Χθες, 27 Ιανουαρίου 2026, κατά την παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων της LVMH στο Παρίσι, ο Bernard Arnault επέλεξε να ανοίξει την τοποθέτησή του με μια φράση που συνοψίζει εύγλωττα το κλίμα στον παγκόσμιο κλάδο πολυτελείας: «Εντάξει, θα τον βγάλουμε τον χειμώνα».

Η δήλωση του CEO και προέδρου του μεγαλύτερου ομίλου πολυτελείας στον κόσμο δεν ήταν τυχαία. Αντιθέτως, λειτούργησε ως έμμεση παραδοχή ότι η LVMH – όπως και ολόκληρος ο κλάδος – βρίσκεται αντιμέτωπη με μια περίοδο παρατεταμένης πίεσης, όπου η ανθεκτικότητα, η πειθαρχία και η στρατηγική υπομονή θα είναι καθοριστικές.

1

Λίγα λεπτά αργότερα, τα ανακοινωθέντα αποτελέσματα για το σύνολο του 2025 και το τέταρτο τρίμηνο επιβεβαίωσαν αυτή την αφήγηση: μια εικόνα σταθεροποίησης στο δεύτερο εξάμηνο, αλλά και σαφούς επιβράδυνσης σε ετήσια βάση, που δεν κατάφερε να καθησυχάσει πλήρως τις αγορές και οδήγησε σε έντονη αρνητική αντίδραση της μετοχής σήμερα το πρωί.

Εκτιμήσεις και προσδοκίες

Η LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, ο μεγαλύτερος όμιλος ειδών πολυτελείας παγκοσμίως, ανακοίνωσε τα οικονομικά της αποτελέσματα για το σύνολο του 2025 και το τέταρτο τρίμηνο (Q4) στις 27 Ιανουαρίου 2026, σε ένα περιβάλλον αυξημένης προσοχής από τις αγορές.

Η ανακοίνωση ήρθε σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές αναζητούσαν σαφή σημάδια ανάκαμψης της ζήτησης στον κλάδο, μετά από δύο έτη έντονων μακροοικονομικών πιέσεων, πληθωρισμού και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Παρότι ο όμιλος παρουσίασε ορισμένα στοιχεία σταθεροποίησης στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, τα συνολικά αποτελέσματα δεν ανταποκρίθηκαν πλήρως στις προσδοκίες, γεγονός που αποτυπώθηκε άμεσα στη μετοχική του πορεία σήμερα το πρωί.

Πριν από την ανακοίνωση, η αγορά ανέμενε ότι το τέταρτο τρίμηνο θα κινούνταν κοντά στη στασιμότητα ή σε οριακά αρνητικό έδαφος, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να συγκλίνουν σε οργανική μεταβολή πωλήσεων γύρω στο -0,3%.

Οι προσδοκίες βασίζονταν στην υπόθεση ότι ο τομέας Fashion & Leather Goods, με αιχμή τα brands Louis Vuitton και Dior, θα λειτουργούσε ως βασικός πυλώνας ανθεκτικότητας, αντισταθμίζοντας τις πιέσεις σε άλλες κατηγορίες.

Παράλληλα, υπήρχε αισιοδοξία για καλύτερες επιδόσεις στην κατηγορία ρολογιών και κοσμημάτων, όπως και σε επιλεγμένα προϊόντα υψηλής αξίας, καθώς και για σταθεροποίηση της ζήτησης στην Ασία, και ειδικά στην Κίνα, μετά την εξομάλυνση της μεταπανδημικής περιόδου.

Η σκιαγράφηση μιας σύνθετης εικόνας – αποτελέσματα

Τα αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν παρουσίασαν μια πιο σύνθετη εικόνα. Σε επίπεδο τριμήνου, η LVMH κατέγραψε οργανική αύξηση πωλήσεων 1% στο Q4, με έσοδα €22,7 δισ., επίδοση οριακά καλύτερη από τις προβλέψεις της αγοράς.

Ωστόσο, σε ετήσια βάση, τα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν στα €80,8 δισ., σημειώνοντας οργανική μείωση 1%, ενώ στα αναφερόμενα τρίμηνα η πτώση ήταν εντονότερη, στο -5%. Το λειτουργικό κέρδος υποχώρησε κατά 9% στα €17,8 δισ., ενώ τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 13%, στα €10,88 δισ., γεγονός που ανέδειξε την πίεση στα περιθώρια κερδοφορίας του ομίλου.

Η πορεία ανά τομέα

Η εικόνα ανά επιχειρηματικό τομέα ήταν ανομοιογενής. Ο κλάδος Fashion & Leather Goods, που αποτελεί ιστορικά τον βασικό μοχλό κερδοφορίας της LVMH, κατέγραψε πτώση πωλήσεων 3% στο τέταρτο τρίμηνο, με έσοδα περίπου €10,16 δισ., προκαλώντας ανησυχία δεδομένης της στρατηγικής του σημασίας.

Ο τομέας Wines & Spirits συνέχισε να αποτελεί αδύναμο σημείο, με πτώση πωλήσεων 9%, αντανακλώντας τόσο τη μείωση της ζήτησης όσο και τις αλλαγές στα καταναλωτικά πρότυπα, σε αντίθεση με την αισιοδοξία που έφερε το τρίτο τρίμηνο του 2025.

Αντίθετα, ο κλάδος Selective Retailing, με αιχμή τη Sephora, σημείωσε αύξηση πωλήσεων 7%, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του τομέα ομορφιάς. Θετική ήταν και η εικόνα στα Watches & Jewelry, όπου οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 8%, ενώ τα Perfumes & Cosmetics παρουσίασαν οριακή πτώση 1%, παραμένοντας σχετικά ανθεκτικά.

