ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Νέος γύρος αναβαθμίσεων για τις ελληνικές τράπεζες βρίσκεται σε εξέλιξη μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, με Citi, UBS, Jefferies και NBG Securities να βλέπουν συνέχιση της ισχυρής κερδοφορίας, υψηλότερη πιστωτική επέκταση και αυξανόμενη συμβολή των προμηθειών.
Παρά το ισχυρό χρηματιστηριακό ράλι που έχει ήδη προηγηθεί, οι αναλυτές εξακολουθούν να εντοπίζουν περιθώρια ανόδου, με τις υψηλότερες τιμές στόχους να φτάνουν τα 20 ευρώ για την Εθνική, τα 12 ευρώ για την Πειραιώς και τα 5,30 ευρώ για την Alpha Bank.
Οι αναλυτές στις τελευταίες εκθέσεις τους εκτιμούν ότι η επενδυτική ιστορία των τραπεζών μετατοπίζεται σταδιακά από την αποκλειστική στήριξη των υψηλών επιτοκίων σε ένα περισσότερο διαφοροποιημένο μοντέλο. Η πιστωτική επέκταση επιταχύνεται, οι προμήθειες ενισχύονται, τα επιτοκιακά περιθώρια δείχνουν σημάδια σταθεροποίησης και τα πλεονάζοντα κεφάλαια δημιουργούν περιθώριο για μεγαλύτερες διανομές ή εξαγορές.
Citi- Στα 20 ευρώ η Εθνική και στα 11,40 ευρώ η Πειραιώς
Η πιο επιθετική αναβάθμιση έρχεται από τη Citi για την Εθνική Τράπεζα. Στην έκθεση «Model Update» της 12ης Αυγούστου, ο Simon Nellis αυξάνει την τιμή στόχο στα 20 ευρώ από 17 ευρώ και επαναλαμβάνει τη σύσταση Buy (αγορά). Με τιμή αναφοράς τα 16,20 ευρώ, το περιθώριο ανόδου φτάνει το 23,5%, ενώ μαζί με τη μερισματική απόδοση 4,8% η συνολική δυνητική απόδοση διαμορφώνεται στο 28,2%.
Η Citi αυξάνει κατά 1% την πρόβλεψη για τα κέρδη ανά μετοχή του 2026, κατά 4% για το 2027 και κατά 3% για το 2028, κυρίως λόγω ισχυρότερης πιστωτικής επέκτασης και υψηλότερων καθαρών εσόδων από τόκους. Προβλέπει προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 1,26 δισ. ευρώ το 2026, 1,38 δισ. ευρώ το 2027 και 1,48 δισ. ευρώ το 2028.
Παράλληλα, μειώνει την παραδοχή για το κόστος ιδίων κεφαλαίων στο 10% από 11%, ενώ εκτιμά μακροπρόθεσμη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17,7%. Στην τιμή στόχο περιλαμβάνεται αξία 0,77 ευρώ ανά μετοχή από τη μελλοντική αξιοποίηση κεφαλαίου πάνω από CET1 14%.
Για την Πειραιώς, η Citi διατηρεί επίσης Buy και ανεβάζει οριακά την τιμή στόχο στα 11,40 ευρώ από 11,35 ευρώ. Η συνολική δυνητική απόδοση, μαζί με μέρισμα, υπολογίζεται σχεδόν στο 20%. Ο οίκος ανεβάζει τις εκτιμήσεις για τα υποκείμενα κέρδη ανά μετοχή κατά 9% για το 2027 και προβλέπει καθαρά κέρδη 1,17 δισ. ευρώ το 2026, τα οποία αυξάνονται πάνω από 1,4 δισ. ευρώ το 2028. Το θετικό σενάριο της Citi για την Πειραιώς φτάνει τα 14,60 ευρώ.
Alpha Bank – Η Jefferies βλέπει αλλαγή επιχειρηματικού μοντέλου
Για την Alpha Bank, Citi και Jefferies συγκλίνουν σε τιμές στόχους λίγο πάνω από τα 5,20 ευρώ. Η Citi ανεβάζει τον στόχο στα 5,30 ευρώ από 4,70 ευρώ, μειώνοντας το κόστος ιδίων κεφαλαίων στο 10,4%, και προβλέπει προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 915,5 εκατ. ευρώ φέτος, πάνω από 1 δισ. ευρώ το 2027 και 1,09 δισ. ευρώ το 2028.
