ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Η αιφνίδια κλιμάκωση των διατλαντικών εντάσεων με αφορμή τη Γροιλανδία και τις απειλές για νέους αμερικανικούς δασμούς επαναφέρει τη γεωπολιτική στο επίκεντρο του ευρωπαϊκού επενδυτικού αφηγήματος.
Για τη Citi, το επεισόδιο αυτό λειτουργεί ως καταλύτης για επανεκτίμηση του βραχυπρόθεσμου risk-reward των ευρωπαϊκών μετοχών, οδηγώντας, για πρώτη φορά εδώ και πάνω από έναν χρόνο, σε υποβάθμιση της Ευρώπης σε Neutral στο παγκόσμιο allocation (καταμερισμός θέσεων στις επενδύσεις).
Ο αμερικανικός οίκος επισημαίνει ότι η αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς θέτει υπό αμφισβήτηση το σενάριο ευρείας επιτάχυνσης των κερδών το 2026, ιδίως για τους διεθνώς εκτεθειμένους κλάδους.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, ένας δασμός 10% θα μπορούσε να αφαιρέσει 2–3 ποσοστιαίες μονάδες από την αύξηση των ευρωπαϊκών EPS, σε μια περίοδο όπου η αγορά προεξοφλούσε περίπου +10% αύξηση κερδών για το 2026.
Οι κίνδυνοι αυτοί εντοπίζονται κυρίως σε κλάδους όπως τα αυτοκίνητα, τα χημικά και η τεχνολογία, οι οποίοι εμφανίζουν υψηλή ευαισθησία τόσο στους δασμούς, όσο και στις συναλλαγματικές διακυμάνσεις.
Παρά την υποβάθμιση, η Citi ξεκαθαρίζει ότι δεν μιλά για αρνητικό σενάριο.
Οι στόχοι εξακολουθούν να υποδηλώνουν περιθώριο ανόδου περίπου 5% για τον Stoxx 600 έως το τέλος του 2026, ωστόσο ο οίκος βλέπει ελκυστικότερο risk-reward σε Ιαπωνία και αναδυόμενες αγορές, με την Ιαπωνία να αναβαθμίζεται σε Overweight.
Σε επίπεδο κλάδων, η Citi διατηρεί κυκλικό προσανατολισμό, αλλά με σαφείς προσαρμογές, καθώς υποβαθμίζει τους διεθνώς εκτεθειμένους τομείς, ενώ διατηρεί την προτίμηση σε ευρωπαϊκές τράπεζες και βιομηχανία, κλάδους που ωφελούνται περισσότερο από τη στροφή προς εγχώρια ζήτηση, δημοσιονομικές δαπάνες και άμυνα.
Σε αυτό το περιβάλλον αυξημένων μακρο-κινδύνων, η Morgan Stanley προσεγγίζει το ευρωπαϊκό story από διαφορετική οπτική.
Ο οίκος αναγνωρίζει ότι τα γεωπολιτικά επεισόδια, όπως η Γροιλανδία, αυξάνουν τη μεταβλητότητα, αλλά υποστηρίζει ότι οι επιπτώσεις είναι ιδιοσυγκρασιακές και όχι οριζόντιες, ενισχύοντας τη μετάβαση σε μια αγορά που οδηγείται λιγότερο από τη σχέση κινδύνου-απόδοσης και περισσότερο από την επιλογή συγκεκριμένων μετοχών το 2026.
Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης της Morgan Stanley είναι η εκτίναξη της διασποράς αποδόσεων μεταξύ μετοχών, η οποία κινείται ήδη πάνω από τους ιστορικούς μέσους όρους.
Αυτό, σύμφωνα με τον οίκο, καθιστά την bottom-up ανάλυση κρίσιμη, με τις κορυφαίες επιλογές μετοχών των αναλυτών να αποτελούν τον προτιμώμενο τρόπο έκθεσης στην ευρωπαϊκή αγορά, έχοντας καταγράψει διαχρονική υπεραπόδοση έναντι του MSCI Europe.
Η πιο ουσιαστική στρατηγική επιλογή της Morgan Stanley για το 2026 είναι η αναβάθμιση των ευρωπαϊκών ημιαγωγών σε overweight, με αιχμή την ASML.
Ο οίκος εκτιμά ότι στον κύκλο επενδύσεων της τεχνητής νοημοσύνης, το βασικό ρίσκο δεν αφορά τη ζήτηση αλλά την εκτέλεση και τους περιορισμούς παραγωγικής δυναμικότητας, στοιχείο που ευνοεί τον ευρωπαϊκό εξοπλισμό ημιαγωγών.
Συνολικά, τα δύο reports συγκλίνουν στο ότι η Ευρώπη παραμένει μέρος της παγκόσμιας επενδυτικής εξίσωσης, αλλά με διαφορετικούς όρους από το παρελθόν.
Η Citi προειδοποιεί για αυξημένους μακρο-κινδύνους και πιο απαιτητικό περιβάλλον για τα κέρδη, ενώ η Morgan Stanley βλέπει στο ίδιο σκηνικό την ευκαιρία για επιλεκτικές τοποθετήσεις υψηλής πεποίθησης.
Το 2026, λιγότερο από ποτέ, δεν θα είναι χρονιά γενικευμένων στοιχημάτων, αλλά χρονιά επιλογών.
Διαβάστε επίσης:
Premia Properties: Στις 26/1 η καταβολή των οφειλόμενων τόκων προς τους ομολογιούχους
Υπερταμείο: Σε στρατηγικό διάλογο με το Dubai Chambers για επενδύσεις και ανάπτυξη
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
