Θετικές είναι οι εκτιμήσεις από Citi, JP Morgan, AXIA και Optima Bank που βλέπουν ότι ο καταλύτης για τη ΔΕΗ είναι το φιλόδοξο επενδυτικό της πρόγραμμα και οι ΑΠΕ. Οι τέσσερις βασικοί οίκοι ανάλυσης που καλύπτουν τη μετοχή της ΔΕΗ διατηρούν θετική στάση και αναβαθμίζουν τις προβλέψεις τους.

Η Citi και η Ella Walker-Hunt διατηρoύν τη σύσταση «Buy», δίνοντας τιμή στόχο 16,50 ευρώ, θεωρώντας απόλυτα ρεαλιστική την επίτευξη των ετήσιων στόχων, ενώ υπογραμμίζει την ανθεκτικότητα του μοντέλου της επιχείρησης σε συνθήκες εποχικότητας.

1

Η JP Morgan και η Anna Antonova παραμένουν «Overweight» με τιμή στόχο 18,50 ευρώ, εκτιμώντας ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών κατά 30% έως το 2027 και χαρακτηρίζοντας τη μετοχή ελκυστική σε σύγκριση με τους ευρωπαίους ανταγωνιστές.

Η AXIA και οι αναλυτές της Κωνσταντίνος Ζούζουλας και Αλέξης Χαϊδόπουλος διατηρούν και αυτοί την αξιολόγηση «Buy» με τιμή στόχο τα 22,60 ευρώ, επισημαίνοντας τις επιταχυνόμενες επενδύσεις και τη βελτιούμενη κερδοφορία.

Τέλος, η Optima Bank και ο Νέστορας Κάτσιος προσθέτουν στη θετική εικόνα με τιμή στόχο 19,70 ευρώ και σύσταση «Buy», ενώ εκτιμούν ότι η μετοχή της ΔΕΗ διαπραγματεύεται σε EV/EBITDA για φέτος μόλις σε 5,6 φορές και σε όρους P/E για το 2026 στις 7 φορές, αποτιμήσεις εξαιρετικά ελκυστικές για έναν ηγέτη της ενεργειακής μετάβασης.

Δυναμική επάνοδος στο β’ τρίμηνο

Μετά από ένα συγκρατημένο ξεκίνημα στο πρώτο τρίμηνο του έτους, η Δημόσια Επιχείρηση Ηλεκτρισμού κατέγραψε ισχυρή ανάκαμψη στο δεύτερο τρίμηνο του 2025, αποκαθιστώντας την εμπιστοσύνη της αγοράς και επαναφέροντας το αφήγημα δυναμικής μετάβασης σε ένα σύγχρονο, πράσινο ενεργειακό όμιλο. Τα αποτελέσματα εξαμήνου επιβεβαιώνουν ότι η ΔΕΗ βρίσκεται σε τροχιά επίτευξης των ετήσιων στόχων της, ενώ οι μεγαλύτεροι επενδυτικοί οίκοι της αγοράς διατηρούν και ενισχύουν τις θετικές συστάσεις τους για τη μετοχή.

Σύμφωνα με τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις, τα έσοδα του ομίλου στο δεύτερο τρίμηνο διαμορφώθηκαν στα 2,18 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 37,3% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της ανόδου των τιμολογίων ηλεκτρικής ενέργειας και της ήπιας αύξησης της ζήτησης. Το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε στα 543 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 16% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας σε προσαρμοσμένη βάση έφτασαν τα 118 εκατ. ευρώ, με άνοδο σχεδόν 30%.

Σε επίπεδο εξαμήνου, η λειτουργική κερδοφορία έφτασε τα 996 εκατ. ευρώ και τα καθαρά προσαρμοσμένα κέρδη μετά από μειοψηφίες διαμορφώθηκαν στα 195 εκατ. ευρώ, με αύξηση 8,9%. Με την απόδοση αυτή, η επιχείρηση έχει ήδη καλύψει περίπου το ήμισυ της ετήσιας καθοδήγησης για EBITDA 2 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη άνω των 400 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση επανέλαβε ότι παραμένει απόλυτα προσηλωμένη στους στόχους, ενώ επιβεβαίωσε και την πρόθεσή της να διανείμει μέρισμα 0,60 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση του 2025.

