Η ελληνική οικονομία ξεκινά το 2026 με ισχυρή δυναμική αλλά και δομικές προκλήσεις, σύμφωνα με την Τράπεζα Πειραιώς. Η βιομηχανική παραγωγή διατηρεί θετικό πρόσημο, το εμπόριο και οι υπηρεσίες εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανάπτυξη, ενώ ο κρατικός προϋπολογισμός καταγράφει ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα ήδη από τον Ιανουάριο. Ωστόσο, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες παραμένει αυξημένος, η μείωση του δημόσιου χρέους εξελίσσεται αργά, και το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών εξακολουθεί να αποτελεί διαρθρωτική πρόκληση, παρά τη βελτίωση του 2025.

Ειδικότερα, σύμφωνα με το οικονομικό δελτίο της Τράπεζας Πειραιώς, το 2025 , το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε κατά €2,8 δισ. έναντι του 2024 και διαμορφώθηκε στα €14,1 δισ. κυρίως λόγω της βελτίωσης του ισοζυγίου καυσίμων και ταξιδιωτικών υπηρεσιών . Ειδικότερα οι ταξιδιωτικές εισπράξεις το 2025 έφτασαν νέο υψηλό καθώς αυξήθηκαν κατά 9,4% σε ετήσια βάση στα €23,6 δισ. Με βάση τα πρώτα στοιχεία για το 2026, τον Ιανουάριο ο δείκτης οικονομικού κλίματος μειώθηκε στις 105,4 μονάδες εξακολουθώντας να είναι σε επίπεδα ανώτερα της ΕΕ και της Ευρωζώνης .

1

Ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο ανήλθε στο 2,5% και ο δομικός στο 3,3%. Τέλος, το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού παρουσίασε πλεόνασμα ύψους €2.3 δισ. και πρωτογενές πλεόνασμα ύψους €3,5 δισ. Η Ε .Ε . στις 12.02.26 δημοσίευσε την έκθεση «Debt Sustainability Monitor 2025 ». Αναφορικά με τη δημοσιονομική βιωσιμότητα της Ελλάδας, οι βραχυπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι αξιολογούνται ως χαμηλοί ενώ οι μεσοπρόθεσμοι κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι . Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της ανάλυσης βιωσιμότητας χρέους (DSA), το χρέος της Ελλάδας προβλέπεται να μειωθεί αλλά να παραμείνει μεσοπρόθεσμα υψηλό, φτάνοντας το 2036 περίπου στο 124% του ΑΕΠ .

Διεθνείς Εξελίξεις

Ασαφής παραμένει η κατάληξη των διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ -Ιράν για το μέλλον του πυρηνικού προγράμματος του δεύτερου . Όλα τα ενδεχόμενα είναι πλέον ανοιχτά και όποια επιλογή τελικά προκριθεί αναμφίβολα θα προσδιορίσει τις νέες γεωπολιτικές ισορροπίες στη Μέση Ανατολή. Μεταξύ των άλλων, θα επηρεαστούν βραχυπρόθεσμα και οι ροές του πετρελαίου δεδομένου ότι το Ιράν συμμετέχει στον ΟΠΕΚ και διατηρεί σχέσεις συνεργασίας με την Κίνα. Παράλληλα, το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ αποφάσισε ότι οι «ανταποδοτικοί» δασμοί είναι αντισυνταγματικοί επαναφέροντας μέρος της αβεβαιότητας για τους όρους διεξαγωγής του διεθνούς εμπορίου. Συνεπώς, δεν αποκλείεται το ενδεχόμενο επαναδιαπραγμάτευσης των εμπορικών συμφωνιών που έχουν συναφθεί .

Παρά το συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλλον, η οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει γενικά να αναπτύσσεται με ικανοποιητικό ρυθμό . Στις ΗΠΑ, ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το δ ́ τρίμηνο του 2025 επιβραδύνθηκε στο 1,4% σε τριμηνιαία -ετησιοποιημένη βάση (γ ́ τρίμ.: 4,4%), λόγω κυρίως της αναστολής λειτουργίας των μη κρίσιμων λειτουργιών του ομοσπονδιακού κράτους για το μισό σχεδόν του τριμήνου . Συνεπώς, το 2025 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο 2,2% (2024 : 2,8%). Στην αγορά εργασίας, η εικόνα παραμένει ικανοποιητική με περιορισμένες τις απολύσεις, αλλά και τη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας . Τέλος, ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον στόχο του 2% της Fed .

Στην Ευρωζώνη, ο ρυθμός ανάπτυξης το δ ́ τρίμηνο του 2025 διαμορφώθηκε στο 1,3% σε ετήσια βάση (γ ́ τρίμ.: 1,4%) και στο 1,5% συνολικά για το 2025 (2024: 0,8%). Ωστόσο, οι προκλήσεις ιδίως στη μεταποίηση παραμένουν . Τέλος, στην Κίνα, η ενίσχυση της συγκρατημένης εσωτερικής ζήτησης αναδεικνύεται σε βασικό αναπτυξιακό παράγοντα .

