ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Σαφές μήνυμα ότι δεν πρόκειται να αναστείλει ή να μεταθέσει την εφαρμογή της νέας πολιτικής χρεώσεων για τη διανομή χρηματιστηριακών δεδομένων στέλνει η Euronext Athens προς τον Σύνδεσμο Μελών Χρηματιστηρίων Αθηνών (ΣΜΕΧΑ), απορρίπτοντας ουσιαστικά το βασικό αίτημα των χρηματιστηριακών εταιρειών.
Με τετρασέλιδη επιστολή της, ημερομηνίας 8 Οκτωβρίου 2026, η Euronext απαντά αναλυτικά στις ενστάσεις που διατύπωσε ο ΣΜΕΧΑ στις 29 Σεπτεμβρίου, υπερασπιζόμενη το νέο πλαίσιο τιμολόγησης, το οποίο τέθηκε σε ισχύ την 1η Οκτωβρίου.
Στο επίκεντρο της αντιπαράθεσης βρίσκεται η χρέωση των λεγόμενων hosted redistributors, δηλαδή των χρηματιστηριακών εταιρειών που προσφέρουν στους πελάτες τους δεδομένα αγοράς σε πραγματικό χρόνο, χρησιμοποιώντας την τεχνολογική υποδομή τρίτων παρόχων.
Δεν αναστέλλονται οι νέες χρεώσεις
Η Euronext ξεκαθαρίζει ότι δεν υπάρχει περιθώριο περαιτέρω αναβολής της νέας τιμολογιακής πολιτικής, επικαλούμενη τόσο την έγκαιρη ενημέρωση της αγοράς όσο και το γεγονός ότι η πλειονότητα των μελών έχει ήδη προσχωρήσει στο νέο καθεστώς.
Σύμφωνα με την επιστολή, η πολιτική ανακοινώθηκε στις 12 Μαΐου 2026, ενώ είχαν προηγηθεί και ακολουθήσει ενημερωτικές διαδικασίες, μεταξύ των οποίων διαδικτυακές παρουσιάσεις στις 19 Μαρτίου και στις 21 Μαΐου.
Η Euronext επισημαίνει επίσης ότι είχε έρθει σε επαφή με τις αρμόδιες ευρωπαϊκές εποπτικές αρχές ήδη από τον Ιανουάριο, αναφορικά με την εφαρμογή των απαιτήσεων για τη διάθεση χρηματιστηριακών δεδομένων σε εύλογη εμπορική βάση. Με αυτά τα δεδομένα, θεωρεί ότι έχει προηγηθεί επαρκής χρόνος προσαρμογής για τα μέλη και τους παρόχους δεδομένων.
Γιατί ζητεί ξεχωριστή σύμβαση από τις χρηματιστηριακές εταιρείες
Ιδιαίτερη σημασία έχει η θέση της Euronext ότι κάθε χρηματιστηριακή εταιρεία που χρησιμοποιεί δεδομένα σε πραγματικό χρόνο για την εξυπηρέτηση των τελικών πελατών της θεωρείται αναδιανομέας, ανεξάρτητα από το εάν λαμβάνει τα δεδομένα απευθείας από το χρηματιστήριο ή μέσω εξωτερικού παρόχου.
Η Euronext διαχωρίζει δύο μοντέλα λειτουργίας: τις εταιρείες που διαθέτουν δική τους τεχνολογική υποδομή και εκείνες που αναθέτουν σε τρίτους την τεχνική διαχείριση και παρουσίαση των δεδομένων.
Κατά την άποψή της, η διαφοροποίηση αυτή δεν μεταβάλλει την υποχρέωση σύναψης απευθείας σύμβασης με την Euronext Athens και καταβολής του αντίστοιχου τέλους αναδιανομής.
Πρόκειται για θέση με ιδιαίτερη πρακτική σημασία για τις ελληνικές χρηματιστηριακές εταιρείες που στηρίζονται σε εξωτερικούς τεχνολογικούς συνεργάτες για την παροχή υπηρεσιών ηλεκτρονικής διαπραγμάτευσης.
Η αντιπαράθεση για τη διπλή χρέωση
Ένα από τα βασικά επιχειρήματα που προκύπτουν από τις ενστάσεις του ΣΜΕΧΑ αφορά το ενδεχόμενο διπλής χρέωσης για την ίδια παροχή χρηματιστηριακών δεδομένων. Η Euronext απορρίπτει την αιτίαση, επικαλούμενη το άρθρο 12 του ευρωπαϊκού κανονιστικού πλαισίου, σύμφωνα με το οποίο η ίδια παροχή δεδομένων πρέπει να χρεώνεται μία φορά. Ωστόσο, διευκρινίζει ότι η αρχή αυτή εφαρμόζεται ανά κατηγορία πελάτη και ανά τύπο δεδομένων.
Στην περίπτωση των χρηματιστηριακών εταιρειών που χρησιμοποιούν έναν εξωτερικό πάροχο, η Euronext υποστηρίζει ότι δεν συντρέχουν οι προϋποθέσεις εφαρμογής της διάταξης που αφορά τον συμψηφισμό της χρήσης δεδομένων από πολλαπλές πηγές.
