Fed: Η κρίσιμη ώρα του Κέβιν Γουόρς – Τι περιμένουν οι αγορές από την ομιλία του στο Jackson Hole

Οι επενδυτές περιμένουν από τον Κέβιν Γουορς να αποσαφηνίσει τις απόψεις του σχετικά με το πώς θα πρέπει να αντιδράσει η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ στον επίμονο πληθωρισμό, όταν ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) μιλήσει την Παρασκευή στην ετήσια συνάντηση στο Τζάκσον Χολ του Γουαϊόμινγκ.

Ωστόσο, δεν είναι καθόλου βέβαιο ότι θα το κάνει.

Η επικοινωνιακή στρατηγική του προέδρου βρίσκεται σε δύσκολο ξεκίνημα. Μετά τη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής του Ιουλίου, ο Γουορς έδωσε ελάχιστες πληροφορίες για τις απόψεις του σχετικά με την οικονομία και απέφυγε να παράσχει καθοδήγηση για την πορεία των επιτοκίων. Οι επενδυτές ερμήνευσαν τα σχόλιά του ως ένδειξη ότι δεν είναι αρκετά αποφασισμένος να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων να ανέλθουν στη συνέχεια σε υψηλό δύο δεκαετιών.

Για πρώτη φορά ως επικεφαλής της σημαντικότερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου, ο Γουορς θα εκφωνήσει την κεντρική ομιλία στο ετήσιο Economic Policy Symposium της Kansas City Fed. Με τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα λόγω του επίμονου πληθωρισμού και των ανησυχιών για τα δημοσιονομικά ελλείμματα, δέχεται πιέσεις να κινηθεί περισσότερο όπως οι προκάτοχοί του και να δώσει σαφέστερη καθοδήγηση για το πώς ενδέχεται να αντιδράσει η Fed κατά το υπόλοιπο του έτους.

Ο πληθωρισμός βρίσκεται πάνω από τον στόχο της Fed εδώ και χρόνια

Ωστόσο, καθώς πέντε ομάδες εργασίας που δημιούργησε ο Γουορς εξετάζουν πλέον βασικές πτυχές της λειτουργίας της Fed —μεταξύ άλλων και μία ειδικά για την επικοινωνιακή πολιτική— ο πρόεδρος μπορεί απλώς να επαναλάβει τη δέσμευσή του για τη σταθερότητα των τιμών και να αποφύγει να εξηγήσει πώς ακριβώς σκοπεύει να την επιτύχει.

Τι λέει το Bloomberg Economics:

«Ο Γουορς βρίσκεται μπροστά σε μια επιλογή: Θα πρέπει να χρησιμοποιήσει αυτή την ευκαιρία υψηλής προβολής για να καθησυχάσει τις αγορές ότι η Fed έχει ένα σχέδιο για να μειώσει τον πληθωρισμό —κάτι που δεν κατάφερε να κάνει καλά στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση της FOMC τον Ιούλιο; Ή θα πρέπει να επιμείνει στην προσπάθειά του να περιορίσει την καθοδήγηση για τη μελλοντική πορεία της πολιτικής και να μην παρέχει ενδείξεις για τους παράγοντες που καθορίζουν τη νομισματική πολιτική;

Αναμένουμε το δεύτερο, με τον Γουορς να επικεντρώνεται περισσότερο στην παρουσίαση του θεωρητικού πλαισίου για τις μεταρρυθμίσεις του στη Fed. Πιθανότατα θα επικαλεστεί στοιχεία που δείχνουν ότι η καθοδήγηση για τη μελλοντική πορεία της πολιτικής έχει μειώσει την ευελιξία και έχει προκαλέσει σύγχυση στα μηνύματα προς τις αγορές.»

— Άννα Γουόνγκ, Ελίζα Γουίνγκερ και Τρόι Ντιούρι.

Τα πιο πρόσφατα στοιχεία δείχνουν πάντως ότι ο πληθωρισμός, αν και παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, μπορεί να αρχίζει να υποχωρεί. Την Τετάρτη, η κυβέρνηση θα δημοσιεύσει τα τελευταία στοιχεία για τον δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), τον προτιμώμενο δείκτη πληθωρισμού της Fed.

Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι ο δείκτης PCE αυξήθηκε κατά 3,6% τον Ιούλιο σε ετήσια βάση. Αν επιβεβαιωθεί, θα πρόκειται για τη μικρότερη ετήσια αύξηση των τελευταίων τεσσάρων μηνών. Ωστόσο, οι τιμές του πετρελαίου έχουν αυξηθεί και πάλι αυτόν τον μήνα, καθώς ο πόλεμος με το Ιράν συνεχίζεται.