Η Jefferies, στην έκθεση «Building a universal business bank», με αναλυτές τους Alexander Demetriou και Joseph Dickerson, αυξάνει την τιμή στόχο στα 5,25 ευρώ από 5 ευρώ και διατηρεί Buy.
Το βασικό της επιχείρημα είναι ότι η Alpha εξελίσσεται από μια τράπεζα με έμφαση στον παραδοσιακό δανεισμό σε περισσότερο ολοκληρωμένη επιχειρηματική τράπεζα. Το transaction banking, το trade finance, οι κεφαλαιαγορές και οι διασυνοριακές υπηρεσίες αποκτούν μεγαλύτερη βαρύτητα, αυξάνοντας τα έσοδα από προμήθειες χωρίς αντίστοιχη κατανάλωση κεφαλαίου.
Η Jefferies προβλέπει μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 18% την περίοδο 2025-2028, έναντι 12% για τον κλάδο. Παράλληλα, η Alpha έχει ανεβάσει τον στόχο καθαρής πιστωτικής επέκτασης για το 2026 στα 3 δισ. ευρώ.
UBS – Η Πειραιώς παραμένει η φθηνότερη επιλογή
Η UBS, στην έκθεση της 11ης Αυγούστου με αναλυτή τον Stephan Potgieter, διατηρεί σύσταση Buy και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Αυξάνει τις τιμές στόχους για Πειραιώς, Εθνική και Eurobank, ενώ κρατά αμετάβλητη εκείνη της Alpha.
Το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου βλέπει στην Πειραιώς, με στόχο τα 12 ευρώ και δυνητική άνοδο 20,6%. Για την Εθνική δίνει 18,70 ευρώ, για τη Eurobank 5,10 ευρώ και για την Alpha 4,90 ευρώ.
Η UBS σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 12% έναντι των ευρωπαϊκών με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, στις 9,2 φορές έναντι 10,4 φορές στην Ευρώπη.
Παράλληλα, το δεύτερο τρίμηνο έφερε σαφή επιστροφή των καθαρών εσόδων από τόκους σε διαδοχική ανάπτυξη, ενώ η επιχειρηματική πίστη αυξήθηκε κατά 14,5% σε ετήσια βάση. Η UBS θεωρεί ότι το επόμενο κρίσιμο κεφάλαιο είναι η αξιοποίηση του κεφαλαιακού πλεονάσματος, με την Εθνική να διαθέτει τη μεγαλύτερη ευελιξία λόγω CET1 περίπου 17,3%.
NBG Securities – Τα κέρδη γίνονται πιο «ποιοτικά»
Αντίστοιχη είναι η εικόνα της NBG Securities. Στην έκθεση «2Q26 Results Review: Consensus Beating Performance Leads to Upgrades in Guidance» της 13ης Αυγούστου, ο Βασίλης Καρναπάτης επισημαίνει ότι οι τέσσερις τράπεζες ξεπέρασαν συνολικά τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Τα βασικά τραπεζικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 7% έναντι του πρώτου τριμήνου, τα βασικά κέρδη προ προβλέψεων κατά 11,6% και τα εξομαλυμένα καθαρά κέρδη κατά 12,9%, στα 1,36 δισ. ευρώ.
Η χρηματιστηριακή ξεχωρίζει την Alpha για την αναμενόμενη συνεισφορά των εξαγορών στα κέρδη του 2027, τη Eurobank για τη γεωγραφική διαφοροποίηση και το γεγονός ότι σχεδόν τα μισά βασικά κέρδη προ φόρων προέρχονται από το εξωτερικό, την Εθνική για το ισχυρό κεφαλαιακό της απόθεμα και την Πειραιώς για τον συνδυασμό αύξησης εσόδων, ελέγχου κόστους και ελκυστικής αποτίμησης.
Διαβάστε επίσης
Πώς θα κινηθούν οι ευρωαγορές εάν υποχωρήσουν τα επιτόκια, σύμφωνα με την BofA
Goldman Sachs: Ανεβάζει την πήχη για τις ευρωπαϊκές μετοχές – Βλέπει άνοδο 5,5% στον Stoxx 600
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.