Λάμπει εκτυφλωτικά ο χρυσός στο επενδυτικό στερέωμα. Καθώς οι τιμές του ανεβαίνουν αδιάκοπα σε ολοένα και νέα υψηλά όλων των εποχών.

Τιμολογημένο σε δολάρια το πολύτιμο και συνάμα άφθαρτο μέταλλο έχει ενισχυθεί κατά 43% από το ξεκίνημα της εφετινής χρονιάς. Ενώ με όρους ευρώ τα κέρδη αγγίζουν το 28%.

1

Το χάσμα στις αποδόσεις είναι απόρροια συναλλαγματικού μπρα ντε φερ, που έχει επιφέρει την εξασθένηση του αμερικανικού νομίσματος κατά 12,5% έναντι του κοινού ευρωπαϊκού.

Για τους Έλληνες αποταμιευτές-επενδυτές που επιζητούν να λάβουν θέσεις στο…τρένο του «βασιλιά» των μετάλλων αγοράζοντας χρυσές λίρες, τα δεδομένα είναι διαφορετικά. Και πρωτίστως, λιγότερο λαμπερά. Αφού τα κέρδη τους από την αρχή της χρονιάς είναι μόλις 9,4%…

Το υπόλοιπο και μεγαλύτερο κομμάτι των καταγεγραμμένων αποδόσεων έχει θυσιαστεί στο…βωμό του spread, που επιβάλλεται στις συναλλαγές από την  Τράπεζα της Ελλάδος. Η οποία πουλάει τις χρυσές λίρες σε τιμές 17,2% παραπάνω, από εκείνες που η ίδια τις αγοράζει από το κοινό.

Οπως δείχνουν τα επίσημα στοιχεία, εάν στα τέλη της περσινής χρονιάς αγόραζε κάποιος μια χρυσή λίρα από τα γκισέ της Τ.τ.Ε θα έπρεπε να πληρώσει 666,31 ευρώ. Ενώ αντίθετα αν ήταν πωλητής, θα εισέπραττε μόνο 568,50 ευρώ.

Την περασμένη Παρασκευή ο χρυσός αναρριχήθηκε σε νέα ιστορική κορυφή, κλείνοντας στα 3.759,86 δολάρια ανά ουγγιά των 31,1 γραμμαρίων. Τιμή που κατ’ αντιστοιχία των συναλλαγματικών ισοτιμιών, διαμορφώθηκε σε 3.212,85 ευρώ.

Σε επίπεδα ρεκόρ έφτασε την ίδια μέρα και η χρυσή λίρα, με την Τ.τ.Ε να ορίζει την τιμή πώλησης στα 854,22 ευρώ και την τιμή αγοράς σχεδόν… 152 ευρώ χαμηλότερα. Στα 729,02 ευρώ.

Εάν εκείνος που αγόρασε την χρυσή λίρα στα τέλη της περσινής χρονιάς την πουλούσε την Παρασκευή, θα έπαιρνε 729,02 ευρώ. Δηλαδή 62,71 ευρώ παραπάνω από το κόστος κτήσης, γεγονός που μεταφράζεται σε απόδοση 9,4%.

Σαφώς πολύ μικρή μπροστά στο μεγάλο επικοινωνιακό γκελ, που δημιουργεί το ράλι του «βασιλιά» των μετάλλων. Και μετά βεβαιότητας εξαιρετικά ισχνή, συγκρινόμενη με τις υπερ-πολλαπλάσιες υπεραξίες, που δίνουν την εφετινή χρονιά οι ελληνικές μετοχές. Και ειδικά αυτές των τεσσάρων μεγαλύτερων τραπεζών, των οποίων τα μετοχικά κέρδη ξεκινούν από το 47% και φτάνουν μέχρι και το 120%…

 Φραγμούς υψώνει το μεγάλο spread

Εκ των πραγμάτων το μεγάλο spread λειτουργεί ανασταλτικά για τους δυνητικούς αγοραστές χρυσών λιρών. Άλλωστε εκτός από την Τράπεζα Ελλάδος και η Πειραιώς, η οποία είναι σημαίνουσα δύναμη στη συγκεκριμένη αγορά, έχει στο 17% τη διαφορά ανάμεσα στις τιμές πώλησης και αγοράς της λίρας.

