Τα τμήματα διαπραγμάτευσης πολύτιμων μετάλλων σε όλο τον κόσμο κατέγραψαν την καλύτερη χρονιά τους το 2025, καθώς οι έντονες στρεβλώσεις στην αγορά και η εκτίναξη των όγκων συναλλαγών δημιούργησαν περισσότερες ευκαιρίες κέρδους από ποτέ.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, τα desks πολύτιμων μετάλλων των τραπεζών κατέγραψαν έσοδα που εκτιμώνται στα 3,9 δισ. δολάρια πέρυσι, το υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας, σύμφωνα με την εταιρεία ανάλυσης χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Coalition Greenwich.

1

Πολλοί έμπειροι traders χαρακτήρισαν το 2025 ως την πιο ταραχώδη χρονιά της καριέρας τους, με τον χρυσό και το ασήμι να καταγράφουν τη μεγαλύτερη άνοδο από το 1979. Με την έναρξη της δεύτερης θητείας του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump, το ράλι των πολύτιμων μετάλλων επιταχύνθηκε αρχικά από τη δασμολογική πολιτική του και στη συνέχεια από τις κινήσεις του που αμφισβητούσαν την ανεξαρτησία της Federal Reserve.

Οι δασμοί του Τραμπ συνέβαλαν σημαντικά στα κέρδη των τραπεζών, καθώς οι φόβοι ότι τα πολύτιμα μέταλλα θα υπόκεινται σε εισαγωγικούς δασμούς εκτόξευσαν το premium των μετάλλων στη Νέα Υόρκη σε σχέση με το βασικό spot trading hub του Λονδίνου. Αυτό δημιούργησε ιδιαίτερα επικερδείς ευκαιρίες arbitrage για traders που μπορούσαν να μεταφέρουν χρυσό και ασήμι στις ΗΠΑ.

Ορισμένες μεγάλες τράπεζες βρέθηκαν «στη λάθος πλευρά της αγοράς», ωστόσο άλλες εκμεταλλεύτηκαν σημαντικά τη διεύρυνση της διαφοράς τιμών μεταξύ Λονδίνου και Νέας Υόρκης, σύμφωνα με τον Angad Chhatwal της Coalition. Αυτές οι ευκαιρίες arbitrage αποτέλεσαν «καθοριστικό παράγοντα για τα κέρδη (P&L) των τραπεζών».

Νέες στρεβλώσεις εμφανίστηκαν αργότερα μέσα στη χρονιά, ιδιαίτερα στο ασήμι. Ένα ιστορικό squeeze στο Λονδίνο τον Οκτώβριο οδήγησε σε σημαντική έκπτωση στα futures στις ΗΠΑ. Στην Ινδία, ένα κύμα αγορών ενίσχυσε περαιτέρω τις ανισορροπίες τιμών, ενώ ισχυρή ήταν και η ζήτηση από την Κίνα προς το τέλος του έτους. Τα αυξημένα κόστη δανεισμού ασημιού στο Λονδίνο απέφεραν επιπλέον κέρδη σε τράπεζες που διέθεταν αποθέματα για δανεισμό.

Η προηγούμενη χρονιά-ρεκόρ για τα έσοδα ήταν το 2020, όταν η πανδημία είχε περιορίσει τις αερομεταφορές και εμπόδισε τους traders να εκμεταλλευτούν αντίστοιχες διαφορές τιμών. Παρ’ όλα αυτά, οι τράπεζες που διέθεταν φυσικά αποθέματα και μπορούσαν να ξεπεράσουν τα logistics, κατέγραψαν τεράστια κέρδη — με τη JPMorgan Chase & Co. να αποκομίζει περίπου 1 δισ. δολάρια εκείνη τη χρονιά.

Οι εκτιμήσεις της Coalition βασίζονται σε συνδυασμό στοιχείων, εσωτερικών μοντέλων και έρευνας αγοράς.

Πέρα από τις στρεβλώσεις τιμών, περισσότερες ευκαιρίες προέκυψαν από την αυξημένη ζήτηση για πολύτιμα μέταλλα από hedge funds και μεγάλους διαχειριστές κεφαλαίων. Οι όγκοι συναλλαγών στο Λονδίνο αυξήθηκαν σημαντικά, οδηγώντας χρηματοπιστωτικούς ομίλους όπως Nomura Holdings και Deutsche Bank να επεκτείνουν τη δραστηριότητά τους στον τομέα. Παράλληλα, η μεταβλητότητα έφτασε σε επίπεδα σχεδόν ιστορικά υψηλά.

«Φαίνεται πως πρόκειται για μια ιδιαίτερα κερδοφόρα δραστηριότητα που προσελκύει όλο και περισσότερους παίκτες», δήλωσε ο Chhatwal. «Πολλές τράπεζες προσπαθούν να εισέλθουν — ή να επιστρέψουν — στην αγορά πολύτιμων μετάλλων».

Οι επενδυτές στράφηκαν όλο και περισσότερο στα options για να εκμεταλλευτούν τις διακυμάνσεις τιμών, ενισχύοντας τα έσοδα των dealers. Ιδιαίτερα, τα μεγαλύτερα ETF χρυσού και ασημιού — SPDR Gold Shares και iShares Silver Trust — κατέγραψαν υψηλά επίπεδα ανοικτών θέσεων σε options καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, τροφοδοτώντας περαιτέρω τη μεταβλητότητα.

«Είδαμε σημαντική αύξηση στη δραστηριότητα options στα πολύτιμα μέταλλα», κατέληξε ο Chhatwal, επισημαίνοντας ότι «ορισμένες τράπεζες είναι σε θέση να αξιοποιήσουν αυτή τη δυναμική περισσότερο από άλλες».

Διαβάστε επίσης

Economist: Γιατί καταρρίπτεται το «ασφαλές καταφύγιο» του χρυσού – Τι αποκαλύπτει η πρόσφατη άνοδος της τιμής του

AnimaWings: Νέα δυναμική στη σύνδεση Ελλάδας και Ρουμανίας – Απευθείας πτήσεις με τις πόλεις Κλουζ-Ναπόκα και Τιμισοάρα

Pfizer: Κερδίζει αγωγή 1,9 δισ. ευρώ κατά Πολωνίας και Ρουμανίας για τα εμβόλια του Covid-19