Edison για Metlen: Στα 75,3 ευρώ η τιμή στόχος – Οι νέοι καταλύτες για τη μετοχή

Ισχυρή συνέχεια στην αναπτυξιακή πορεία της Metlen Energy & Metals βλέπει η Edison Investment Research, η οποία διατηρεί ενδεικτική αποτίμηση 75,3 ευρώ ανά μετοχή, με περιθώριο ανόδου περίπου 60% από τα 47 ευρώ που χρησιμοποιεί ως τιμή αναφοράς.

Η έκθεση με τίτλο «2026 shaping up well», ημερομηνίας 23 Σεπτεμβρίου 2026, υπογράφεται από τους αναλυτές Jonathan Day και Harry Kilby και εστιάζει στην επιστροφή της Metlen σε ισχυρή τροχιά μετά τις πιέσεις του 2025, αλλά και στους νέους μοχλούς ανάπτυξης που αναδύονται από το γάλλιο, τα κρίσιμα μέταλλα, την άμυνα και την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων υποδομών.

Η καθοδήγηση του 2026 δείχνει συντηρητική

Η Edison εκτιμά ότι ο στόχος της διοίκησης για EBITDA 1 έως 1,15 δισ. ευρώ το 2026 είναι απολύτως εφικτός και ενδέχεται να αποδειχθεί συντηρητικός.

Η εικόνα του πρώτου εξαμήνου ενισχύει αυτή την εκτίμηση. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 11% στα 3,99 δισ. ευρώ, ενώ τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 550 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 23%. Τα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας έφτασαν τα 313 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 23% και υπερβαίνοντας κατά 28% τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις.

Για το σύνολο του 2026, η Edison προβλέπει EBITDA 1,093 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 597 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2027 ανεβάζει τις εκτιμήσεις σε EBITDA 1,296 δισ. ευρώ και κέρδη 743 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπονται στα 4,19 ευρώ φέτος και στα 5,22 ευρώ το 2027.

Γάλλιο και άμυνα αλλάζουν το μείγμα

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση της Edison για τις νεότερες δραστηριότητες του ομίλου.

Στο γάλλιο, η Metlen έχει ήδη διαθέσει περίπου το 25% της αναμενόμενης δυναμικότητας των 50 τόνων, ενώ η τιμή του μετάλλου έχει κινηθεί σε επίπεδα άνω των 3.000 δολαρίων ανά κιλό, έναντι υπόθεσης 1.000 δολαρίων πάνω στην οποία είχε στηριχθεί ο αρχικός σχεδιασμός.

Με βάση τις σημερινές τιμές και υπό την υπόθεση σχετικά σταθερού κόστους παραγωγής, η Edison υπολογίζει ότι τα EBITDA από τη συγκεκριμένη δραστηριότητα θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τα 120 εκατ. ευρώ, έναντι του μεσοπρόθεσμου στόχου των 40 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, η δραστηριότητα αμυντικού εξοπλισμού αποκτά μεγαλύτερο βάρος. Η διοίκηση έχει υποδείξει EBITDA περίπου 30 εκατ. ευρώ το 2026 και περίπου 85 εκατ. ευρώ το 2027. Η Edison σημειώνει ότι η επέκταση από πέντε σε έξι παραγωγικές μονάδες θα μπορούσε να στηρίξει EBITDA της τάξης των 150 έως 180 εκατ. ευρώ σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Αλουμίνιο με ισχυρότερη ορατότητα

Στον τομέα των μετάλλων, τα EBITDA αυξήθηκαν κατά περίπου 15% στα 149 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο. Η άνοδος προήλθε κυρίως από το αλουμίνιο, όπου το περιθώριο EBITDA αυξήθηκε στο 28,5% από 21,2%.

Κρίσιμο στοιχείο, σύμφωνα με την Edison, είναι ότι η Metlen έχει αντισταθμίσει την παραγωγή αλουμινίου και το μεγαλύτερο μέρος της παραγωγής αλουμίνας για το 2026, το 2027 και το 2028 σε σταδιακά υψηλότερες τιμές. Το γεγονός αυτό δημιουργεί ενδεχόμενο υπέρβασης του μεσοπρόθεσμου στόχου των 410 εκατ. ευρώ EBITDA για την ολοκληρωμένη αλυσίδα αλουμινίου.

Metka και απόσχιση παραχωρήσεων

Καταλύτες για τη μετοχή εντοπίζονται και στον εταιρικό μετασχηματισμό. Οι Υποδομές και Παραχωρήσεις εμφάνισαν στο εξάμηνο έσοδα 368 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 74%, και EBITDA 82 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 162%.

Η επίδοση ενισχύει το ενδεχόμενο εισαγωγής της Metka στο χρηματιστήριο, ενώ η σχεδιαζόμενη απόσχιση των παραχωρήσεων και των έργων ΣΔΙΤ εκτιμάται ότι μπορεί να απλοποιήσει τη δομή του ομίλου και να αναδείξει περισσότερο την αξία των βασικών δραστηριοτήτων ενέργειας και μετάλλων.

Από 61,9 έως 88,6 ευρώ οι δύο αποτιμήσεις

Η Edison καταλήγει στα 75,3 ευρώ χρησιμοποιώντας δύο διαφορετικές μεθοδολογίες με ίση στάθμιση.

Η αποτίμηση βάσει του αθροίσματος των επιμέρους δραστηριοτήτων δίνει 61,9 ευρώ ανά μετοχή, ενώ η μέθοδος προεξόφλησης ταμειακών ροών καταλήγει στα 88,6 ευρώ. Ο συνδυασμός τους οδηγεί στην κεντρική αποτίμηση των 75,3 ευρώ.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η Edison θεωρεί ότι ο στόχος της Metlen για EBITDA 1,92 έως 2,08 δισ. ευρώ παραμένει καλά υποστηριζόμενος, καθώς περισσότεροι επιχειρηματικοί πυλώνες αρχίζουν πλέον να συνεισφέρουν στην ανάπτυξη

Διαβάστε επίσης:

UBS για Optima Bank: Έναρξη κάλυψης με σύσταση αγοράς και τιμή στόχο 16 ευρώ

Buy, Hold or Sell: Άμεση Ανάλυση για Metlen, ΔΕΗ, ΕΤΕ, Eurobank

Metlen: H JP Morgan, το big short και το super report για τιμή στόχο 64 ευρώ – Όλο το παρασκήνιο