Η διάκριση αυτή βρίσκεται στην καρδιά της διαφωνίας: ο ΣΜΕΧΑ αμφισβητεί τη λογική των πρόσθετων επιβαρύνσεων, ενώ η Euronext αντιμετωπίζει τη χρηματιστηριακή εταιρεία ως αυτοτελή συμβαλλόμενο που αξιοποιεί εμπορικά τα δεδομένα για την εξυπηρέτηση των πελατών του.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η αναφορά της Euronext στις επιπτώσεις των πάγιων τελών ανάλογα με το μέγεθος της χρηματιστηριακής εταιρείας. Στην επιστολή αναγνωρίζεται ότι οι σταθερές χρεώσεις μπορούν να έχουν διαφορετικό επιχειρηματικό αντίκτυπο για μικρότερους πελάτες σε σύγκριση με μεγαλύτερους, ακόμη και όταν χρησιμοποιούν τα δεδομένα με τον ίδιο τρόπο.
Η Euronext αντιτείνει ότι το κόστος παραγωγής και διάθεσης των χρηματιστηριακών δεδομένων παραμένει το ίδιο από τη δική της πλευρά και ότι η τιμολογιακή πολιτική έχει σχεδιαστεί με στόχο μια δίκαιη και ισορροπημένη αντιμετώπιση των πελατών. Η συγκεκριμένη παραδοχή αναδεικνύει, πάντως, ένα ουσιαστικό ζήτημα για τη διάρθρωση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς: κατά πόσον ένα ενιαίο πάγιο κόστος μπορεί να επιβαρύνει αναλογικά περισσότερο τις μικρότερες εταιρείες, επηρεάζοντας την ανταγωνιστικότητά τους.
Τι απαντά για την κοινή οθόνη τιμών και εντολών
Ξεχωριστό κεφάλαιο της επιστολής αφορά τη δυνατότητα εμφάνισης χρηματιστηριακών τιμών σε πραγματικό χρόνο και καταχώρισης εντολών στην ίδια οθόνη.
Η Euronext διευκρινίζει ότι δεν απαγορεύει αυτή τη λειτουργικότητα, ακόμη και όταν τα δεδομένα προέρχονται από τρίτο πάροχο. Θέτει, ωστόσο, ως προϋπόθεση την ύπαρξη απευθείας συμβατικής σχέσης της χρηματιστηριακής εταιρείας με την Euronext Athens και την καταβολή των προβλεπόμενων χρεώσεων. Παράλληλα, η Euronext υποστηρίζει ότι το μοντέλο του φιλοξενούμενου αναδιανομέα δεν επιβάλλει τη χρήση δύο διαφορετικών πλατφορμών. Όπως αναφέρει, η λύση των δύο πλατφορμών αποτελεί εναλλακτική τεχνική προσέγγιση που ανέπτυξαν οι ελληνικοί πάροχοι δεδομένων και όχι απαίτηση της ίδιας.
Μάλιστα, σημειώνει ότι το κατά πόσον μια τέτοια λύση είναι σαφής, δίκαιη και μη παραπλανητική για τους τελικούς χρήστες αποτελεί ζήτημα που πρέπει να αξιολογηθεί από τους πελάτες των παρόχων και δεν εμπίπτει στο πεδίο παρέμβασής της.
Το κόστος των δεδομένων και η ευρωπαϊκή νομοθεσία
Σε ό,τι αφορά την αιτίαση ότι οι νέες χρεώσεις δεν συνδέονται με πραγματικό κόστος, η Euronext παραπέμπει στη δημοσιευμένη μεθοδολογία κατανομής του κόστους και στην πολιτική περιθωρίων κέρδους.
Υποστηρίζει ότι οι χρεώσεις βασίζονται στο συνολικό κόστος παραγωγής και διανομής των δεδομένων, προσαυξημένο κατά ένα εύλογο περιθώριο κέρδους. Επικαλείται επίσης τον κατ’ εξουσιοδότηση Κανονισμό (ΕΕ) 2025/1156, ο οποίος καθορίζει τις τεχνικές απαιτήσεις για τη διάθεση δεδομένων αγοράς σε εύλογη εμπορική βάση. Σύμφωνα με την Euronext, το νέο κανονιστικό πλαίσιο επέβαλε ουσιαστικό επανασχεδιασμό του τιμοκαταλόγου, γεγονός που, όπως υποστηρίζει, δεν επιτρέπει μια άμεση και ουσιαστική σύγκριση με το προηγούμενο μοντέλο χρεώσεων.
Ανοιχτός ο διάλογος, χωρίς αλλαγή πολιτικής
Παρά τον κατηγορηματικό χαρακτήρα των απαντήσεων, η επιστολή ολοκληρώνεται με αναφορά στην πρόθεση της Euronext Athens να συνεχίσει έναν ισορροπημένο και εποικοδομητικό διάλογο με τον ΣΜΕΧΑ. Η ουσία, ωστόσο, είναι ότι η Euronext δεν αποδέχεται τα αιτήματα αναστολής των νέων χρεώσεων και διατηρεί αμετάβλητη τη βασική αρχιτεκτονική της πολιτικής της.
Διαβάστε επίσης
Ρέι Ντάλιο: Προειδοποίηση για τις μετοχές – «Η bear market στα ομόλογα έχει ακόμη δρόμο»
Bank of America: Ισχυρή ανάπτυξη για Euronext και Deutsche Börse το γ’ τρίμηνο του 2026
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.