S&P 500: «Σύννεφα» πάνω από τη Wall Street παρά το ράλι – Γιατί οι αναλυτές φοβούνται τον Σεπτέμβριο

Θετική παραμένει η εικόνα για την πορεία των εταιρικών κερδών στον δείκτη S&P 500, μετά την ιδιαίτερα ισχυρή περίοδο ανακοινώσεων αποτελεσμάτων, ενώ αρκετοί αναλυτές της Wall Street έχουν ήδη αναθεωρήσει ανοδικά τις εκτιμήσεις τους για τον δείκτη στο τέλος του έτους. Παρά το αισιόδοξο κλίμα, ωστόσο, αυξάνονται οι προειδοποιήσεις από αναλυτές που βλέπουν κινδύνους στην αγορά, ειδικά καθώς ο Σεπτέμβριος θεωρείται ιστορικά ο δυσκολότερος μήνας για τις αμερικανικές μετοχές.

Στο επίκεντρο των ανησυχιών βρίσκεται κυρίως η συμπεριφορά των μετοχών που έχουν ωφεληθεί περισσότερο από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, μεταξύ των οποίων βρίσκονται και ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500. Ιδιαίτερη αδυναμία εμφανίζουν οι εταιρείες ημιαγωγών, με τον Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index να δυσκολεύεται να ανακάμψει μετά τη σημαντική υποχώρηση του Ιουνίου και να παραμένει περίπου 22% χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό του.

«Από τεχνικής πλευράς, πρόκειται για μια προειδοποιητική ένδειξη που δείχνει ότι η διόρθωση πιθανότατα δεν έχει ολοκληρωθεί», δήλωσε ο Jason Hunter, επικεφαλής τεχνικής στρατηγικής της JPMorgan Chase.

Το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι πώς θα πρέπει να κινηθούν οι επενδυτές απέναντι σε αυτές τις ενδείξεις. Ο Hunter εκτιμά ότι η επιθετική μείωση του επενδυτικού ρίσκου δεν αποτελεί την κατάλληλη επιλογή αυτή τη στιγμή. Αντίθετα, προκρίνει μια στρατηγική που ακολουθεί την τάση της αγοράς, χρησιμοποιώντας παράλληλα εντολές stop-loss για τον περιορισμό πιθανών απωλειών.

«Αν κάτι έχουμε μάθει τους τελευταίους 18 με 24 μήνες, είναι ότι η προσπάθεια πρόβλεψης μιας πτώσης δεν έχει αποδειχθεί κερδοφόρα. Αυτή την περίοδο, η καλύτερη προσέγγιση είναι να ακολουθεί κανείς την τάση», σημείωσε.

Στο επίκεντρο οι τεχνικές αντιστάσεις

Οι ανησυχίες για το τι συμβαίνει κάτω από την επιφάνεια της αγοράς εντείνονται καθώς ο S&P 500 πλησιάζει, σύμφωνα με τον Hunter, μια σημαντική μακροπρόθεσμη τεχνική αντίσταση στην περιοχή των 7.900 μονάδων. Πρόκειται για επίπεδο που μπορεί να λειτουργήσει ως «ταβάνι» για τον δείκτη, με βάση τα μακροχρόνια διαγράμματα.

Την ίδια ώρα, και άλλοι κλάδοι που πρωταγωνίστησαν κατά τους θερινούς μήνες, όπως οι μετοχές αξίας και οι χρηματοοικονομικές εταιρείες, προσεγγίζουν επίσης κρίσιμες περιοχές αντίστασης.

Παράλληλα, ενισχύεται η άποψη ότι οι επενδυτές ενδέχεται να έχουν γίνει υπερβολικά αισιόδοξοι, σε μια περίοδο κατά την οποία η εποχικότητα δεν είναι ευνοϊκή για τις μετοχές.

Παρά το γεγονός ότι ο S&P 500 κινήθηκε κόντρα στην ιστορική τάση τα δύο προηγούμενα χρόνια, τα στοιχεία του Bloomberg δείχνουν ότι κατά τις τελευταίες τρεις δεκαετίες ο δείκτης καταγράφει κατά μέσο όρο απώλειες 0,8% τον Σεπτέμβριο. Πρόκειται για τη χειρότερη μέση μηνιαία επίδοση του έτους, σε αντίθεση με τη μέση άνοδο 0,9% που παρουσιάζει στους υπόλοιπους 11 μήνες.

Υπερβολική αισιοδοξία στην αγορά

Ενδείξεις υπερβολικής αισιοδοξίας καταγράφουν και οι δείκτες της Ned Davis Research που παρακολουθούν το επενδυτικό και συναλλακτικό κλίμα. Όταν και οι δύο δείκτες εισέρχονται σε ζώνες υπερβολικής αισιοδοξίας, η αγορά τείνει να εμφανίζει δυσκολίες, σύμφωνα με τον αναλυτή της εταιρείας London Stockton.

