UBS για ελληνικές τράπεζες: Πού τοποθετούνται οι επενδυτές – H Εθνική ξεχωρίζει, η Alpha ακολουθεί

Παρά το ισχυρό ράλι που έχουν καταγράψει οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές τους τελευταίους μήνες, η UBS εκτιμά ότι ο κλάδος δεν παρουσιάζει ακόμη σημάδια υπερβολικού επενδυτικού συνωστισμού σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Αντίθετα, οι τοποθετήσεις των επενδυτών κινούνται σε επίπεδα που χαρακτηρίζονται φυσιολογικά σε σχέση με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές τράπεζες, γεγονός που αφήνει περιθώρια για περαιτέρω εισροές κεφαλαίων, ιδιαίτερα ενόψει της μετάβασης της ελληνικής αγοράς στους δείκτες των αναπτυγμένων αγορών.

Στην ανάλυση με τίτλο «How crowded is it in the Greek banks space?» που δημοσιεύθηκε στις 25 Ιουνίου, ο αναλυτής Stephan Potgieter εξετάζει τα στοιχεία του ιδιόκτητου δείκτη «crowding» της UBS, ο οποίος αποτυπώνει πόσο συγκεντρωμένες είναι οι επενδυτικές θέσεις σε κάθε μετοχή.

Οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι από τις πιο «φορτωμένες» στην Ευρώπη

Η UBS διαπιστώνει ότι οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες δεν συγκαταλέγονται στις περισσότερο «φορτωμένες» τραπεζικές μετοχές της Ευρώπης, παρά την εξαιρετική χρηματιστηριακή τους πορεία. Η διαπίστωση αυτή αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία καθώς οι ελληνικές τράπεζες συγκρίνονται πλέον ολοένα και περισσότερο με τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες, ενόψει της αναμενόμενης ένταξης της ελληνικής αγοράς στους δείκτες των αναπτυγμένων αγορών και ειδικότερα στον MSCI Developed Markets έως τον Μάιο του 2027.

Μάλιστα, από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, μόνο η Εθνική Τράπεζα εμφανίζεται μεταξύ των περίπου 15 τραπεζικών μετοχών με τις υψηλότερες συγκεντρωμένες επενδυτικές θέσεις στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύμπαν. Οι υπόλοιπες κινούνται αρκετά χαμηλότερα στη σχετική κατάταξη.

Πιο δημοφιλείς στις αναδυόμενες αγορές

Η εικόνα αλλάζει όταν η σύγκριση γίνεται με τις τράπεζες των αναδυόμενων αγορών της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής. Σε αυτό το σύνολο, οι ελληνικές τράπεζες συγκαταλέγονται μεταξύ των πιο δημοφιλών επιλογών των επενδυτών, ξεπερνώντας σε αρκετές περιπτώσεις τις τράπεζες της Μέσης Ανατολής και της Νότιας Αφρικής.

Η UBS αποδίδει αυτή την εικόνα στην ανθεκτικότητα που συνεχίζει να παρουσιάζει η ελληνική οικονομία αλλά και ο τραπεζικός κλάδος, παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή. Όπως σημειώνει, οι διοικήσεις των τραπεζών εξακολουθούν να εμφανίζονται αισιόδοξες για τις προοπτικές της εταιρικής πιστωτικής επέκτασης, ενώ κλάδοι όπως ο τουρισμός και η ναυτιλία συνεχίζουν να στηρίζουν την οικονομική δραστηριότητα.

Εθνική και Alpha στην κορυφή των τοποθετήσεων

Σε επίπεδο επιμέρους τραπεζών, η UBS καταγράφει ότι η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει τον υψηλότερο δείκτη συγκέντρωσης επενδυτικών θέσεων μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.

Ακολουθεί η Alpha Bank, αν και ο οίκος επισημαίνει ότι η ένταση των τοποθετήσεων έχει αρχίσει να αποκλιμακώνεται το τελευταίο διάστημα.

Αντίθετα, τόσο η Eurobank όσο και η Τράπεζα Πειραιώς παρουσίασαν αισθητή μείωση του δείκτη crowding από τον Απρίλιο και μετά. Παρά τη μερική ανάκαμψη που καταγράφηκε πρόσφατα, εξακολουθούν να βρίσκονται κάτω από τον μέσο όρο του εύρους διακύμανσης που έχουν εμφανίσει από τα μέσα του 2025.

Τι μετράει ο δείκτης της UBS

Ο οίκος διευκρινίζει ότι ο δείκτης crowding δεν αξιολογεί τις προοπτικές ή τα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών, αλλά αποτυπώνει πόσο συγκεντρωμένες είναι οι επενδυτικές θέσεις σε κάθε μετοχή. Για τον υπολογισμό του χρησιμοποιούνται δεδομένα από δραστηριότητα prime brokerage, στοιχεία δανεισμού μετοχών, κανονιστικές δηλώσεις μεγάλων επενδυτών και εσωτερικές βάσεις δεδομένων της UBS, καλύπτοντας τόσο τις ανοδικές όσο και τις πτωτικές στρατηγικές.

Κατά την UBS, η συγκεκριμένη μεθοδολογία προσφέρει πληρέστερη εικόνα της πραγματικής επενδυτικής τοποθέτησης σε σχέση με προσεγγίσεις που βασίζονται αποκλειστικά στην πορεία των τιμών ή σε τεχνικούς δείκτες της αγοράς. Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι, παρά τις υψηλές αποδόσεις των τελευταίων μηνών, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές εξακολουθούν να μην εμφανίζουν υπερβολικό επενδυτικό συνωστισμό σε ευρωπαϊκό επίπεδο, στοιχείο που μπορεί να λειτουργήσει υποστηρικτικά για την περαιτέρω πορεία τους.

Διαβάστε επίσης 

Profile: Νέο βήμα ανάπτυξης στο Ηνωμένο Βασίλειο – Ενσωματώνει την Contemi Solutions, ανοίγει νέα γραφεία στο Λέστερ

Cenergy Holdings: Deal της Hellenic Cables με ΑΔΜΗΕ, αξίας 1,15 δισ., για τις ηλεκτρικές διασυνδέσεις ελληνικών νησιών

Προϋπολογισμός: Υπέρβαση δημοσιονομικών στόχων – Αυξημένα κατά 2,5 δισ. ευρώ τα έσοδα στο πεντάμηνο του 2026