Επί της ουσίας προσφορότερες λύσεις για τις αγοραπωλησίες χρυσών λιρών μπορούν να αναζητηθούν ( με την δέουσα προσοχή) στα αδειοδοτημένα  γραφεία του είδους. Τα οποία έκαναν τη μαζική τους εμφάνιση στην αγορά, την περίοδο της κρίσης στη χώρα ( 2010-2012). Μια αγορά η οποία είναι  πλήρως απελευθερωμένη από τον Φεβρουάριο του έτους 2000.

Όπως και να ‘χει, οι τοποθετήσεις σε χρυσές λίρες βασίζονται κατά κύριο λόγο σε μακροπρόθεσμες και όχι σε βραχυπρόθεσμες αποδόσεις. Με την προϋπόθεση ότι οι τιμές θα ακολουθήσουν ανοδική πορεία, υπερακοντίζοντας το… χάντικαπ του spread.

Τα πραγματικά παραδείγματα είναι χαρακτηριστικά: Όποιος αγόρασε λίρες από την Τράπεζα της Ελλάδος στα τέλη του 2020 και τις ρευστοποίησε την Παρασκευή, μετράει κέρδη 73%. Σε ορίζοντα 10ετίας οι αποδόσεις φτάνουν στο 174%, ενώ στην 20ετία ανέρχονται σε 526,8%.

Αν υποτεθεί ότι δεν υπήρχε η μεγάλη διαφορά στις τιμές αγοράς και πώλησης, τότε οι αποδόσεις σε περίοδο 5, 10 και 20 ετών θα ήταν 98%, 215% και 631%.

Λαμβάνοντας υπόψη ότι η λίρα περιέχει 7,3224 γραμμάρια χρυσού, τότε με βάση την αγοραία αξία του πολύτιμου μετάλλου την Παρασκευή, η ‘’δίκαιη’’ τιμή της θα έπρεπε να ήταν στα 756,4 ευρώ.

Προφητεύουν συνέχεια της ανόδου οι αναλυτές

Δεν είναι λίγοι οι αναλυτές ( μεγάλων οίκων, αλλά και μεμονωμένοι) που προφητεύουν άνοδο του χρυσού στα 4, 5 και 6.000 δολάρια ανα ουγγιά, στα αμέσως επόμενα έτη.

Στην παρούσα φάση η αποδυνάμωση του αμερικανικού νομίσματος και οι προσδοκίες για περαιτέρω μείωση των επιτοκίων, φαίνεται να κρατούν ‘’ζεστό’’ το αφήγημα της ανόδου των τιμών του πολύτιμου μετάλλου.

Σε κάθε περίπτωση στο ράλι του χρυσού δίνονται πολυπαραγοντικές  ερμηνείες: Από την αυξημένη αβεβαιότητα στο πεδίο των οικονομιών και του γεωπολιτικού σκηνικού, μέχρι την αναζήτηση καταφυγίου για την αναγκαία προστασία της αξίας των περιουσιακών στοιχείων. Και από τον κύκλο χαλάρωσης των επιτοκίων, μέχρι τις πυκνές αγορές που γίνονται κεντρικές τράπεζες αρκετών χωρών. Προκειμένου να απομειώσουν το βαθμό έκθεσης των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων, σε δολάρια.

Η…εξίσωση των τιμών για όσους αγοράζουν τώρα λίρες

Τι όμως μπορεί να σημαίνει πρακτικά για κάποιον που αγοράζει τώρα τη χρυσή λίρα στα 854,22 ευρώ;

Για να ισοφαρίσει το κόστος κτήσης και να αρχίσει να κερδίζει θα πρέπει η τιμή, που θα δίνει η  Τ.τ.Ε να αυξηθεί κατά 17,2% από τα σημερινά επίπεδα. Αυτό θα συμβεί όταν η κεντρική τράπεζα της χώρας θα πουλάει την χρυσή λίρα στα 1.001,15 ευρώ και θα την αγοράζει από το κοινό στα 854,22 ευρώ.

