Την κάλυψη της AVAX με σύσταση αγοράς και τιμή στόχο τα €4,85 ξεκινά η Eurobank Equities, βλέποντας συνολική αναμενόμενη απόδοση 52,9%, μαζί με την εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 3,2%.

Η νέα έκθεση, με ημερομηνία 6 Μαΐου 2026 και αναλυτές τη Χριστιάνα Αρμπουνιώτη και τον Σταμάτη Δραζιώτη, βασίζει την επενδυτική υπόθεση σε έναν όμιλο που παραμένει κατά κύριο λόγο κατασκευαστικός, αλλά αποκτά σταδιακά πιο ανθεκτικό προφίλ χάρη στις συμμετοχές του σε υποδομές και παραχωρήσεις.

1

Η βασική ιδέα της Eurobank Equities είναι ότι η AVAX βρίσκεται στο σωστό σημείο του ελληνικού κατασκευαστικού κύκλου. Ο ανεκτέλεστος όγκος έργων ανέρχεται σε €2,8 δισ., ενώ η ευρύτερη ορατή δεξαμενή έργων στην Ελλάδα εκτιμάται περίπου στα €14,5 δισ., με στήριξη από ευρωπαϊκούς πόρους, συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα και καλύτερες συνθήκες χρηματοδότησης.

Σε αυτό το περιβάλλον, ο οίκος θεωρεί ότι η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να αναπληρώνει το χαρτοφυλάκιο έργων της, διατηρώντας ισχυρή παρουσία στις μεγάλες υποδομές.

Στο μέτωπο της αποτίμησης, η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη επιχειρηματικής αξίας προς λειτουργικά κέρδη κάτω από 6 φορές για το 2026. Αν αφαιρεθεί η αξία των συμμετοχών σε παραχωρήσεις, η βασική κατασκευαστική δραστηριότητα αποτιμάται περίπου στις 3 φορές, επίπεδο που η Eurobank Equities θεωρεί σημαντικά χαμηλότερο από τις 5 έως 6 φορές όπου κινούνται συνήθως οι ευρωπαϊκές κατασκευαστικές εταιρείες. Για αυτό και, παρά την άνοδο της μετοχής το τελευταίο δωδεκάμηνο, ο οίκος θεωρεί ότι το περιθώριο ανόδου παραμένει ουσιαστικό.

Tι εκτιμά η χρηματιστηριακή για τα μεγέθη της AVAX

Οι εκτιμήσεις προβλέπουν ότι τα έσοδα του ομίλου θα αυξηθούν από €958,2 εκατ. το 2025 σε €1,017 δισ. το 2026, πριν κινηθούν χαμηλότερα στα €966,7 εκατ. το 2027 και στα €968,4 εκατ. το 2028.

Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη τοποθετούνται στα €118,9 εκατ. για το 2026, στα €113,2 εκατ. για το 2027 και στα €118,1 εκατ. για το 2028. Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε €51,6 εκατ. το 2026, €48 εκατ. το 2027 και €52 εκατ. το 2028, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται στα €0,10 για κάθε έτος της περιόδου.

Η κατασκευή παραμένει ο βασικός πυλώνας, καθώς σήμερα αντιστοιχεί περίπου στο 82,5% των λειτουργικών κερδών. Ωστόσο, η Eurobank Equities εκτιμά ότι η συμμετοχή αυτή θα μειωθεί σταδιακά προς το 65% έως το 2030, καθώς θα αυξάνεται το βάρος των υποδομών.

Αυτό δεν αλλάζει τον χαρακτήρα της AVAX ως κατασκευαστικού ομίλου, αλλά βελτιώνει την ορατότητα των κερδών και των ταμειακών ροών.

Στις παραχωρήσεις, η λήξη της Αττικής Οδού το 2024 δημιούργησε προσωρινή κάμψη στη συμβολή του κλάδου. Παρ’ όλα αυτά, ο οίκος επισημαίνει ότι η Ολυμπία Οδός και ο Αυτοκινητόδρομος Αιγαίου παραμένουν ο βασικός κορμός των επαναλαμβανόμενων αποδόσεων, ενώ τα έργα Flyover και Ταυρωπού προσθέτουν μεσοπρόθεσμη προοπτική.

Η συμμετοχή των παραχωρήσεων στα λειτουργικά κέρδη προβλέπεται να ανακάμψει περίπου στο 23% έως το 2030.

Τέλος, ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στις ταμειακές ροές. Η Eurobank Equities προβλέπει σωρευτικές λειτουργικές ταμειακές ροές περίπου €500 εκατ. την περίοδο 2026 με 2030, ποσό που καλύπτει επενδύσεις περίπου €100 εκατ., εξυπηρέτηση χρέους περίπου €260 εκατ. και διανομές προς τους μετόχους περίπου €80 εκατ. Με αυτή τη βάση, ο καθαρός δανεισμός προς λειτουργικά κέρδη εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει κάτω από 1 φορά έως το 2030, από 2,1 φορές σήμερα.

Διαβάστε επίσης: 

Piraeus Securities για AVAX: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα €4,50 και βλέπει περιθώριο ανόδου 40%

ΕΛΣΤΑΤ: Αύξηση 14,3% σημείωσε το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου τον Φεβρουάριο του 2026

ΕΚΤ: Μισθολογικές αυξήσεις στην Ευρωζώνη το 2026 – Πρόβλεψη για 2,6%