UBS: Γιατί η Ελλάδα ξεχωρίζει στις ευρωπαϊκές τράπεζες – Η Πειραιώς στις κορυφαίες επιλογές

Σε μία περίοδο κατά την οποία οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές έχουν δεχθεί ισχυρές πιέσεις, η UBS εξακολουθεί να βλέπει την Ελλάδα ως μία από τις αγορές με τα πιο ελκυστικά χαρακτηριστικά στον ευρωπαϊκό κλάδο, με αιχμή την πιστωτική επέκταση, την ανθεκτικότητα των εσόδων και τις αποτιμήσεις.

Στην έκθεση «European Banks Consensus Tracker» της 12ης Οκτωβρίου 2026, που υπογράφουν μεταξύ άλλων οι Jason Napier, Alvaro Fernandez-Garayzabal και Ignacio Cerezo, ο οίκος σημειώνει ότι η διόρθωση του τελευταίου μήνα δεν αλλάζει τη θετική θεμελιώδη εικόνα. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν χάσει περίπου 10% σε έναν μήνα, καθώς η μεταβλητότητα στις αγορές κρατικού χρέους και το αυξημένο πολιτικό ρίσκο έχουν οδηγήσει σε αποεπένδυση μετά από έξι χρόνια σημαντικής υπεραπόδοσης.

Η UBS, ωστόσο, περιμένει νέες αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων για τα κέρδη με τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου. Ήδη οι συγκλίνουσες προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2027 έχουν αυξηθεί κατά 9% από την αρχή της χρονιάς, ενώ μόνο τον Σεπτέμβριο ενισχύθηκαν κατά ακόμη 0,5%.

Η Ελλάδα ως αμυντικό στοίχημα

Το ενδιαφέρον για τις ελληνικές τράπεζες εδράζεται κυρίως σε δύο παράγοντες, στην επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης και στη μεγαλύτερη έκθεση σε δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου.

Η UBS αναφέρει ρητά την Ελλάδα και την Πορτογαλία ως αγορές που προτιμά σε ένα περιβάλλον αβεβαιότητας για τις αποδόσεις των ομολόγων. Κατά την άποψή της, η ισχυρότερη αύξηση των δανείων και του ΑΕΠ προσφέρει μεγαλύτερη προστασία στις τράπεζες από όση έχει ήδη ενσωματώσει η αγορά στις αποτιμήσεις.

Τράπεζα Πειραιώς η βασική επιλογή

Η Πειραιώς ξεχωρίζει περισσότερο από όλες τις ελληνικές τράπεζες, καθώς περιλαμβάνεται στη λίστα των ευρωπαϊκών top picks της UBS.

Η σύσταση παραμένει Buy (αγορά) με τιμή στόχο 12,50 ευρώ έναντι τιμής 9,60 ευρώ στην έκθεση. Το περιθώριο ανόδου υπολογίζεται σε 30%, ενώ μαζί με τη μερισματική απόδοση 6% η συνολική δυνητική απόδοση ανεβαίνει στο 36%.

Για το 2027, η Πειραιώς αποτιμάται στις 8,4 φορές τα κέρδη, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να εκτιμάται στο 17,6%.

Τι βλέπει για Alpha Bank, Eurobank και Εθνική Τράπεζα

Η Alpha Bank εμφανίζεται ως η φθηνότερη από τις τέσσερις συστημικές σε όρους κερδών του 2027, με δείκτη τιμής προς κέρδη 8,2 φορές. Παράλληλα, η UBS είναι αισθητά πιο αισιόδοξη από την αγορά για την κερδοφορία της, καθώς οι δικές της εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2027 βρίσκονται 4% υψηλότερα από το consensus.

Η Eurobank αποτιμάται στις 8,7 φορές τα κέρδη του 2027, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική της απόδοση φτάνει στο 6,3%. Η UBS, πάντως, κινείται ελαφρώς χαμηλότερα από τις προβλέψεις της αγοράς για τα κέρδη ανά μετοχή του 2027, κατά περίπου 1%.

Για την Εθνική Τράπεζα, ο δείκτης τιμής προς κέρδη του 2027 διαμορφώνεται στις 9,5 φορές, αλλά η τράπεζα ξεχωρίζει για την κεφαλαιακή της θέση. Ο δείκτης CET1 προβλέπεται στο 15,9% το 2027, το υψηλότερο επίπεδο μεταξύ των ελληνικών τραπεζών που παρακολουθεί η UBS, ενώ οι εκτιμήσεις του οίκου για τα κέρδη είναι 2% υψηλότερες από το consensus.

Η διαφορετική περίπτωση της Optima

Η Optima Bank εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σαφές premium έναντι των συστημικών τραπεζών. Ο δείκτης τιμής προς κέρδη του 2027 βρίσκεται στις 12 φορές, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση περιορίζεται στο 2,5%.

Η μετοχή, πάντως, έχει καταγράψει εντυπωσιακή πορεία, καθώς έως τις 8 Οκτωβρίου σημείωνε άνοδο 87,3% από την αρχή του έτους, έναντι 41,9% για την Πειραιώς, 29,3% για τη Eurobank, 24,6% για την Εθνική και 18,1% για την Alpha.

Η UBS θεωρεί ότι η ελληνική τραπεζική αγορά παραμένει ελκυστική. Οι αποτιμήσεις είναι χαμηλές και συνδυάζονται με υψηλή κερδοφορία, αυξανόμενες διανομές και ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη. Σε αυτό το πλαίσιο, η Πειραιώς αποτελεί το καθαρότερο επενδυτικό στοίχημα του οίκου, ενώ Alpha, Eurobank και Εθνική προσφέρουν διαφορετικό συνδυασμό αποτίμησης, κεφαλαίων και κερδοφορίας.

Διαβάστε επίσης:

Eurobank Equities για Coca-Cola HBC: Buy και νέα τιμή στόχος στα €61,70

Ευρωαγορές: Στο «πράσινο» με στήριγμα τις χαμηλότερες τιμές πετρελαίου – Πού εστιάζουν οι traders

Χρυσός: Ανοδική κίνηση καθώς υποχωρεί το πετρέλαιο – Κάτω από τα $4.200 η ουγγιά