Χρήστος Ιωάννου (ΑΒΑΞ): Τι είδε η αγορά και έστειλε τη μετοχή στο +5% – Τα νέα έργα και το σχέδιο για EBITDA €150 εκατ.

Ισχυρή άνοδο κατέγραψε η μετοχή της ΑΒΑΞ μετά τη γενική συνέλευση των μετόχων, με τους επενδυτές να υποδέχονται θετικά τα μηνύματα της διοίκησης για τη διατηρήσιμη ανάπτυξη του ομίλου, την πρόοδο των μεγάλων έργων και τη στρατηγική ενίσχυσης των δραστηριοτήτων εκτός της κατασκευής.

Η μετοχή ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση στα 3,725 ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 4,93%.

Το βασικό μήνυμα της γενικής συνέλευσης ήταν ότι η ΑΒΑΞ περνά σε μία νέα φάση ανάπτυξης, όπου η κατασκευή παραμένει ο βασικός πυλώνας, αλλά ολοένα μεγαλύτερη συνεισφορά στα λειτουργικά κέρδη θα έχουν οι παραχωρήσεις, τα ΣΔΙΤ, η ανάπτυξη ακινήτων και ο ενεργειακός τομέας.

Στόχος  EBITDA 150 εκατ. ευρώ και 1 δισ. από τις παραχωρήσεις

Η διοίκηση επανέλαβε τον στρατηγικό στόχο για EBITDA 150 εκατ. ευρώ μέσα στα επόμενα τρία χρόνια περιγράφοντας παράλληλα πως θα φτάσει σε αυτόν τον στόχο.

Σύμφωνα με όσα παρουσιάστηκαν κατά τη χθεσινή γενική συνέλευση,  περισσότερο από το 40% των λειτουργικών κερδών δεν θα προέρχεται πλέον από τις κατασκευές αλλά από δραστηριότητες με μεγαλύτερη σταθερότητα, όπως οι παραχωρήσεις, τα έργα ΣΔΙΤ, το real estate και οι ενεργειακές επενδύσεις.

Όσον αφορά τις παραχωρήσεις, σήμερα η εύλογη αξία του χαρτοφυλακίου ανέρχεται στα 435 εκατ. ευρώ και περιλαμβάνει συμμετοχές στην Ολυμπία Οδό, στον Αυτοκινητόδρομο Αιγαίου, στον Μορέα, στο Flyover Θεσσαλονίκης, στο αρδευτικό έργο Ταυρωπού, καθώς και στις μαρίνες Αθηνών και Λεμεσού. Η εκτίμηση της διοίκησης είναι ότι τα συνολικά έσοδα από μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου από τις παραχωρήσεις θα προσεγγίσουν το 1 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια.

Την ίδια στιγμή,  η ΑΒΑΞ συμμετέχει ενεργά σχεδόν σε όλους τους μεγάλους διαγωνισμούς ΣΔΙΤ που βρίσκονται σήμερα σε εξέλιξη στην Ελλάδα.

Τα μεγάλα έργα που «τρέχουν»

Παράλληλα, η διοίκηση εμφανίστηκε ιδιαίτερα ικανοποιημένη από τη διατήρηση του ανεκτέλεστου στα 2,8 δισ. ευρώ. Ειδικότερα, το ανεκτέλεστο ενισχύθηκε κατά περίπου 800 εκατ. ευρώ μέσα από νέες συμβάσεις και αναθεωρήσεις υφιστάμενων έργων και προσφέρει σημαντική ορατότητα για τα επόμενα δύο χρόνια.

Ωστόσο, η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι η στρατηγική της δεν είναι η ανάληψη έργων με κάθε κόστος. Αντίθετα, στόχος είναι η επιλογή έργων με ικανοποιητικά περιθώρια κέρδους, ώστε να διατηρηθεί η βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας.

Όπως χαρακτηριστικά ανέφερε ο Κωνσταντίνος Μιτζάλης, «κοιτάμε πώς θα αναπληρώσουμε το ανεκτέλεστο με έργα μεγάλα αλλά κυρίως κερδοφόρα».