Στην περίπτωση αυτή όμως και με βάση τη σημερινή συναλλακτική ισοτιμία, ο χρυσός θα πρέπει να έχει πάει στα περίπου 4.450 δολάρια… Τίποτα δεν αποκλείεται, αλλά όλα είναι συνάρτηση του αναλαμβανόμενου ρίσκου. Όπως επίσης και του χρονικού ορίζοντα διακράτησης.

Ο εν εξελίξει μέγα-κύκλος ανόδου του χρυσού θα συμπληρώσει οσονούπω 10 χρόνια. Ξεκίνησε από τα 1.048,30 δολάρια στις 17 Δεκεμβρίου του 2015 και τώρα βρίσκεται σε επίπεδα τιμών που είναι 259% υψηλότερα.

Στο μεσοδιάστημα, υπήρξαν δύο κύματα διόρθωσης με πρόσκαιρες επιπτώσεις.  Το 2016 και το 2022 όταν οι τιμές οπισθοχώρησαν κατά 16,6% και 18%, χωρίς όμως να χαθεί το ανοδικό momentum.

Το συνεχιζόμενο ράλι δεν είναι το πρώτο, ούτε το πιο… ξέφρενο  στη νεότερη ιστορία του «βασιλιά» των μετάλλων, του οποίου οι ανοδικοί κύκλοι τυχαίνει να διαρκούν 12 χρόνια. Αυτό, έχει συμβεί άλλες 2 φορές στο παρελθόν:

Οι χρυσές 12ετίες των κερδών και οι μεγάλες «βουτιές»

Η πρώτη 12ετής ανοδική περίοδος ξεκίνησε τον Ιανουάριο του 1968 και ολοκληρώθηκε τον Φεβρουάριο του 1980. Με τον χρυσό να εκτινάσσεται από τα 35,15 στα 850 δολάρια ανά ουγγιά, καταγράφοντας ανεπανάληπτο άλμα 2.318%.

Η συγκεκριμένη περίοδος χαρακτηρίστηκε από εξάρσεις του πληθωρισμού, ενώ στις 15 Αυγούστου του 1971 ο τότε αμερικανός Πρόεδρος Νίξον, έβαλε στο χρονοντούλαπο της ιστορίας τον Κανόνα του Χρυσού. Η ελεύθερη μετατρεψιμότητα δολαρίων σε χρυσό έπαψε. Και έκτοτε , όχι μόνο οι ΗΠΑ, αλλά κανένας άλλος εκδότης δεν νοιάζεται καθόλου αν  καλύπτεται η αξία του χρήματος που κυκλοφορεί, από αντίστοιχη, διαθέσιμη ποσότητα χρυσού. Η καλή πίστη του εκδότη, δηλαδή των κεντρικών τραπεζών, είναι πλέον το κυρίαρχο δόγμα του παραγόμενου (στην κυριολεξία) χάρτινου χρήματος.

Διάρκειας 12 ετών ήταν και ο δεύτερος κύκλος ανόδου του χρυσού, που ξεκίνησε από τα χαμηλά του Αυγούστου του 1999 και αντίκρυσε την κορυφή τον Σεπτεμβρίου του 2011. Στη διαδρομή από τα 252,35 μέχρι τα 1.921,07 δολάρια ανά ουγγιά, τα κέρδη ήταν 661%.

Ωστόσο το πολύτιμο μέταλλο γνώρισε και «πέτρινα χρόνια». Αφού από τον Φεβρουάριο του 1980 έως τον Αύγουστο του 1999 έχασε το 70% της αξίας του. Ενώ από Σεπτέμβριο του 2011 έως τον Δεκέμβριο του 2015 κατέγραψε απώλειες 45,4%.

Αν υποτεθεί ότι και το νέο ράλι των τιμών θα κάνει 12ετή «κύκλο», τότε ο χρυσός έχει μπροστά του άλλα δύο χρόνια για προσφέρει συγκινήσεις…