Bitcoin: Ράλι 12% κόντρα στα υψηλά επιτόκια – «Μπαίνουμε σε νέα bull market»

Το Bitcoin επιστρέφει δυναμικά στο προσκήνιο, καταγράφοντας άνοδο 12% μέσα σε μόλις πέντε ημέρες και ξεπερνώντας ξανά τα 86.000 δολάρια, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο. Το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα βρίσκεται πλέον κοντά στο να διαγράψει το σύνολο των απωλειών του για το 2026 και να επιστρέψει στα επίπεδα των 87.000 δολαρίων όπου βρισκόταν στις αρχές του έτους.

Το ενδιαφέρον, ωστόσο, δεν βρίσκεται μόνο στο μέγεθος της ανόδου. Το νέο ράλι πραγματοποιείται σε ένα περιβάλλον που, υπό κανονικές συνθήκες, θα ήταν ιδιαίτερα δυσμενές για περιουσιακά στοιχεία που δεν προσφέρουν απόδοση, όπως το Bitcoin.

Η Federal Reserve μόλις προχώρησε στην πρώτη αύξηση επιτοκίων εδώ και τρία χρόνια, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πλησιάζει το 5%, ενώ οι ανησυχίες για το δημόσιο χρέος, τον πληθωρισμό και τη δημοσιονομική βιωσιμότητα των ΗΠΑ επιστρέφουν στο επίκεντρο των αγορών.

Κι όμως, το Bitcoin ανεβαίνει.

Η εξέλιξη αυτή αναζωπυρώνει τη συζήτηση για το εάν πρόκειται απλώς για ακόμη μία βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη ή εάν βρίσκεται σε εξέλιξη μια βαθύτερη αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές αντιμετωπίζουν πλέον τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Επιστρέφουν τα κεφάλαια στα Bitcoin ETFs

Ο James Butterfill, επικεφαλής έρευνας της CoinShares, εκτιμά μέσα από εκτενές άρθρο του στο Morningstar, ότι η τελευταία άνοδος καθοδηγείται περισσότερο από τις ροές κεφαλαίων παρά από κάποιο συγκεκριμένο γεγονός.

Μεγάλοι κάτοχοι Bitcoin συνεχίζουν να συσσωρεύουν το κρυπτονόμισμα, ενώ στις 18 Σεπτεμβρίου εισέρρευσαν 639 εκατ. δολάρια σε επενδυτικά προϊόντα ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Στις 21 Σεπτεμβρίου ακολούθησαν ακόμη 690 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία της Morningstar.

Η ένταση των εισροών αποκτά μεγαλύτερη σημασία εξαιτίας των συνθηκών που επικρατούν στις αγορές.

Όπως επισημαίνει ο Butterfill, έχουν επιστρέψει συνθήκες που κανονικά θα ασκούσαν ισχυρές πιέσεις σε περιουσιακά στοιχεία χωρίς απόδοση. Παρ’ όλα αυτά, το Bitcoin υποχώρησε πριν από την απόφαση της Fed και κατάφερε να ανακτήσει τις απώλειές του μέσα σε δύο συνεδριάσεις.

Αυτό θα μπορούσε να αποτελεί ένδειξη ότι οι επενδυτές είναι περισσότερο διατεθειμένοι να παραβλέψουν ορισμένους από τους παραδοσιακούς μακροοικονομικούς κινδύνους. Δεν σημαίνει όμως ότι το Bitcoin έχει αποσυνδεθεί οριστικά από τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες.

«Μερικές συνεδριάσεις ανθεκτικότητας δεν αρκούν για να διαπιστωθεί ένα νέο καθεστώς», προειδοποιεί ο Butterfill.

Το Bitcoin μπαίνει στο «debasement trade»

Μία δεύτερη εξήγηση για το ράλι έρχεται από την αγορά ομολόγων.

Η Blue Macellari, επικεφαλής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στην T. Rowe Price, υποστηρίζει ότι το Bitcoin εντάσσεται ολοένα περισσότερο στο λεγόμενο «debasement trade»: την αναζήτηση δηλαδή σπάνιων ή «σκληρών» περιουσιακών στοιχείων που θα μπορούσαν να διατηρήσουν την αξία τους σε περίπτωση υποχώρησης της εμπιστοσύνης στα παραδοσιακά νομίσματα.

Η αύξηση του δημόσιου χρέους, οι υψηλές μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων και οι ανησυχίες γύρω από τη δημοσιονομική βιωσιμότητα ενισχύουν αυτή τη συζήτηση.