Η ίδια έκθεση αναμένεται να δείξει μικρή μεταβολή στις δαπάνες των καταναλωτών, προσαρμοσμένες για τον πληθωρισμό. Άλλα σημαντικά οικονομικά στοιχεία που θα δημοσιευθούν την ερχόμενη εβδομάδα περιλαμβάνουν την αναθεωρημένη μέτρηση του ΑΕΠ για το δεύτερο τρίμηνο, την Τετάρτη, και τις πωλήσεις νέων κατοικιών τον Ιούλιο, την Τρίτη. Την Παρασκευή, το Bureau of Labor Statistics θα δημοσιεύσει την προκαταρκτική αναθεώρηση των στοιχείων για την απασχόληση, με σημείο αναφοράς το δωδεκάμηνο έως τον Μάρτιο.

Καναδάς

Προς τον βορρά, ο Καναδάς αναμένεται να δημοσιεύσει τα στοιχεία για το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου, με τους αναλυτές να προβλέπουν ότι η οικονομία αναπτύχθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό από τις αρχές του 2023.

Ενδεχόμενες ανοδικές αναθεωρήσεις των προηγούμενων τριμήνων θα μπορούσαν να οδηγήσουν στην άρση του χαρακτηρισμού της χώρας ως οικονομίας που βρίσκεται σε τεχνική ύφεση.

Αυτό, όμως, πιθανότατα θα αποσπάσει ελάχιστα την προσοχή από την ολοένα και πιο τεταμένη εμπορική σχέση με τον γείτονά της. Οι συνομιλίες ΗΠΑ-Καναδά κατέρρευσαν την τελευταία στιγμή το βράδυ της Παρασκευής, με νέους δασμούς 50% σε δισεκατομμύρια δολάρια καναδικών προϊόντων να τίθενται σε ισχύ και τον πρωθυπουργό Μαρκ Κάρνεϊ να υπόσχεται αντίποινα.

Ασία

Η περιοχή Ασίας-Ειρηνικού προετοιμάζεται για ένα ιδιαίτερα φορτωμένο πρόγραμμα. Εκτός από τις σημαντικές αποφάσεις για τα επιτόκια, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό θα βοηθήσουν να διαμορφωθούν οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, ενώ τα στοιχεία οικονομικής δραστηριότητας θα προσφέρουν ενδείξεις για τη δυναμική της ανάπτυξης.

Η Κίνα παραμένει στο επίκεντρο, μαζί με την Ιαπωνία και την Ινδία, ενώ και η Αυστραλία έχει ένα γεμάτο πρόγραμμα ανακοινώσεων.

Η συνεδρίαση της Τράπεζας της Κορέας την Πέμπτη θα έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς οι αξιωματούχοι ξεκίνησαν κύκλο αυξήσεων τον Ιούλιο, ανεβάζοντας το βασικό επιτόκιο στο 2,75%. Ο διοικητής Σιν Χιουν-Σονγκ έχει δηλώσει ότι όλες οι επιλογές παραμένουν ανοιχτές για τον Αύγουστο, αν και ορισμένοι οικονομολόγοι θεωρούν ότι οι αρχές μπορεί να περιμένουν έως τον Οκτώβριο, ώστε να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο της αύξησης του Ιουλίου.

Την ίδια ημέρα, οι κεντρικοί τραπεζίτες των Φιλιππίνων θα εξετάσουν το ενδεχόμενο αύξησης του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, στο 5%. Μία ημέρα νωρίτερα, η κεντρική τράπεζα της Ταϊλάνδης αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική.

Η Αυστραλία θα δημοσιεύσει την Τρίτη τα πρακτικά της συνεδρίασης της Reserve Bank του Αυγούστου, ενώ θα ακολουθήσουν δηλώσεις του ανώτερου αξιωματούχου της RBA Ντέιβιντ Τζέικομπς. Ο υποδιοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Ρίοζο Χιμίνο, θα μιλήσει την Πέμπτη.

Ο πληθωρισμός θα βρεθεί επίσης στο επίκεντρο. Η Αυστραλία θα ανακοινώσει την Τετάρτη τα μηνιαία στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή, συμπεριλαμβανομένου του δείκτη υποκείμενου πληθωρισμού (trimmed mean), ο οποίος αποτελεί σημαντικό παράγοντα για τις προβλέψεις της RBA, λόγω των συνεχιζόμενων ανησυχιών για τις πληθωριστικές πιέσεις.