Γεωγραφική ανάλυση

Σε γεωγραφικό επίπεδο, οι επιδόσεις κατέδειξαν σημαντικές διαφοροποιήσεις. Οι Ηνωμένες Πολιτείες εμφάνισαν αύξηση πωλήσεων της τάξης του 3%, υποστηριζόμενες από την εγχώρια κατανάλωση, ενώ η Ασία εκτός Ιαπωνίας κατέγραψε άνοδο 1%, ένδειξη μερικής σταθεροποίησης της ζήτησης.

Αντίθετα, η Ευρώπη παρουσίασε πτώση 2%, ενώ η Ιαπωνία υποχώρησε κατά 5%, αντανακλώντας τόσο τη μείωση του τουριστικού ρεύματος όσο και τις συναλλαγματικές πιέσεις. Η εικόνα αυτή υπογράμμισε την εξάρτηση του ομίλου από συγκεκριμένες αγορές και τη δυσκολία εξισορρόπησης της παγκόσμιας ζήτησης.

Λιγότερο δυναμική σε σχέση με τον ανταγωνισμό

Σε σύγκριση με άλλους μεγάλους ομίλους πολυτελείας, η LVMH εμφανίστηκε λιγότερο δυναμική. Η Richemont, με την Cartier, και η Burberry ανέφεραν πιο ενθαρρυντικές ενδείξεις ανάκαμψης στην Ασία, ενώ η Hermès συνέχισε να υπεραποδίδει, καταγράφοντας υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης χάρη στο μοντέλο περιορισμένης προσφοράς και την ισχυρή ζήτηση για προϊόντα υψηλής σπανιότητας.

Η τιμωρία της επόμενης μέρας

Παρότι και άλλες μετοχές του κλάδου υποχώρησαν μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της LVMH, οι απώλειες σε ομίλους όπως η Kering, η Moncler και η Hermès ήταν αισθητά μικρότερες, γεγονός που κατέδειξε ότι η αγορά τιμώρησε δυσανάλογα τον όμιλο LVMH για την απόκλιση από τις προσδοκίες.

Η αντίδραση της αγοράς ήταν άμεση και έντονη. Στις 28 Ιανουαρίου 2026, την πρώτη συνεδρίαση μετά την ανακοίνωση, η μετοχή της LVMH κατέγραψε πτώση περίπου 7% στις πρωινές συναλλαγές, συμπαρασύροντας και τον ευρύτερο κλάδο της πολυτέλειας.

Η πτώση αποδόθηκε κυρίως στη μείωση της κερδοφορίας, στη συγκρατημένη καθοδήγηση της διοίκησης και στην αυξανόμενη ανησυχία για την πορεία των περιθωρίων κέρδους σε ένα περιβάλλον αυξημένου κόστους και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Με το βλέμμα στο μέλλον

Όσον αφορά τις προοπτικές, η διοίκηση του ομίλου, με επικεφαλής τον Bernard Arnault, υιοθέτησε έναν προσεκτικό τόνο. Έδωσε έμφαση στη διαχείριση κόστους, στη διατήρηση της δημιουργικότητας και της ζήτησης των brands, ενώ αναγνώρισε τις προκλήσεις που προκύπτουν από τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις, τις πιθανές εμπορικές εντάσεις και τη μεταβλητότητα της ζήτησης στην Κίνα.

Παράλληλα, η LVMH διατήρησε τα επενδυτικά της σχέδια και ανακοίνωσε μέρισμα €13 ανά μετοχή, στέλνοντας μήνυμα εμπιστοσύνης στη μακροπρόθεσμη αξία του ομίλου.

Κρίσιμο το 2026

Συνολικά, τα αποτελέσματα της LVMH αποτυπώνουν έναν όμιλο που παραμένει ηγετικός σε μέγεθος και χαρτοφυλάκιο, αλλά βρίσκεται σε φάση προσαρμογής. Η σταθεροποίηση των πωλήσεων στο δεύτερο εξάμηνο του 2025 δεν ήταν αρκετή για να αντισταθμίσει τη συνολική πτώση της κερδοφορίας, ενώ η σύγκριση με ανταγωνιστές ανέδειξε τις αδυναμίες σε συγκεκριμένους τομείς και αγορές.

Η έντονη πτώση της μετοχής υπογράμμισε την αυστηρότητα με την οποία οι αγορές αξιολογούν πλέον τον κλάδο της πολυτέλειας. Το 2026 θα αποτελέσει κρίσιμη χρονιά για τη LVMH, καθώς η ικανότητά της να μετατρέψει τη σταθεροποίηση σε ουσιαστική ανάπτυξη και να αποκαταστήσει τα περιθώρια κέρδους θα καθορίσει τόσο την επενδυτική εμπιστοσύνη όσο και τη μελλοντική της αποτίμηση.

Διαβάστε επίσης:

Bernard Arnault: Γιατί πιέζεται από τους μετόχους της LVMH να ανακοινώσει το σχέδιο διαδοχής του; 

Πολυτέλεια στο μεταίχμιο: Τι αποκαλύπτουν αποτελέσματα και εκτιμήσεις Kering, LVMH, Cartier, Hermès για τον κλάδο 

Η μεγάλη έξοδος των CEO στον κλάδο πολυτελείας συνεχίζεται – Πρωταγωνιστές Kering, LVMH και η πίεση στην ωρολογοποιία