Η Bank of America (BofA) και η ομάδα του Jason Fairclough σε ανάλυση με τίτλο “Metlen Energy & Metals – H1 EBITDA miss. Growth in focus” (15 Σεπτεμβρίου 2025), διατηρούν τη σύσταση “Buy” για τη Metlen, μειώνοντας όμως την τιμή-στόχο της μετοχής στα €63 από τα €66 προηγουμένως.

Η αμερικανική τράπεζα σημειώνει ότι το πρώτο εξάμηνο του 2025 αποδείχθηκε πιο αδύναμο του αναμενόμενου, με EBITDA €445 εκατ. (-6% σε ετήσια βάση), κυρίως λόγω έκτακτης ζημιάς στο τμήμα Power Projects εξαιτίας καθυστερήσεων και υπερβάσεων κόστους σε έργο στο Ηνωμένο Βασίλειο. Σε κανονικοποιημένη βάση, ωστόσο, τα λειτουργικά κέρδη θα ανέρχονταν σε περίπου €577 εκατ., ξεπερνώντας τόσο τις εκτιμήσεις της αγοράς όσο και τις ίδιες προβλέψεις της BofA. Παρά την απογοήτευση σε αυτό το μέτωπο, οι δραστηριότητες σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και στην ελληνική αγορά ηλεκτρισμού κατέγραψαν ιστορικά υψηλές επιδόσεις, ενισχύοντας την εικόνα του ομίλου.

1

Στις νέες εκτιμήσεις, η BofA αναθεωρεί προς τα κάτω τα μεγέθη του 2025, μειώνοντας το EBITDA κατά 12% στα €1,036 δισ. και τα καθαρά κέρδη στα €565 εκατ., ενώ για το 2026 και το 2027 προβλέπει ανάκαμψη με EBITDA άνω των €1,2 δισ. και κέρδη που ξεπερνούν τα €660 εκατ. Αν και η αποτίμηση παραμένει απαιτητική, με την εταιρεία να διαπραγματεύεται στις 9 φορές το EBITDA του 2026, η τράπεζα θεωρεί ότι δικαιολογείται από τον έντονα αναπτυξιακό χαρακτήρα της Metlen.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στο μεσοπρόθεσμο σχέδιο που παρουσίασε η εταιρεία στην Ημέρα Επενδυτών την άνοιξη, με στόχο EBITDA άνω των €2 δισ. Η στρατηγική αυτή στηρίζεται σε τρεις νέους πυλώνες: την ανάπτυξη στα critical metals με αιχμή το γάλλιο που θα καταστήσει τη Metlen τον μοναδικό παραγωγό στην Ευρώπη, την αξιοποίηση της τεχνολογίας circular metals για ανάκτηση οξειδίων μετάλλων από βιομηχανικά απόβλητα και την είσοδο στον χώρο της άμυνας, όπου ο όμιλος στοχεύει σε EBITDA περίπου €150 εκατ. σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι οδηγοί για την ανάπτυξη και οι πιθανοί κίνδυνοι

Η BofA στηρίζει την τιμή-στόχο των €63 στον συνδυασμό αποτίμησης με βάση 9 φορές τα EV/EBITDA 2026 και ανάλυσης προεξοφλημένων ταμειακών ροών (WACC 7,5%, terminal growth 2,5%). Η τράπεζα θεωρεί ότι υπάρχουν σημαντικοί παράγοντες που μπορούν να δώσουν περαιτέρω ώθηση στη μετοχή, όπως οι υψηλότερες διεθνείς τιμές αλουμινίου, η αύξηση των όγκων παραγωγής και εμπορίας ενέργειας, η πιθανή ένταξη της μετοχής σε διεθνείς δείκτες και η σταδιακή αναγνώριση της αξίας του νέου τομέα circular metals.

Στον αντίποδα, κίνδυνοι παραμένουν οι νέες καθυστερήσεις σε έργα του τομέα κατασκευών, η πτώση των τιμών αλουμινίου, οι δυσμενείς συναλλαγματικές κινήσεις και η αβεβαιότητα γύρω από τις ενεργειακές και περιβαλλοντικές πολιτικές της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Παρά τη μείωση της τιμής-στόχου, η BofA υπογραμμίζει ότι η μετοχή της Metlen παραμένει σε σαφώς υποτιμημένα επίπεδα σε σχέση με τις προοπτικές της. Με βάση την τρέχουσα αποτίμηση στο Χρηματιστήριο Αθηνών και το Λονδίνο, το περιθώριο ανόδου φτάνει το 22–25%, με την τράπεζα να θεωρεί ότι η στρατηγική ανάπτυξης του ομίλου παρέχει ισχυρή ορατότητα κερδοφορίας και ουσιαστικές προοπτικές υπεραπόδοσης για τους επενδυτές.

Διαβάστε επίσης:

Metlen: H one-off ζημιά δεν αλλοιώνει τις υψηλές προοπτικές και τους στόχους

Metlen: Πώς «βλέπουν» οι αναλυτές το α’ εξάμηνο, το one-off, τις προοπτικές και τους νέους στόχους

Pantelakis Securities για τράπεζες: «Περισσότερα καύσιμα» για ράλι των μετοχών τους – Νέες τιμές στόχοι