Citi: Στα 80 ευρώ η Metlen στο θετικό σενάριο – Καταλύτης η METKA

Ισχυρό περιθώριο ανόδου έως και τα 80 ευρώ βλέπει η Citi για τη μετοχή της Metlen Energy & Metals στο θετικό της σενάριο, με τον αμερικανικό οίκο να αξιολογεί θετικά το σχέδιο για την αναδιοργάνωση των δραστηριοτήτων υποδομών και παραχωρήσεων και την πιθανή αυτόνομη εισαγωγή της METKA στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Στη νέα έκθεση της 7ης Οκτωβρίου με τίτλο «Value unlock potential from proposed listing for METKA», ο αναλυτής Krishan M. Agarwal διατηρεί τη σύσταση Buy (αγορά) για τη Metlen και την βασική τιμή στόχο στα 52 ευρώ, έναντι τιμής αναφοράς 49,68 ευρώ. Η Citi υπολογίζει άνοδο 4,7% από την τιμή της μετοχής και, μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 3%, συνολική προσδοκώμενη απόδοση 7,7%.

Το ενδιαφέρον, ωστόσο, βρίσκεται στα διαφορετικά σενάρια αποτίμησης. Στο θετικό σενάριο η τιμή στόχος εκτοξεύεται στα 80 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 61%. Το βασικό σενάριο παραμένει στα 52 ευρώ, ενώ στο αρνητικό σενάριο η αποτίμηση υποχωρεί στα 28 ευρώ, δηλαδή περίπου 44% χαμηλότερα από την τιμή αναφοράς.

Το θετικό σενάριο προϋποθέτει ταχύτερη του αναμενομένου ανάπτυξη της δυναμικότητας ΑΠΕ της M Renewables, μετάβαση της παραγωγής βασικών μετάλλων από το πιλοτικό στάδιο σε εμπορική κλίμακα και υψηλότερες τιμές εμπορευμάτων σε σχέση με τις βασικές παραδοχές της Citi. Αντίθετα, το αρνητικό σενάριο στηρίζεται σε χαμηλότερη παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα λόγω υποχώρησης της ζήτησης, καθυστερήσεις στην ανάπτυξη των ΑΠΕ και χαμηλότερες τιμές εμπορευμάτων.

Κεντρικός καταλύτης για τη μετοχή είναι πλέον η METKA. Η Metlen έχει ξεκινήσει στρατηγική επανεξέταση του κλάδου υποδομών και παραχωρήσεων, με στόχο την ενοποίηση κατασκευών, παραχωρήσεων, έργων ΣΔΙΤ και facility management κάτω από τη METKA Group ως αυτόνομη εταιρεία. Παράλληλα εξετάζεται ανεξάρτητη εισαγωγή της στο Euronext Athens, με τη Metlen να προτίθεται να διατηρήσει πλειοψηφικό ποσοστό.

Η Citi θεωρεί ότι η κίνηση μπορεί να ξεκλειδώσει αξία, επιτρέποντας στη METKA να αποκτήσει αυτόνομη πρόσβαση σε κεφάλαια ανάπτυξης. Οι δραστηριότητες υποδομών εμφανίζουν ήδη ταχεία μεγέθυνση, καθώς τα έσοδα αυξήθηκαν στα περίπου 600 εκατ. ευρώ το 2025 από 250 εκατ. ευρώ το 2024 και εκτιμώνται στα 800 εκατ. ευρώ το 2026.

Τα EBITDA έφτασαν τα 100 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ μόνο στο πρώτο εξάμηνο του 2026 ανήλθαν σε 82 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση έχει θέσει μεσοπρόθεσμο στόχο EBITDA 150 εκατ. ευρώ, τον οποίο η Citi θεωρεί ότι μπορεί να επιτευχθεί νωρίτερα από το προβλεπόμενο.

Σε επίπεδο ομίλου, ο οίκος προβλέπει EBITDA 1,196 δισ. ευρώ το 2026, 1,335 δισ. ευρώ το 2027 και 1,507 δισ. ευρώ το 2028, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε 686 εκατ., 770 εκατ. και 875 εκατ. ευρώ αντίστοιχα. Τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπονται στα 4,83 ευρώ φέτος, 5,41 ευρώ το 2027 και 6,15 ευρώ το 2028.