ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Σε νέα φάση ανάπτυξης περνά η Cenergy Holdings, με το ισχυρό πρώτο εξάμηνο, το ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο και τις μεγάλες επενδύσεις σε ΗΠΑ και Βρετανία να ενισχύουν τις προσδοκίες για σημαντική αύξηση της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.
Piraeus Securities και AXIA-Alpha Finance διατηρούν θετική στάση για τη μετοχή, με την πρώτη να προχωρά σε εντυπωσιακή αύξηση της τιμής στόχου στα 28,50 ευρώ από 17,50 ευρώ και να αναβαθμίζει τη σύσταση σε «Outperform» από «Neutral». Η AXIA-Alpha Finance διατηρεί σύσταση «Buy» και τιμή στόχο 25,30 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου 11% από τα επίπεδα της 4ης Αυγούστου.
Η Piraeus Securities βλέπει περιθώριο ανόδου κοντά στο 30% από την τιμή κλεισίματος των 22,46 ευρώ στις 5 Αυγούστου και συνολική αναμενόμενη απόδοση 27%. Πίσω από τη μεγάλη αναβάθμιση βρίσκεται η εκτίμηση ότι οι επενδύσεις που βρίσκονται σήμερα σε εξέλιξη αλλάζουν σταδιακά το μέγεθος και το προφίλ του ομίλου.
Τα αποτελέσματα του εξαμήνου δείχνουν ήδη την κατεύθυνση. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 12,8%, στα 1,153 δισ. ευρώ, τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη κατά 26,1%, στα 215,6 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη σημείωσαν άνοδο 45%, φτάνοντας τα 137,8 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας διευρύνθηκε στο 18,7% από 16,7% ένα χρόνο νωρίτερα.
Η επίδοση οδήγησε τη διοίκηση στην αναβάθμιση της καθοδήγησης για τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη του 2026 στα 390 έως 420 εκατ. ευρώ, από 370 έως 400 εκατ. ευρώ προηγουμένως.
Η Piraeus βλέπει 628 εκατ. ευρώ λειτουργικά κέρδη
Η Piraeus Securities προβλέπει λειτουργικά κέρδη 419 εκατ. ευρώ το 2026, ουσιαστικά στο ανώτερο άκρο του νέου στόχου της διοίκησης, και περαιτέρω άνοδο στα 628 εκατ. ευρώ έως το 2030. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν από 258 εκατ. ευρώ φέτος σε 412 εκατ. ευρώ στο τέλος της περιόδου.
Περίπου το 40% της πρόσθετης λειτουργικής κερδοφορίας που προβλέπει έως το 2030 αναμένεται να προέλθει από τη διεθνή επέκταση του ομίλου και ιδιαίτερα από τις νέες παραγωγικές εγκαταστάσεις στις ΗΠΑ και τη Βρετανία. Το υπόλοιπο συνδέεται με την ενίσχυση των προϊόντων υψηλότερης προστιθέμενης αξίας και τη βελτίωση της αποδοτικότητας.
Ιστορικό υψηλό στο ανεκτέλεστο
Τα καλώδια παραμένουν η «καρδιά» του αναπτυξιακού story. Στο πρώτο εξάμηνο, τα έσοδα του κλάδου αυξήθηκαν κατά 13,4%, στα 841,7 εκατ. ευρώ, ενώ τα λειτουργικά κέρδη έφτασαν τα 164,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 36,2%. Το περιθώριο του κλάδου διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 19,5%, με την AXIA-Alpha Finance να επισημαίνει ότι η βελτίωση οφείλεται τόσο στο μείγμα των έργων όσο και στη χρονική φάση εκτέλεσής τους.
Το συνολικό ανεκτέλεστο της Cenergy έχει φτάσει πλέον τα 3,9 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 3,4 δισ. ευρώ αφορούν τα καλώδια και περίπου 500 εκατ. ευρώ τους χαλυβδοσωλήνες. Καθοριστική ήταν η νέα σύμβαση ύψους 1,15 δισ. ευρώ με τον ΑΔΜΗΕ για τις διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων και των νησιών του Βορείου Αιγαίου.
Η Piraeus Securities εκτιμά ότι η υπάρχουσα βάση έργων και οι νέες αναθέσεις μπορούν να διατηρήσουν πλήρως απασχολημένες τις δύο βασικές ελληνικές μονάδες τουλάχιστον έως το 2030. Προβλέπει έτσι αύξηση των λειτουργικών κερδών των καλωδίων από 314 εκατ. ευρώ το 2026 σε 456 εκατ. ευρώ το 2030.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά η νέα μονάδα στις ΗΠΑ, η οποία δίνει στην Cenergy πρόσβαση στις μεγάλες επενδύσεις αναβάθμισης των αμερικανικών ηλεκτρικών δικτύων. Η Piraeus Securities αποτιμά αυτοτελώς τη συγκεκριμένη επένδυση στα 422 εκατ. ευρώ.
Το δεύτερο στοίχημα στη Βρετανία
Νέος μοχλός ανάπτυξης δημιουργείται παράλληλα στους χαλυβδοσωλήνες μέσω της εξαγοράς της μονάδας στη Βρετανία. Το εργοστάσιο διαθέτει δυναμικότητα 400.000 τόνων και διπλασιάζει την παραγωγική ικανότητα του ομίλου στους διαμήκως συγκολλημένους σωλήνες μεγάλων διαμέτρων.
Η Piraeus Securities προβλέπει ότι τα λειτουργικά κέρδη του κλάδου θα αυξηθούν από 105 εκατ. ευρώ φέτος σε 172 εκατ. ευρώ το 2030, με τη νέα βρετανική δραστηριότητα να συνεισφέρει τότε σχεδόν το ήμισυ της κερδοφορίας του κλάδου.
Το υψηλό επενδυτικό πρόγραμμα πιέζει προσωρινά τις ταμειακές ροές. Στο εξάμηνο, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των 165 εκατ. ευρώ και η εποχική αύξηση του κεφαλαίου κίνησης ανέβασαν τον καθαρό δανεισμό στα 433 εκατ. ευρώ, ή 1,1 φορές τα λειτουργικά κέρδη των τελευταίων δώδεκα μηνών.
Ωστόσο, η Piraeus Securities περιμένει ουσιαστική αντιστροφή της εικόνας από το 2027, υπολογίζοντας σωρευτικές ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 1,35 δισ. ευρώ την περίοδο 2027-2030. Η Cenergy εκτιμάται ότι θα περάσει σε καθαρή ταμειακή θέση ήδη από το 2028, δημιουργώντας περιθώριο τόσο για μεγαλύτερες διανομές προς τους μετόχους όσο και για νέες επενδύσεις.
Οι αναλυτές και από τις δύο χρηματιστηριακές θεωρούν ότι η ισχυρή επίδοση του εξαμήνου δεν αποτελεί απλώς ένα καλό τρίμηνο για την Cenergy, αλλά συνοδεύεται από ένα πολυετές επενδυτικό πρόγραμμα και ανεκτέλεστο που προσφέρουν υψηλή ορατότητα κερδοφορίας για τα επόμενα χρόνια.
Διαβάστε επίσης
Piraeus Securities για Cenergy: Η νέα φάση ανάπτυξης οδηγεί σε άνοδο τιμής στόχου στα 28,50 ευρώ
NBG Securities για Metlen: Επιστροφή στην ανάπτυξη με τιμή στόχο τα 58 ευρώ
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.