Χαλκός: Σε κλοιό έλλειψης η αγορά – Το premium στα συμβόλαια εκτοξεύεται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2021

Έντονη πίεση εκδηλώνεται στην αγορά χαλκού, καθώς οι τιμές άμεσης παράδοσης στο London Metal Exchange (LME) έχουν εκτοξευθεί πάνω από εκείνες των μεταγενέστερων συμβολαίων, σε μια ένδειξη ότι η διαθέσιμη προσφορά περιορίζεται σημαντικά.

Η κατάσταση αυτή, γνωστή ως backwardation, αποτελεί χαρακτηριστικό σημάδι ότι η αγορά βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξανόμενη στενότητα στην προσφορά. Την Παρασκευή, το βασικό συμβόλαιο παράδοσης Σεπτεμβρίου διαπραγματευόταν με premium άνω των 260 δολαρίων ανά τόνο έναντι των συμβολαίων Οκτωβρίου. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ των δύο συμβολαίων από το 2021, όταν η αγορά χαλκού είχε βρεθεί αντιμέτωπη με μία από τις εντονότερες κρίσεις προσφοράς των τελευταίων ετών.

Η εξέλιξη αυτή εντείνει τις ανησυχίες για την επάρκεια του μετάλλου και θυμίζει τις συνθήκες που είχαν οδηγήσει το LME να λάβει έκτακτα μέτρα πριν από περίπου πέντε χρόνια, προκειμένου να περιορίσει μια ανεξέλεγκτη άνοδο των τιμών άμεσης παράδοσης.

Συνεχίζεται η «αιμορραγία» των αποθεμάτων

Στο επίκεντρο της νέας αναταραχής βρίσκονται τα αποθέματα χαλκού στις αποθήκες του LME, τα οποία μειώνονται για 42η συνεχόμενη ημέρα. Πρόκειται για το μεγαλύτερο σε διάρκεια σερί υποχώρησης από το 2014.

Τα διαθέσιμα αποθέματα έχουν περιοριστεί στους 204.975 τόνους, ενώ σχεδόν το ήμισυ της ποσότητας χαλκού που εξακολουθεί να βρίσκεται στο σύστημα του LME έχει ήδη δεσμευτεί προς απόσυρση. Αυτό σημαίνει ότι η ποσότητα που είναι πραγματικά διαθέσιμη για άλλους αγοραστές έχει περιοριστεί σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα.

Οι αποθήκες του LME αποτελούν ουσιαστικά μια κρίσιμη εφεδρεία για τη φυσική αγορά χαλκού, ενώ το μέταλλο που βρίσκεται σε αυτές μπορεί να χρησιμοποιηθεί και για την κάλυψη συμβολαίων futures που πλησιάζουν στη λήξη.

Όσο μειώνονται τα διαθέσιμα αποθέματα, τόσο αυξάνεται ο κίνδυνος οι κάτοχοι short θέσεων να αναγκαστούν να ανταγωνιστούν μεταξύ τους για την εξασφάλιση φυσικού μετάλλου. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, οι αγοραστές μπορεί να χρειαστεί να προσφέρουν ολοένα υψηλότερες τιμές προκειμένου να πείσουν κατόχους αποθεμάτων ή λήγοντα long συμβόλαια να πουλήσουν.

ΗΠΑ και Κίνα «τραβούν» χαλκό από την αγορά

Η ταχεία μείωση των αποθεμάτων στο LME σημειώνεται καθώς traders και παραγωγοί ενισχύουν τις αποστολές χαλκού προς τις δύο μεγαλύτερες αγορές, τις ΗΠΑ και την Κίνα, όπου οι τιμές έχουν διαμορφωθεί υψηλότερα από εκείνες του LME.

Στις ΗΠΑ, η διαφορά τιμών ενισχύεται από τις προσδοκίες ότι η κυβέρνηση Τραμπ ενδέχεται να επιβάλει σύντομα δασμούς στον εισαγόμενο κατεργασμένο χαλκό. Οι προσδοκίες αυτές έχουν δημιουργήσει ευκαιρίες arbitrage για τους traders, οι οποίοι σπεύδουν να μεταφέρουν ποσότητες μετάλλου στην αμερικανική αγορά πριν από την πιθανή επιβολή των δασμών.

Στην Κίνα, από την άλλη πλευρά, η ζήτηση παραμένει σχετικά υποτονική, όμως οι κινεζικές μονάδες τήξης περιορίζουν την παραγωγή τους λόγω της έλλειψης πρώτων υλών. Ως αποτέλεσμα, οι καταναλωτές στρέφονται περισσότερο στις εισαγωγές για να καλύψουν τις ανάγκες τους.

Νέα ιστορικά υψηλά βλέπουν οι traders

Η απότομη συρρίκνωση των αποθεμάτων προσδίδει νέα δυναμική στις εδώ και χρόνια προειδοποιήσεις για ένα διαρθρωτικό έλλειμμα στην αγορά χαλκού.

Οι περιορισμοί στην προσφορά από τα ορυχεία, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη ζήτηση από τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τα data centers, τα ηλεκτρικά οχήματα και άλλες εφαρμογές, ενισχύουν τις εκτιμήσεις ότι η αγορά θα μπορούσε να οδηγηθεί σε βαθύτερο έλλειμμα, με τις τιμές να συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία.

Το benchmark συμβόλαιο τριών μηνών στο LME είχε καταγράψει τον Ιανουάριο νέο ιστορικό υψηλό, ξεπερνώντας προσωρινά τα 14.500 δολάρια ανά τόνο. Την Παρασκευή διαπραγματευόταν πάνω από τα 14.100 δολάρια, καταγράφοντας άνοδο σχεδόν 14% από τις αρχές του έτους.

Ακόμη ισχυρότερη είναι η άνοδος στην αγορά άμεσης παράδοσης, με τα cash συμβόλαια να βρίσκονται κοντά σε ιστορικό υψηλό, περίπου στα 14.500 δολάρια ανά τόνο. Ήδη traders και αναλυτές εκτιμούν ότι ο χαλκός θα μπορούσε σύντομα να κινηθεί σε νέα ιστορικά υψηλά, ξεπερνώντας το όριο των 14.500 δολαρίων.

Στα υπόλοιπα βιομηχανικά μέταλλα του LME, η εικόνα ήταν μικτή την Παρασκευή, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν τους περιορισμούς στην προσφορά έναντι του ενδεχομένου επιβράδυνσης της ζήτησης. Το αλουμίνιο υποχώρησε 0,6%, το νικέλιο 0,4%, ενώ ο ψευδάργυρος ενισχύθηκε κατά 0,5%.

 

Διαβάστε επίσης 

Λαγκάρντ (ΕΚΤ): Η επίσκεψη στη Γενεύη που φουντώνει τα σενάρια αποχώρησης της

Ομόλογα ΗΠΑ: Σε άνοδο οι αποδόσεις των Treasuries καθώς αυξάνονται οι τιμές αργού πετρελαίου

Metlen: Εταιρική αναδιάρθρωση και μεταβίβαση 15,6 εκατ. μετοχών – Αμετάβλητη η συμμετοχή του Ευ. Μυτιληναίου