Η διοίκηση αφιέρωσε σημαντικό μέρος της συνέλευσης στην πορεία των έργων.

Για τη Γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας αναφέρθηκε ότι ολοκληρώθηκε η διάνοιξη του πρώτου μετροπόντικα από την Κατεχάκη μέχρι τον Ευαγγελισμό. Ωστόσο, το έργο εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές δυσκολίες.

Σύμφωνα με τον κ. Μιτζάλη, χρειάστηκαν σχεδόν τρία χρόνια για να επιλυθούν ζητήματα που έπρεπε να είχαν αντιμετωπιστεί από την αρχή, γεγονός που οδήγησε στην παράταση του έργου χωρίς ευθύνη του αναδόχου. Ο σημερινός στόχος είναι η ολοκλήρωση το 2032.

«Το έργο του Μετρό δυστυχώς έχει πολλά προβλήματα. Φάγαμε τρία χρόνια για να λυθούν ζητήματα που έπρεπε να είχαν λυθεί από την αρχή», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε και στην ανάγκη επέκτασης του δικτύου Μετρό, σημειώνοντας ότι μόνο τα υπόγεια έργα μπορούν να δώσουν ουσιαστική λύση στο κυκλοφοριακό πρόβλημα της Αθήνας.

Για το Flyover Θεσσαλονίκης ο διευθύνων σύμβουλος χαρακτήρισε το έργο ένα από τα δυσκολότερα που έχει αναλάβει ο όμιλος.

Η μεγαλύτερη πρόκληση, όπως είπε, ήταν η εκτέλεση των εργασιών με παράλληλη διατήρηση της κυκλοφορίας. Παρά τις δυσκολίες, ο όμιλος θα παραδώσει το έργο στο σύνολό του στα μέσα του 2027.

Στο Ελληνικό συνεχίζονται τα έργα υποδομών συνολικής αξίας 456 εκατ. ευρώ.

Η διοίκηση παραδέχθηκε ότι υπάρχουν σημαντικές δυσκολίες που δεν σχετίζονται με τον ανάδοχο, ωστόσο ο στόχος παράδοσης παραμένει το 2028.

Σε εξέλιξη βρίσκονται επίσης ο οδικός άξονας Μπράλος – Άμφισσα και το έργο Ιωάννινα – Κακαβιά, με χρονικό ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2028, εφόσον δεν προκύψουν νέες καθυστερήσεις από απαλλοτριώσεις ή άλλους εξωγενείς παράγοντες.

Για τα έργα αποκατάστασης των ζημιών από την κακοκαιρία Daniel, η διοίκηση ανέφερε ότι το πρώτο από τα τρία σιδηροδρομικά έργα ολοκληρώνεται μέχρι το τέλος Ιουλίου, ενώ τα οδικά έργα θα ολοκληρωθούν μέσα στο 2027.

Νέα έργα στην Ελλάδα και στο εξωτερικό

Στο κατασκευαστικό χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνονται ακόμη: τα τρία νέα νοσοκομεία του Ιδρύματος Σταύρος Νιάρχος, συνολικού προϋπολογισμού 443 εκατ. ευρώ, με στόχο ολοκλήρωσης το 2027, η επέκταση του εργοστασίου της Παπαστράτος στον Ασπρόπυργο, ύψους 36 εκατ. ευρώ, η κατασκευή μονάδας παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας ισχύος 1.750 MW στη Ρουμανία, προϋπολογισμού 717 εκατ. ευρώ, που αναμένεται να ολοκληρωθεί το πρώτο εξάμηνο του 2027 και το φωτοβολταϊκό πάρκο της ΔΕΗ Ανανεώσιμες στη Μεγαλόπολη, αξίας 43 εκατ. ευρώ, με ολοκλήρωση το 2026.