Τον Ιανουάριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος μειώθηκε στις 105,4 μνδ. έναντι 106,9 μνδ. τον Δεκέμβριο, λόγω της υποχώρησης του δείκτη προσδοκιών στη βιομηχανία και στις υπηρεσίες και του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτή .

Σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ και της Eurostat σε εποχικά εξομαλυμένη βάση:

(α) ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής το Δεκέμβριο, αυξήθηκε κατά 3,4% yoy . Το 2025 ο δείκτης αυξήθηκε κατά 2,3% (2024 : 5,4%), καθώς η συμβολή της μεταποίησης παραμένει θετική, ενώ αρνητική – έναντι θετικής το 2024 – ήταν η συμβολή του ηλεκτρισμού,

(β) το Νοέμβριο οι δείκτες κύκλου εργασιών & όγκου στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων, λιπαντικών) αυξήθηκαν κατά 3,5% yoy και 1,9% yoy αντίστοιχα, στον τομέα “οχήματα” κατά 2,0% yoy και 1,4% yoy αντίστοιχα και στο χονδρικό εμπόριο κατά 0,3% yoy και 1,0% yoy αντίστοιχα . (γ) Τον Νοέμβριο αύξηση κατά 9,5% yoy κατέγραψε ο δείκτης κύκλου εργασιών στις επιχειρηματικές υπηρεσίες .

Ο εθνικός πληθωρισμός (Δ.Τ.Κ) τον Ιανουάριο ανήλθε στο 2,5%. Οι πληθωριστικές πιέσεις στις υπηρεσίες εμμένουν με τον σχετικό δείκτη να αυξάνεται κατά 4,7%. Ο αντίστοιχος δείκτης στα αγαθά αυξάνεται κατά 0,7%, όταν όμως o επιμέρους δείκτης στην κατηγορία “διατροφή & μη-αλκοολούχα ποτά” αυξάνεται κατά 4,5% σε ετήσια βάση . Ο δομικός (εξαιρ . διατροφή, ποτά, καπνός, ενέργεια) αυξήθηκε στο 3,3% έναντι 3,1% τον Δεκ’25 και 3,8% τον Ιανουάριο 2025. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,9%.

Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της πρόσφατης έκθεσης της Ε .Ε . «Debt Sustainability Monitor 2025» το χρέος της Ελλάδας προβλέπεται να μειωθεί αλλά να παραμείνει υψηλό μεσοπρόθεσμα, φτάνοντας το 2036 περίπου στο 124% του ΑΕΠ . Η αποκλιμάκωση βασίζεται στην παραδοχή διατήρησης υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων (1,8% του ΑΕΠ από το 2026) εξαιρουμένων των μεταβολών στο κόστος της γήρανσης του πληθυσμού (σύμφωνα με την υπόθεση αμετάβλητης δημοσιονομικής πολιτικής από το 2027). Οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες της κυβέρνησης αναμένεται να παραμείνουν χαμηλές, περίπου στο 9% του ΑΕΠ κατά την περίοδο 2026- 2027 και αναμένεται να αυξηθούν σε περίπου 17% του ΑΕΠ έως το 2036.

Στα στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, τον Ιανουαρίου 2026, παρουσιάζεται πλεόνασμα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού ύψους €2.288 εκατ. έναντι πλεονάσματος €758 εκατ. το αντίστοιχο διάστημα του 2025. Το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα €3.511 εκατ., έναντι €1.980 εκατ. τον Ιανουάριο του 2025.

Το 2025, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε έναντι του 2024 κατά €2,8 δισ. και διαμορφώθηκε στα €14,1 δισ. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με (α) τη μείωση του ελλείματος καυσίμων (κατά €2,9 δισ.) – καθώς η μείωση των εισαγωγών υπερέβη εκείνη των εξαγωγών – με αποτέλεσμα τον περιορισμό του ελλείμματος του ισοζυγίου αγαθών (κατά €1,8 δισ.), (β) τη βελτίωση του ισοζυγίου ταξιδιωτικών υπηρεσιών (€1,5 δισ.) με επακόλουθο την αύξηση στο πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών (κατά €0,1 δισ.). Το 2025 οι αφίξεις μη κατοίκων ταξιδιωτών αυξήθηκαν κατά 5,6% σε ετήσια βάση και οι σχετικές εισπράξεις κατά 9,4% φτάνοντας στα €23,6 δισ. έναντι €21,6 δισ. το 2024, (γ) τη μείωση στο έλλειμμα του ισοζυγίου πρωτογενών εισοδημάτων (κατά €0,8 δισ.) και την αύξηση στο πλεόνασμα δευτερογενών εισοδημάτων (κατά €0,1δισ.).

Ευρωζώνη

Στην πρόσφατη συνεδρίασή της (5/2) η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά επιτόκιά της, όπως αναμενόταν, επαναβεβαιώνοντας ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί μεσοπρόθεσμα στον στόχο του 2%. Συνεπώς , τα βασικά επιτόκια παραμένουν ως εξής : της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2%, των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,15% και της οριακής χρηματοδότησης στο 2,40%. Η Πρόεδρός της τόνισε εκ νέου πως «βρισκόμαστε σε καλό σημείο» ως προς τη νομισματική πολιτική, χωρίς ωστόσο να δεσμεύεται σε μια προκαθορισμένη πορεία, αποφασίζοντας σε κάθε συνεδρίαση με βάση τα τελευταία στοιχεία .