Την Παρασκευή αναμένονται τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στο Τόκιο. Μετά την ένδειξη του 2% τον Ιούλιο, οι αγορές θα παρακολουθήσουν στενά αν ο πληθωρισμός παραμένει αρκετά ισχυρός ώστε να διατηρηθεί η πορεία «ομαλοποίησης» της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας.

Η Σιγκαπούρη θα ανακοινώσει τον δείκτη τιμών καταναλωτή τη Δευτέρα.

Η Κίνα θα δημοσιεύσει την Πέμπτη τα στοιχεία για τα βιομηχανικά κέρδη του Ιουλίου, μετά την αύξηση των κερδών σε ετήσια βάση τον Ιούνιο. Τα στοιχεία θα προσφέρουν νέα εικόνα για την κατάσταση του εταιρικού τομέα στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

Τα στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή της Ινδίας θα ακολουθήσουν την Παρασκευή και θα εξεταστούν για ενδείξεις ότι η εγχώρια οικονομική δυναμική παραμένει ανθεκτική.

Η Ιαπωνία θα δημοσιεύσει επίσης στοιχεία για τις πωλήσεις πολυκαταστημάτων, τις τιμές παραγωγού υπηρεσιών και τις παραγγελίες μηχανημάτων, ενώ την Παρασκευή θα ανακοινωθούν τα στοιχεία ανεργίας για τον Αύγουστο. Η προηγούμενη μέτρηση για τον Ιούλιο ήταν 2,5%.

Το πρόγραμμα της Αυστραλίας περιλαμβάνει επίσης τον δείκτη οικονομικών προσδοκιών Westpac, τις κατασκευαστικές εργασίες, τις ιδιωτικές κεφαλαιουχικές δαπάνες και τις δαπάνες των νοικοκυριών. Σε συνδυασμό με τον πληθωρισμό και τα πρακτικά της RBA, τα στοιχεία θα δώσουν μια ευρύτερη εικόνα για την οικονομία και την πορεία της νομισματικής πολιτικής.

Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική

Καθώς η γερμανική οικονομία φαίνεται να βρίσκεται σε καλύτερη κατάσταση από ό,τι αρχικά εκτιμήθηκε, οι επενδυτές θα επικεντρωθούν στα στοιχεία της Τρίτης, όταν θα δημοσιευθούν τόσο ο σημαντικός δείκτης επιχειρηματικού κλίματος Ifo όσο και μια ανάλυση των παραγόντων που συνέβαλαν στη διαμόρφωση του ΑΕΠ.

Στο τέλος της εβδομάδας, οι προκαταρκτικές μετρήσεις του πληθωρισμού στη Γαλλία και την Ισπανία αναμένεται να δείξουν νέα άνοδο των πληθωριστικών πιέσεων — στο 2,6% και 4,6% αντίστοιχα.

Τα στοιχεία για την ευρωζώνη θα δημοσιευθούν την επόμενη εβδομάδα. Ωστόσο, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Φίλιπ Λέιν, προειδοποίησε πρόσφατα ότι ο πληθωρισμός στην περιοχή θα παραμείνει γύρω στο 3% για το υπόλοιπο του έτους.

Αυτό εξηγεί εν μέρει γιατί προβλέπεται νέα αύξηση επιτοκίων τον επόμενο μήνα, παρότι οι αξιωματούχοι διατήρησαν αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική τον Ιούλιο.

Τα πρακτικά εκείνης της συνεδρίασης θα δημοσιευθούν την Πέμπτη.

Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ βρίσκονται ως επί το πλείστον σε θερινές διακοπές, όμως αρκετοί θα μεταβούν στο Τζάκσον Χολ, όπου το μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής Ιζαμπέλ Σνάμπελ θα συμμετάσχει σε πάνελ την Παρασκευή.

Τα πρακτικά της συνεδρίασης νομισματικής πολιτικής της σουηδικής Riksbank τον Αύγουστο θα δημοσιευθούν την Τρίτη, την ίδια ημέρα που οι αξιωματούχοι στην Ουγγαρία αναμένεται να μειώσουν τα επιτόκια.

Νοτιότερα, τα στοιχεία για το ΑΕΠ της Νιγηρίας τη Δευτέρα αναμένεται να δείξουν νέα ισχυρή ανάπτυξη, καθώς οι υψηλές τιμές του πετρελαίου πιθανότατα ενίσχυσαν την παραγωγή και τη διαθεσιμότητα συναλλάγματος, στηρίζοντας την κατανάλωση.