Η Dovile Silenskyte, διευθύντρια έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της WisdomTree, επισημαίνει ότι το Bitcoin συζητείται σε αυτό το πλαίσιο επειδή η προσφορά του ακολουθεί προκαθορισμένους κανόνες. Η έκδοσή του πραγματοποιείται βάσει συγκεκριμένου προγράμματος και δεν μπορεί να μεταβληθεί από μια κεντρική τράπεζα για τη στήριξη της οικονομίας ή από μια κυβέρνηση για τη χρηματοδότηση δημοσιονομικών ελλειμμάτων.

Στο επίκεντρο επιστρέφουν παράλληλα οι λεγόμενοι «bond vigilantes», οι επενδυτές που προχωρούν σε πωλήσεις κρατικών ομολόγων όταν εντείνονται οι φόβοι για το χρέος και τη δημοσιονομική πολιτική.

Αλλάζει ο τρόπος με τον οποίο βλέπει η αγορά το Bitcoin;

Επί χρόνια το Bitcoin αντιμετωπιζόταν κυρίως ως ένα περιουσιακό στοιχείο υψηλού ρίσκου, ιδιαίτερα ευαίσθητο στη ρευστότητα, στα επιτόκια και στη διάθεση των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο.

Το «debasement trade» δημιουργεί ένα διαφορετικό αφήγημα: το Bitcoin ως ένα πιθανό μέσο αποθήκευσης αξίας σε περιόδους κατά τις οποίες αυξάνονται οι αμφιβολίες γύρω από τα παραδοσιακά νομίσματα και το κρατικό χρέος.

Η CoinShares έχει επίσης συνδέσει την ενίσχυση του Bitcoin με τις ανανεωμένες δημοσιονομικές ανησυχίες στις ΗΠΑ, εκτιμώντας ότι ενδεχόμενες μεγαλύτερες παρεμβάσεις του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών στην αγορά ομολόγων θα μπορούσαν να ενισχύσουν περαιτέρω αυτό το αφήγημα.

«Μπαίνουμε σε νέα bull market»

Ακόμη πιο αισιόδοξος εμφανίζεται ο Christopher Perkins, επικεφαλής της Franklin Crypto, της μονάδας ενεργής διαχείρισης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της Franklin Templeton.

«Μπαίνουμε σε μια νέα bull market», υποστηρίζει, εκτιμώντας ότι οι επενδυτές αρχίζουν να επικεντρώνονται περισσότερο στα θεμελιώδη χαρακτηριστικά του Bitcoin και λιγότερο στην αντιμετώπιση των κρυπτονομισμάτων αποκλειστικά ως επενδύσεων υψηλού κινδύνου.

Εάν αυτή η εκτίμηση επιβεβαιωθεί, θα μπορούσε να σηματοδοτήσει αλλαγή στη συμπεριφορά της αγοράς. Το Bitcoin εξακολουθεί να επηρεάζεται από τη ρευστότητα, τα επιτόκια και το επενδυτικό κλίμα, ωστόσο η μεγαλύτερη διάθεση διακράτησής του ακόμη και σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων θα μπορούσε να στρέψει την προσοχή σε πιο μακροπρόθεσμους παράγοντες, όπως η περιορισμένη προσφορά, η υιοθέτηση και η θεσμική ζήτηση.

Οι ροές θα κρίνουν τη συνέχεια

Το μεγάλο ερώτημα είναι πλέον εάν οι εισροές κεφαλαίων μπορούν να διατηρηθούν σε επίπεδα ικανά να στηρίξουν το ράλι.

Ο Butterfill θεωρεί ότι, με σχετικά περιορισμένο αριθμό σημαντικών οικονομικών ανακοινώσεων τις επόμενες ημέρες, οι επενδυτικές ροές θα παραμείνουν ο βασικός καταλύτης. Εφόσον τα επενδυτικά προϊόντα συνεχίσουν να προσελκύουν κεφάλαια και οι μεγάλοι κάτοχοι εξακολουθήσουν να συσσωρεύουν Bitcoin, η ανοδική δυναμική θα μπορούσε να διατηρηθεί.

Η Silenskyte, πάντως, επισημαίνει έναν κρίσιμο αστερίσκο: το Bitcoin παραμένει εξαιρετικά ευμετάβλητο και δεν έχει αποδείξει ότι λειτουργεί με συνέπεια ως βραχυπρόθεσμη αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού.

 

Διαβάστε επίσης 

Politico: Ο Τραμπ σχεδιάζει απαγόρευση των εξαγωγών ντίζελ για 90 ημέρες

Ευρωαγορές: Σε αρνητικό έδαφος μετά τις δηλώσεις του Ιράν – Πιέσεις από πετρέλαιο και επιτόκια

Χρυσός: Yποχωρεί κάτω από τα $4.300 καθώς οι traders εστιάζουν στη Μέση Ανατολή