Η ΝBG Securities και ο Βασίλης Καρναπάτης διατηρούν αμετάβλητες τις συστάσεις και τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου.

Οι συστάσεις είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (outperform) με τιμές-στόχους για την Alpha Bank τα €2,55, τη Eurobank τα €3,50 και την Τράπεζα Πειραιώς τα €6,25.

1

Παρά τις πιέσεις από τα χαμηλότερα επιτόκια και τις κρατικές παρεμβάσεις, οι ελληνικές συστημικές τράπεζες κατέγραψαν θετικές επιδόσεις σε επίπεδο καθαρών κερδών, ποιότητας ενεργητικού και κεφαλαιακής επάρκειας.

Η ισχυρή βάση τους σε συνδυασμό με την πρόοδο στην ψηφιοποίηση, την αύξηση χορηγήσεων και τα ελεγχόμενα κόστη αποτελούν βάση αισιοδοξίας για την επίτευξη των επιχειρηματικών στόχων του 2025.

Τα αποτελέσματα α’ τριμήνου 2025 των ελληνικών συστημικών τραπεζών κατέδειξαν ανθεκτικότητα και ευελιξία του κλάδου σε ένα περιβάλλον μειούμενων επιτοκίων και ρυθμιστικών παρεμβάσεων. Κοινός παρονομαστής όλων των τραπεζών είναι η σταθερή ποιότητα ενεργητικού, η ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και η πρόοδος προς τους στόχους των επιχειρηματικών τους σχεδίων.

Το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) παρουσίασε κάμψη λόγω της πτώσης των επιτοκίων, αν και μερικώς αντισταθμίστηκε από την πιστωτική επέκταση, κυρίως προς επιχειρήσεις. Οι πιέσεις στα έσοδα από προμήθειες (NFCI) αποδίδονται κυρίως στα κυβερνητικά μέτρα περιορισμού προμηθειών.

Τα λειτουργικά έξοδα εμφάνισαν πτώση σε τριμηνιαία βάση, αλλά παρέμειναν αυξημένα ετησίως λόγω επενδύσεων σε προσωπικό και πληροφορική. Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ρευστότητας διατηρούνται σε εξαιρετικά επίπεδα.

Τράπεζα Πειραιώς: Ανοδική πιστωτική επέκταση, ισχυρή κερδοφορία

Η Πειραιώς σημείωσε καθαρά κέρδη €284 εκατ. (-15% τριμηνιαίως), με ROTE επίσης υψηλό. Το NII μειώθηκε κατά 6,3%, αλλά υπήρξε θετική συνεισφορά από την αύξηση των δανείων και τη βελτίωση στο κόστος καταθέσεων.

Τα έσοδα από προμήθειες (€160 εκατ.) επηρεάστηκαν αρνητικά από κρατικά μέτρα, αλλά διατηρήθηκαν σχετικά σταθερά από λοιπές δραστηριότητες.

Ο δείκτης NPE παρέμεινε στο 2,6% με κάλυψη 64%. Η καθαρή πιστωτική επέκταση έφθασε τα €1,2 δισ., με έμφαση στις επιχειρηματικές χορηγήσεις. Το πρόγραμμα μερισμάτων (€0,298/μετοχή) αναμένεται να καταβληθεί στις 10 Ιουνίου.

Alpha Bank: Ισχυρή αποδοτικότητα και ενίσχυση καθαρών κερδών

Η Alpha Bank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη €239 εκατ. (+22,2% τριμηνιαίως), με ROTE στο 15,4%. Το NII μειώθηκε οριακά (-2,6% σε τριμηνιαία βάση) λόγω λιγότερων ημερών και αρνητικής επίδρασης από τα επιτόκια, αλλά η επίδοση αντισταθμίστηκε από την αύξηση δανείων.

Τα έσοδα από προμήθειες δέχτηκαν πιέσεις λόγω κρατικών ρυθμίσεων, αλλά υποστηρίχθηκαν από asset management και bancassurance. Τα λειτουργικά έξοδα μειώθηκαν σημαντικά (-13% τριμηνιαίως).

Ο δείκτης CoR διαμορφώθηκε στις 53 μ.β., επιβεβαιώνοντας την ποιότητα χαρτοφυλακίου. Οι μέτοχοι καλούνται να εγκρίνουν μέρισμα €0,03/μετοχή και πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους €210 εκατ. Η διοίκηση αναβάθμισε το guidance για το 2027.

Eurobank: Σταθερή απόδοση εν μέσω εποχικών επιδράσεων

Τα καθαρά έσοδα από τόκους της Eurobank ανήλθαν σε €638 εκατ. (-5,8% τριμηνιαίως), με τις πιέσεις να εστιάζονται στα επιτόκια καταθέσεων.

Τα έσοδα από προμήθειες (€169 εκατ.) μειώθηκαν κατά 21,4% λόγω εποχικότητας και εφάπαξ συναλλαγών μεγάλου όγκου. Παρά τη μείωση στα βασικά έσοδα, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν ελαφρώς (+2,6% τριμηνιαίως), φθάνοντας τα €348 εκατ.

Ο δείκτης NPE παρέμεινε στο 2,9% με κάλυψη 89%. Το CET1 διαμορφώθηκε στο 15,5%, επιβεβαιώνοντας την κεφαλαιακή ισχύ. Σε εξέλιξη βρίσκεται πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών με ανώτατο όριο €287 εκατ.

ΕΤΕ: Εντυπωσιακή αποδοτικότητα με κορυφαίο RoTE

Η Εθνική Τράπεζα παρουσίασε καθαρά κέρδη €381 εκατ. (+6,2% τριμηνιαίως), με RoTE στο 19,1%. Παρότι τα βασικά έσοδα (NII & NFCI) μειώθηκαν λόγω επιτοκίων και κρατικών παρεμβάσεων, τα συνολικά έσοδα ενισχύθηκαν σημαντικά (+5,2% τριμηνιαίως), κυρίως λόγω trading.

Τα λειτουργικά έξοδα μειώθηκαν κατά 7,8% τριμηνιαίως. Ο δείκτης NPE διατηρήθηκε στο 2,6% με κάλυψη 97%, ενώ οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώθηκαν στο 18,7% (CET1) και 21,5% (συνολικά).

Διαβάστε επίσης:

Αποκαλυπτικό: Η Aegean Airlines του Ευτύχη Βασιλάκη σπάει τον «πάγο» στα εταιρικά ομόλογα με έκδοση 300 εκατ. ευρώ

Μπαράζ αντιδράσεων από τους Δήμους για τα όρια των μικρών οικισμών – Έρχεται ρύθμιση από το ΥΠΕΝ

ΔΕΗ: Πώς συνδυάζει υψηλή αποδοτικότητα και επενδύσεις 3,5 δισ.- Τι σημαίνει το νέο πρόγραμμα αγοράς ιδίων