Η κεντρική τράπεζα της Μποτσουάνα είναι προγραμματισμένο να συνεδριάσει την Πέμπτη.

Λατινική Αμερική

Το Μεξικό ανοίγει τον κύκλο με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στο πρώτο μισό του Αυγούστου. Τα στοιχεία αυτά ενδέχεται να αποτελέσουν προάγγελο της επιτάχυνσης που αναμένουν οι αναλυτές για το υπόλοιπο του 2026 και το 2027.

Η αρχική εκτίμηση είναι ότι ο πληθωρισμός καταναλωτή θα αυξηθεί από το 3,14% που καταγράφηκε στο δεύτερο μισό του Ιουλίου, ενώ ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται να πλησιάσει και πάλι επικίνδυνα το ανώτατο όριο του 4% που έχει θέσει η κεντρική τράπεζα.

Η Banxico εκτιμά ότι τόσο ο γενικός όσο και ο δομικός πληθωρισμός θα επιστρέψουν στο 3% έως το τέλος του 2027. Ωστόσο, οι εγχώριοι αναλυτές που συμμετέχουν στην έρευνα της τράπεζας προβλέπουν σήμερα ποσοστά 3,85% και 3,84% αντίστοιχα.

Και η Βραζιλία θα δημοσιεύσει στοιχεία για τον πληθωρισμό στο πρώτο μισό του μήνα. Σε αντίθεση με το Μεξικό, ο πληθωρισμός στη μεγαλύτερη οικονομία της Λατινικής Αμερικής αναμένεται να υποχωρήσει εκ νέου, πέφτοντας κάτω από το ανώτατο όριο του 4,5% που έχει θέσει η κεντρική τράπεζα.

Οι εγχώριοι αναλυτές εξακολουθούν, ωστόσο, να αναμένουν υψηλότερες μετρήσεις προς το τέλος του έτους, με αποτέλεσμα ο πληθωρισμός για το 2026 να διαμορφωθεί τελικά λίγο πάνω από το 5%.

Τα τελικά στοιχεία για την παραγωγή του Μεξικού κατά το διάστημα Απριλίου-Ιουνίου αναμένεται να ευθυγραμμιστούν με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, οι οποίες ήταν υψηλότερες από τις προβλέψεις, χάρη σε μια ευρείας βάσης οικονομική επέκταση.

Παρόλα αυτά, οι αντίθετοι άνεμοι —μεταξύ άλλων οι δημοσιονομικοί περιορισμοί, καθώς και η αβεβαιότητα γύρω από το εμπόριο και τους δασμούς— έχουν περιορίσει σε μεγάλο βαθμό τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη του μεξικανικού ΑΕΠ το 2026 σε περίπου 1,2%.

Η τριμηνιαία έκθεση της Banxico, που θα δημοσιευθεί στα μέσα της εβδομάδας, ενδέχεται να μην περιλαμβάνει αλλαγές στις προβλέψεις για τον πληθωρισμό, αφού στη συνεδρίαση του Αυγούστου οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μετέθεσαν τον χρόνο σύγκλισης προς τον στόχο για το τέταρτο τρίμηνο του 2027.

Από την άλλη πλευρά, οι προβλέψεις για το ΑΕΠ μπορεί να αναθεωρηθούν ελαφρώς προς τα πάνω —τουλάχιστον για το 2026. Η τρέχουσα εκτίμηση έχει ως μέσο σημείο το 1,1%.

Αυτό είναι χαμηλότερο από την προηγούμενη πρόβλεψη του 1,6%, αλλά σχεδόν διπλάσιο από την ανάπτυξη του Μεξικού το 2025 και θα έβαζε τέλος σε μια τετραετή περίοδο επιβράδυνσης.

Πάντως, πιθανότατα είναι πρόωρο να αναμένουμε αλλαγές στην καθοδήγηση της Banxico για τη νομισματική πολιτική, καθώς τα πραγματικά επιτόκια βρίσκονται σταθερά εντός του εύρους 1,8%-3,6%, το οποίο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν ουδέτερο.

Διαβάστε επίσης

Νέες προοπτικές επέκτασης του ΟΛΠ εκτός του λιμένα Πειραιά με logistics και επενδύσεις σε άλλα λιμάνια – Ενδιαφέρον και για την Ελευσίνα;

Nvidia: Η έκρηξη της AI φέρνει νέο κύμα αυξήσεων – Πάνω από 15% οι τιμές των servers

Τραμπ: Πάνω από 1.000 χρηματιστηριακές συναλλαγές τον Ιούνιο – Αγόρασε Berkshire, Visa και Mastercard