται μηδενική ανάπτυξη για το 2023 (από 1,5% προηγουμένως), κάτω από το consensus του Ιουλίου για 1,4% και την πρόβλεψη της ΕΚΤ για ανάπτυξη 2,1%, αλλά όχι τόσο δυσοίωνη όσο η εκτίμηση για ύφεση 1% από την Τράπεζα της Αγγλίας.

Η ύφεση προβλέπεται να είναι αρκετά επιφανειακή χάρη στα αναμενόμενα δημοσιονομικά μέτρα και σε μια αγορά εργασίας που φαίνεται ότι θα παραμείνει σχετικά ανθεκτική. Όμως, με την πιθανότητα ενεργειακού δελτίου να εξακολουθεί να υφίσταται, οι κίνδυνοι είναι στραμμένοι προς τα κάτω.

Δύσκολο έργο για την ΕΚΤ και λιγότερες αυξήσεις επιτοκίων

Τον Ιούλιο, η ΕΚΤ αιφνιδίασε με αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μ.β., η οποία, όπως είπε, αντανακλούσε τις ανοδικές εκπλήξεις στον πληθωρισμό και την εμπιστοσύνη της στο πρόσφατα ανακοινωθέν μέσο προστασίας της μετάδοσης (Transmission Protection Instrument – TPI), που αποσκοπεί στην αποτροπή της απότομης απόκλισης των αποδόσεων των ομολόγων μεταξύ των χωρών. «Με τον πληθωρισμό να συνεχίζει να αυξάνεται και την ΕΚΤ να ανησυχεί για τις προσδοκίες του πληθωρισμού, εξακολουθούμε να βλέπουμε άλλη μια αύξηση 50 μ.β. το Σεπτέμβριο (με κίνδυνο 75 μ.β.) και στη συνέχεια αυξήσεις 25 μ.β. τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο», εκτιμά η HSBC. Μέχρι το α΄ τρίμηνο του επόμενου έτους, καθώς οι επιπτώσεις της ύφεσης γίνονται όλο και πιο εμφανείς και ο πληθωρισμός αρχίζει να μειώνεται, ο κύκλος σύσφιξης θα έχει τελειώσει χωρίς πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων το 2023», συμπεραίνει ο Wells.

Διαβάστε επίσης:

Goldman Sachs: Αβεβαιότητα και καθυστερήσεις φέρνουν οι εκλογές στην Ιταλία