«Ανάσα» για Μακρόν: Η Moody’s διατήρησε την αξιολόγηση Aa3 με αρνητικές προοπτικές για την Γαλλία

Η πολιτική αστάθεια, οι κοινωνικές εντάσεις και η επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών εντείνουν τους πιστοληπτικούς κινδύνους για τη Γαλλία, σύμφωνα με τη Moody’s, η οποία ολοκλήρωσε την περιοδική επανεξέταση της χώρας, χωρίς να προχωρήσει σε νέα αξιολογική ενέργεια. Έτσι η Moody’s διατηρεί αμετάβλητη  την αξιολόγηση Aa3 της Γαλλίας, με αρνητικές προοπτικές.

Σύμφωνα με τη Moody’s, η εύπορη και διαφοροποιημένη οικονομία της Γαλλίας, οι ισχυροί δημόσιοι θεσμοί και οι υψηλές ιδιωτικές αποταμιεύσεις στηρίζουν την πιστοληπτική εικόνα. Ωστόσο, το κατακερματισμένο κοινοβούλιο και οι εκτεταμένες διαδηλώσεις δυσχεραίνουν τη δημοσιονομική προσαρμογή, ενώ η χαμηλότερη ανάπτυξη και το υψηλότερο έλλειμμα ωθούν το χρέος πάνω από τις προηγούμενες προβλέψεις.

Η βασική παραδοχή του οίκου είναι ότι τελικά θα εγκριθεί ένας προϋπολογισμός που θα μειώνει το έλλειμμα το 2027, ενδεχομένως μέσω διαταγμάτων. Η Moody’s προβλέπει έλλειμμα 5,2% του ΑΕΠ το 2027, από 5,4% το 2026, έναντι στόχου 5% στο προσχέδιο. Εκτιμά ότι η ασθενέστερη ανάπτυξη θα περιορίσει τα έσοδα και ότι η πλήρης εφαρμογή των σχεδιαζόμενων περικοπών στις πραγματικές δαπάνες θα είναι πολιτικά δύσκολη.

Το δημόσιο χρέος αναμένεται να ξεπεράσει το 120% του ΑΕΠ το 2027 και να συνεχίσει να αυξάνεται έως το τέλος της δεκαετίας. Ακόμη και μετά τις προεδρικές εκλογές του Απριλίου και Μαΐου 2027, ο οίκος θεωρεί δύσκολη μια ταχεία δημοσιονομική εξυγίανση.

Όπως αναφέρει, η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς έχει αυξηθεί περίπου 150 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους, με περισσότερο από το μισό αυτής της ανόδου να αντανακλά διεύρυνση του spread έναντι των γερμανικών ομολόγων. Η μέση διάρκεια χρέους των 8,5 ετών επιβραδύνει, πάντως, τη μετακύλιση του αυξημένου κόστους.

Επιστροφή σε σταθερές προοπτικές θα απαιτούσε πρόοδο στη μείωση του ελλείμματος και συγκράτηση της επιδείνωσης της δυνατότητας εξυπηρέτησης του χρέους. Αντίθετα, περαιτέρω θεσμική αδυναμία ή μόνιμη αναστολή ή ανατροπή βασικών συνταξιοδοτικών μεταρρυθμίσεων θα ενίσχυαν τις πιέσεις για υποβάθμιση.