Ολοκληρωμένο επιχειρηματικό μοντέλο με διαφοροποιημένη απόδοση

Την ανάκαμψη στο λειτουργικό αποτέλεσμα στήριξε πρωτίστως η ισχυρή απόδοση του ολοκληρωμένου επιχειρηματικού μοντέλου της ΔΕΗ, το οποίο περιλαμβάνει την παραγωγή και την προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας. Το EBITDA από τον συγκεκριμένο τομέα διαμορφώθηκε σε επίπεδο εξαμήνου στα 660 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 27% σε σύγκριση με το 2024.

Αντίθετα, ο τομέας της διανομής εμφάνισε πτώση 18% στην κερδοφορία του, φτάνοντας τα 340 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω καθυστέρησης στην εφαρμογή των νέων τιμολογίων χρήσης δικτύου. Ωστόσο, οι νέες χρεώσεις τέθηκαν σε ισχύ από την 1η Ιουλίου και αναμένεται να ενισχύσουν τη συνεισφορά του τομέα στη λειτουργική κερδοφορία στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Ισχυρό επενδυτικό πλάνο – Υπό έλεγχο το χρέος

Σε επίπεδο ισολογισμού, η επιχείρηση προχώρησε σε επενδύσεις ύψους 1,3 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, με το μεγαλύτερο μέρος να κατευθύνεται στην ανάπτυξη Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και στη βελτίωση του δικτύου διανομής. Οι επενδύσεις αυτές, σε συνδυασμό με εποχική πίεση στο κεφάλαιο κίνησης, οδήγησαν σε αύξηση του καθαρού χρέους κατά 900 εκατ. ευρώ, φτάνοντας τα 6 δισ. ευρώ στο τέλος Ιουνίου. Ωστόσο, ο σχετικός δείκτης Net Debt/EBITDA διατηρήθηκε στο 3,2x, χαμηλότερα από το όριο του 3,5x που έχει θέσει η διοίκηση.

Παράλληλα, το ελεύθερο ταμειακό ροή (FCF) ήταν αρνητικό κατά 496 εκατ. ευρώ, καθώς οι επενδύσεις υπερέβησαν τις εισροές από λειτουργικές δραστηριότητες, γεγονός που αποδίδεται στον στρατηγικό χαρακτήρα της επιτάχυνσης των κεφαλαιουχικών δαπανών.

Ενίσχυση παρουσίας στις ΑΠΕ και νέες δραστηριότητες

Η ΔΕΗ διαθέτει πλέον εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ 6,3 GW, ενώ 3,7 GW έργων βρίσκονται υπό κατασκευή ή είναι έτοιμα για υλοποίηση. Ο στόχος για 11,8 GW έως το 2027 παραμένει αμετάβλητος. Παράλληλα, η επιχείρηση επεκτείνει τη δραστηριότητά της και σε συμπληρωματικούς τομείς, όπως η ανάπτυξη δικτύου οπτικών ινών – ήδη σε 1,3 εκατομμύρια νοικοκυριά – με στόχο 1,5 εκατ. έως το τέλος του έτους, η κατασκευή σταθμών φόρτισης ηλεκτρικών οχημάτων, καθώς και η είσοδος στις υποδομές data centers.

Κατά τη διάρκεια του πρόσφατου conference call, η διοίκηση ανακοίνωσε την πρόθεση έναρξης νέου διετούς προγράμματος επαναγοράς μετοχών έως 10% του μετοχικού κεφαλαίου, ως επιπλέον εργαλείο επιστροφής αξίας στους μετόχους.

Οι επενδυτές περιμένουν τον Νοέμβριο

Με το δεύτερο εξάμηνο να προβλέπεται πιο παραγωγικό λόγω υψηλότερων τιμολογίων διανομής και εποχικά ισχυρότερης ζήτησης, η επιχείρηση αναμένεται να κεφαλαιοποιήσει την πρόοδό της. Το επενδυτικό κοινό στρέφει πλέον το βλέμμα στο Capital Markets Day του Νοεμβρίου στο Λονδίνο, όπου αναμένονται περαιτέρω στρατηγικές ανακοινώσεις για τις μελλοντικές επεκτάσεις της ΔΕΗ και πιθανές αναθεωρήσεις στους μεσοπρόθεσμους στόχους.

Σε ένα διεθνές περιβάλλον όπου η ενεργειακή μετάβαση και οι πράσινες επενδύσεις βρίσκονται στο επίκεντρο, η ΔΕΗ εμφανίζεται πλέον με σταθερό βηματισμό, επιχειρησιακή ευελιξία και καθαρό ορίζοντα δημιουργίας αξίας, δικαιώνοντας όσους την εμπιστεύθηκαν στην πορεία της μετασχηματιστικής της επανεκκίνησης.