Επίσης, σχετικά με τις αποπληθωριστικές πιέσεις που ενδέχεται να ασκήσει το ισχυρότερο ευρώ, εμφανίστηκε καθησυχαστική, διευκρινίζοντας πως η ανατίμησή του έναντι του δολαρίου που ξεκίνησε τον περασμένο Μάρτιο έχει ενσωματωθεί στις προβλέψεις . Ανοδικά κινήθηκε το πραγματικό ΑΕΠ το δ’ τρίμηνο του 2025. Σε τριμηνιαία βάση αυξήθηκε 0,3% (γ’ τρίμ. 25: 0,3%), όσο και η αρχική εκτίμηση . Από τις μεγαλύτερες οικονομίες, τον υψηλότερο ρυθμό είχε η Ισπανία (0,8%), ακολούθησαν η Γερμανία και η Ιταλία (0,3% έκαστη ) και έπονταν η Γαλλία (0,2%). Σε ετήσια βάση αυξήθηκε 1,3% (γ’ τρίμ. 25: 1,4%). Συνεπώς, το 2025 ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται στο 1,5% (2024 : 0,9%).

Αξιοσημείωτη αποκλιμάκωση του γενικού πληθωρισμού στο 1,7% καταγράφηκε τον Ιανουάριο (Δεκ . 25: 2,0%), ως αποτέλεσμα της εξέλιξης των τιμών της ενέργειας και των υπηρεσιών . Παρόμοια, ο δομικός υποχώρησε στο 2,2% (Δεκ . 25: 2,3%), τη χαμηλότερη τιμή από τον Οκτώβριο του 2021.

Αξιοσημείωτα βελτιωμένο ήταν το οικονομικό κλίμα τον Ιανουάριο, με τον σχετικό δείκτη της Ευρωπαϊκής Επιτροπής να ανέρχεται στο 99,4 (Δεκ . 25: 97,2). Βελ  τιωμένος ήταν και ο δείκτης προσδοκιών των καταναλωτών (-12,4, Δεκ . 25: -13,2), τιμή ωστόσο συγκριτικά χαμηλή . Βάσει της α’ εκτίμησης του Φεβρουαρίου αναμένεται περαιτέρω αύξησή του στο -12,2.

Διττή ήταν η εικόνα των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών PMI τον Ιανουάριο . Ο δείκτης στη μεταποίηση ανήλθε στο 49,5 (Δεκ . 25: 48,8), ενώ στις υπηρεσίες μειώθηκε στο 51,6 (Δεκ . 25: 52,4). Ως εκ τούτου, ο σύνθετος διαμορφώθηκε στο 51,3 (Δεκ . 25: 51,5), με την αναπτυξιακή δυναμική να διατηρείται πρακτικά σταθερή . Ωστόσο, συνολικά ενθαρρυντική αναμένεται η εξέλιξή τους τον Φεβρουάριο . Σύμφωνα με την α’ εκτίμηση, στη μεταποίηση αυξάνεται στο 50,8, στις υπηρεσίες στο 51,8 και ο σύνθετος στο 51,9.

Πτωτικά κινήθηκαν οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή τον Δεκέμβριο . Σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν 0,5% (Νοέμ . 25: 0,1%) σε μηνιαία βάση, λόγω της μείωσης των δαπανών για προϊόντα εκτός τροφίμων και καυσίμων . Παρόμοια, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 1,4% (Νοέμ . 25: 0,3%), πτώση προερχόμενη κυρίως
από τα κεφαλαιουχικά αγαθά. Ταυτόχρονα, διευρύνθηκε ελαφρά το εμπορικό πλεόνασμα σε μηνιαία βάση (εποχ . προσ ., σε δισ. €, 11,6, Νοέμ . 25: 10,2), καθώς οι εξαγωγές αυξήθηκαν πιο πολύ από τις εισαγωγές .

Τέλος, στο ιστορικά χαμηλό 6,2% υποχώρησε τον Δεκέμβριο το εποχικά διορθωμένο ποσοστό ανεργίας (Νοέμ . 25: 6,3%), επίπεδο που είχε ξαναβρεθεί τον Νοέμβριο του 2024.

 

Διαβάστε επίσης 

Υποχρεωτική σήμανση στα ράφια για μικρότερες συσκευασίες χωρίς μείωση τιμής – Πρόστιμα για μη συμμόρφωση με νομοσχέδιο Θεοδωρικάκου

Ενθουσιασμός στις αγορές από την ξαφνική αποχώρηση του Netflix από την Warner – Άνοδος 9%, πανηγυρισμός και στην Paramount

Αναπτυξιακή Τράπεζα: Ανανέωση συμφωνίας με το ΤΜΕΔΕ έως το τέλος του 2026