Αν και η αρχή του έτους ήρθε με αρκετές προκλήσεις για τις αγορές, οι επενδυτές συνεχίζουν να παραμένουν ανθεκτικοί σε κάθε κακό νέο. Παρά την κατακόρυφη πτώση των μετοχών λογισμικού και τις πιο βίαιες μεταβολές τιμών μετά από ανακοινώσεις αποτελεσμάτων που έχουν καταγραφεί από το 2012, το επενδυτικό κοινό αρνείται να διολισθήσει στον πανικό. Αντιθέτως, η «ψυχολογία του bull market» φαίνεται να επικρατεί, με την πεποίθηση ότι η οικονομική ανάπτυξη θα υπερκεράσει τις όποιες νομισματικές αναταράξεις.

Το Παράδοξο της Αισιοδοξίας

«Οι άνθρωποι δεν φοβούνται ακόμα», επισημαίνει ο Matthew Tym της Cantor Fitzgerald, συνοψίζοντας μια τάση που επιβεβαιώνεται από τα δεδομένα των ροών κεφαλαίων. Σύμφωνα με στοιχεία της Deutsche Bank, τις πρώτες πέντε εβδομάδες του 2026, τα ειδικά τομεακά κεφάλαια (εκτός τεχνολογίας) κατέγραψαν εισροές-ρεκόρ ύψους 62 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μέγεθος που ξεπερνά το σύνολο των εισροών ολόκληρου του 2025.

1

Η αισιοδοξία αυτή δεν περιορίζεται στους μόνο θεσμικούς επενδυτές. Η πρόσφατη έρευνα της Federal Reserve της Νέας Υόρκης δείχνει ότι οι προσδοκίες των Αμερικανών καταναλωτών για τις τιμές των μετοχών βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδα του έτους, ενώ η δραστηριότητα των ιδιωτών επενδυτών μέσω της Schwab άγγιξε κορυφές που είχαμε να δούμε από τον Φεβρουάριο του 2025.

Οι αναλυτές από την άλλη υπογραμμίζουν κάποια σημάδια αστάθειας. Η Citi επισημαίνει ότι ο μέσος όρος των μεταβολών στις μετοχές μετά την ανακοίνωση κερδών ανέρχεται στο 5,2%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών. Πολλές εταιρείες βιώνουν διακυμάνσεις που ξεπερνούν το 15%, γεγονός που ο Tom Keen της Piper Sandler περιγράφει ως «αστάθεια».

Το Σοκ της απασχόλησης και η αγορά ομολόγων

Ωστόσο, αυτή η ηρεμία δοκιμάστηκε σκληρά από την τελευταία έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ. Σε μια αγορά ομολόγων ύψους 30 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που διψούσε για ενδείξεις επιβράδυνσης, τα στοιχεία λειτούργησαν ως ψυχρολουσία. Οι μη γεωργικές μισθοδοσίες (non-farm payrolls) αυξήθηκαν κατά 130.000 θέσεις, αριθμός διπλάσιος από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενώ η ανεργία υποχώρησε απροσδόκητα στο 4,3%.

Η αντίδραση στις αποδόσεις των κρατικών τίτλων ήταν ακαριαία. Η απόδοση του 2ετούς ομολόγου, του πλέον ευαίσθητου στις μεταβολές της νομισματικής πολιτικής, εκτινάχθηκε στο 3,55%, ενώ το 10ετές ομόλογο αναφοράς σημείωσε άνοδο στο 4,17%, δεχόμενο πιέσεις και από μια δημοπρασία τίτλων 42 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συνάντησε αναιμική ζήτηση.

Η Fed σε Αναμονή

Τα ισχυρά δεδομένα της αγοράς εργασίας ανατρέπουν και τις προσδοκίες όσων περίμεναν άμεσα μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Ενώ η αγορά είχε προεξοφλήσει μια πιο επιθετική χαλάρωση, τώρα αναγκάζεται να επαναπροσδιορίσει τις προσδοκίες της. Η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Μάρτιο έχει συρρικνωθεί κάτω από 5%, ενώ η πρώτη κίνηση εκτιμάται πλέον ότι θα γίνει τον Ιούλιο.

Το χρονικό αυτό σημείο έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς συμπίπτει με τη λήξη της θητείας του Τζερόμ Πάουελ τον Μάιο. Η σκυτάλη αναμένεται να περάσει στον Κέβιν Γουόρς, τον εκλεκτό του Λευκού Οίκου, ο οποίος θα κληθεί να ισορροπήσει ανάμεσα στις πιέσεις του Προέδρου Τραμπ για χαμηλότερα επιτόκια και τα δεδομένα που δείχνουν μια «θερμή» οικονομία. Ο Πρόεδρος Τραμπ, χαρακτηρίζοντας την έκθεση για την απασχόληση «εξαιρετική», επανέφερε το αίτημα για δραστική μείωση του κόστους δανεισμού, υποστηρίζοντας ότι οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να εξοικονομήσουν έως και 1 τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως σε τόκους.

Πάντως, αξιωματούχοι της Fed, όπως ο Jeff Schmid και η Beth Hammack, διαμηνύουν ότι «δεν υπάρχει βιασύνη» για μειώσεις, όσο ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο. Οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες της Wall Street, όπως η CIBC και η TD Securities, έχουν ήδη αποσύρει τις προβλέψεις τους για μειώσεις το πρώτο τρίμηνο, μεταθέτοντας τη δράση για το δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Διαβάστε επίσης:

Πετρέλαιο: Στα 69 δολάρια το βαρέλι το Brent, καθώς επανέρχεται η ανησυχία για τη Μέση Ανατολή

Ινδία: Ο υπουργός Πετρελαίου παραδέχτηκε τις «περιορισμένες» επαφές του με τον Τζέφρι Επστάιν

Δήμας στην Άγκυρα: Στο επίκεντρο η ενίσχυση συνδεσιμότητας Ελλάδας–Τουρκίας