Παράλληλα, η διοίκηση αποκάλυψε ότι πρόσφατα η ΑΒΑΞ ανακηρύχθηκε μειοδότης σε έργο του ΔΕΣΦΑ, ενώ συνεχίζει να συμμετέχει σε ενεργειακά έργα και διαγωνισμούς τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό.

Την ίδια στιγμή, η AVAX Development αποτελεί ακόμη έναν βασικό πυλώνα της νέας στρατηγικής. Το χαρτοφυλάκιο υπό ανάπτυξη έχει πλέον εμπορική αξία περίπου 165 εκατ. ευρώ.

Σε εξέλιξη βρίσκονται τρεις οικιστικές αναπτύξεις στα Χανιά, ενώ το επόμενο διάστημα ξεκινούν έργα σε Αστυπάλαια και Κουφονήσι. Παράλληλα προχωρούν δύο νέες αναπτύξεις στη Λευκωσία —ένα κτίριο γραφείων και ένας πύργος κατοικιών— καθώς και η ανάπτυξη συγκροτήματος πολυτελών κατοικιών στο πρώην ακίνητο της Ιονίου Σχολής στη Φιλοθέη.

Αυξημένο μέρισμα και ισχυρότερος ισολογισμός

Η θετική εικόνα αποτυπώνεται και στα αποτελέσματα του 2025. Υπενθυμίζεται πως ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 47%, φτάνοντας τα 958 εκατ. ευρώ, έναντι 651 εκατ. ευρώ το 2024.

Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 121 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 15%, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν στα 48 εκατ. ευρώ, από 30 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.

Η διοίκηση σημείωσε ότι μέσα σε μόλις δύο χρόνια ο όμιλος έχει υπερδιπλασιάσει τον κύκλο εργασιών και τα EBITDA, ενώ έχει πενταπλασιάσει τα καθαρά κέρδη του.

Θετική είναι και η εικόνα του 2026, καθώς κατά το πρώτο τρίμηνο ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 17%, στα 208 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη διατηρήθηκαν στα 11 εκατ. ευρώ.

Η γενική συνέλευση ενέκρινε τη διανομή μερίσματος 0,10 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένου κατά 40% σε σχέση με πέρυσι, με καθαρό ποσό 0,095 ευρώ και ημερομηνία αποκοπής στις 23 Ιουλίου.

Παράλληλα, ο καθαρός δανεισμός περιορίστηκε περίπου στα 200 εκατ. ευρώ, με τον δείκτη Καθαρού Δανεισμού προς EBITDA να υποχωρεί για πρώτη φορά στο 1,7 φορές, εξέλιξη που επιβεβαιώνει τη σημαντική βελτίωση της χρηματοοικονομικής θέσης του ομίλου.

Η συμμετοχή των θεσμικών επενδυτών αυξήθηκε στο 15%, από 6,6% πριν από περίπου ενάμιση χρόνο, ενώ η αυξημένη εμπορευσιμότητα της μετοχής θεωρείται από τη διοίκηση βασική προϋπόθεση για την περαιτέρω προσέλκυση διεθνών χαρτοφυλακίων.

Ο πρόεδρος του ομίλου σημείωσε ακόμη ότι, παρά το γεγονός πως η μετοχή έχει υπερδιπλασιαστεί την τελευταία διετία και πενταπλασιαστεί σε βάθος εξαετίας, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA χαμηλότερο από 6,5 φορές, επίπεδο που, σύμφωνα με τη διοίκηση, αντιστοιχεί σε σημαντικό discount έναντι αντίστοιχων ευρωπαϊκών ομίλων, ενώ οι χρηματιστηριακές εταιρείες που καλύπτουν τη μετοχή διατηρούν τιμές-στόχους άνω των 4,50 ευρώ.

Διαβάστε επίσης:

ΑΒΑΞ: Στα 121 εκατ. ευρώ τα EBITDA το 2025 – Στόχος τα 150 εκατ. τα επόμενα χρόνια

ΑΒΑΞ: Το άλμα στην κερδοφορία και η αύξηση κατά 66,7% στο bonus των εκτελεστικών μελών