Στην εξίσωση προστίθενται και οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο, οι οποίες θα μπορούσαν να αυξήσουν τη μεταβλητότητα στις αγορές.

«Αυτό δείχνει ότι θα μπορούσαμε να έχουμε μια ιδιαίτερα νευρική αγορά μέχρι να υποχωρήσει μέρος της υπερβολικής αισιοδοξίας ή μέχρι να περάσουν οι εκλογές», έγραψε ο Stockton σε σημείωμά του στις 26 Αυγούστου.

Το στοίχημα του equal-weighted S&P 500

Μια διαφορετική επιλογή για τους επενδυτές αποτελεί ο S&P 500 Equal-Weighted Index, ο οποίος περιορίζει την επίδραση των εταιρειών με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση. Ο συγκεκριμένος δείκτης απέχει μόλις περίπου 1% από το τελευταίο ιστορικό υψηλό του, έχοντας επωφεληθεί από τη μετακίνηση κεφαλαίων μακριά από τις μετοχές τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης που είχαν σημειώσει εντυπωσιακά κέρδη νωρίτερα μέσα στο καλοκαίρι.

Ο Jonathan Krinsky, επικεφαλής τεχνικής ανάλυσης της BTIG, εκτιμά ότι η εικόνα για τον equal-weighted δείκτη είναι ιδιαίτερα θετική. Προειδοποιεί, ωστόσο, ότι οι επενδυτές δεν θα πρέπει να εφησυχάσουν.

Ιστορικά, ο συγκεκριμένος δείκτης ενδέχεται να εισέρχεται τώρα στην πιο δύσκολη περίοδο του έτους κατά τις χρονιές των ενδιάμεσων εκλογών. Παρότι οι εκλογές μπορούν να προκαλέσουν αυξημένη μεταβλητότητα, ο Krinsky επισημαίνει ότι συχνά είναι ένας απρόβλεπτος και άσχετος με την εκλογική διαδικασία παράγοντας αυτός που τελικά προκαλεί μια απότομη ανατροπή στην αγορά.

Χαρακτηριστικά, πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του 1990 οι ΗΠΑ εισέβαλαν στο Κουβέιτ, ενώ πριν από τις εκλογές του 1998 κατέρρευσε το hedge fund Long-Term Capital Management. Σύμφωνα με στοιχεία της BTIG, από το 1990 και μετά ο equal-weighted S&P 500 σημείωσε τουλάχιστον μία διόρθωση 7% μεταξύ Αυγούστου και Οκτωβρίου σε κάθε εκλογική χρονιά, με μοναδική εξαίρεση το 2006, όταν είχε προηγηθεί πτώση 9% από τον Μάιο έως τον Ιούλιο.

«Τα κεφάλαια μετακινούνται, αλλά η αγορά δεν προχωρά»

Παρά τη διεύρυνση της ανόδου σε περισσότερους κλάδους, ο Krinsky επισημαίνει ότι ο S&P 500 ουσιαστικά παραμένει στάσιμος εδώ και περίπου δύο μήνες.

Το κρίσιμο στοιχείο, σύμφωνα με τον ίδιο, είναι το πού θα κατευθυνθούν τα κεφάλαια που μετακινούνται σήμερα από έναν κλάδο σε άλλον. Εάν δεν επιστρέψουν στις τεχνολογικές και AI μετοχές, τότε ο δείκτης θα μπορούσε να βρεθεί αντιμέτωπος με ένα νέο πτωτικό σκέλος.

«Αυτό που βλέπουμε είναι χρήματα να μετακινούνται από τον έναν κλάδο στον άλλο, χωρίς ουσιαστικά να δημιουργείται νέα δυναμική για την αγορά», ανέφερε χαρακτηριστικά, προειδοποιώντας ότι μια τέτοια εσωτερική ανακατανομή κεφαλαίων από μόνη της δεν αρκεί για να οδηγήσει τις αμερικανικές μετοχές σε υψηλότερα επίπεδα.

 

Διαβάστε επίσης 

Χάρης Βαφειάς: Πούλησε δύο τάνκερ που είχε εξαγοράσει το 2022 σχεδόν στη διπλάσια τιμή

Bloomberg για «Ασπίδα του Αχιλλέα»: Η Ελλάδα θωρακίζεται μετά το χρυσό deal με το Ισραήλ – Το μήνυμα στην Άγκυρα 

ChatGPT, Reddit, Roblox εντάσσονται στο αυστηρότερο πλαίσιο του DSA – Τι σημαίνει