Eurobank Equities για Coca-Cola HBC: Buy και νέα τιμή στόχος στα €61,70

Σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για την Coca-Cola HBC στα €61,70 από €59,50 προηγουμένως προχωρά η Eurobank Equities και ο Σταμάτης Δραζιώτης, διατηρώντας τη σύσταση Buy (αγορά) και εντάσσοντας παράλληλα τη μετοχή στις κορυφαίες επιλογές της. Με βάση το κλείσιμο των €50,50 στις 9 Οκτωβρίου, το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται στο 22,2%, ενώ μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 2,6%, η συνολική προσδοκώμενη απόδοση φτάνει στο 24,8%.

Η χρηματιστηριακή ανεβάζει τις εκτιμήσεις της μετά τις ισχυρές επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου και την αναβάθμιση της καθοδήγησης από τη διοίκηση. Για το 2026 προβλέπει πλέον έσοδα €12,48 δισ., αυξημένα κατά 7,5%, και προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη EBIT €1,50 δισ., ενισχυμένα κατά 10,5%. Οι νέες εκτιμήσεις είναι υψηλότερες κατά περίπου 1% για τα έσοδα και 3% για το EBIT έναντι των προηγούμενων προβλέψεων. Η Eurobank Equities αποδίδει την αναθεώρηση κυρίως στην ισχυρότερη βάση όγκων και στην καλύτερη τιμολογιακή δυναμική.

Ισχυρή ορατότητα κερδοφορίας

Η διοίκηση της Coca-Cola HBC αναμένει οργανική αύξηση εσόδων κοντά στο ανώτερο όριο του εύρους 6%-7% για το σύνολο του 2026 και οργανική αύξηση EBIT κατά 8%-10%. Στο πρώτο εξάμηνο οι πωλήσεις αυξήθηκαν οργανικά κατά 9,6% και το EBIT κατά 15,2%. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι η επιβράδυνση στο δεύτερο εξάμηνο θα οφείλεται κυρίως σε τεχνικούς και κοστολογικούς παράγοντες και όχι σε αποδυνάμωση της ζήτησης.

Σημαντικό «μαξιλάρι» παρέχει η κάλυψη άνω του 85% των βασικών εμπορευμάτων, όπως και η ευελιξία της εταιρείας στις τιμολογιακές προσαρμογές. Παράλληλα, το τέταρτο τρίμηνο έχει τέσσερις λιγότερες ημέρες πωλήσεων, ενώ η αύξηση του κόστους ανά κιβώτιο αναμένεται να κινηθεί σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, με τη διοίκηση να συνεχίζει τις επενδύσεις στο marketing.

Το CCBA αλλάζει την κλίμακα

Κεντρικό στοιχείο της επενδυτικής περίπτωσης παραμένει η εξαγορά της Coca-Cola Beverages Africa. Η Eurobank Equities χαρακτηρίζει τη συναλλαγή στρατηγικά ελκυστική, καθώς ενισχύει σημαντικά την έκθεση του ομίλου στις ταχύτερα αναπτυσσόμενες αγορές της Αφρικής και δημιουργεί τον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή στο σύστημα της Coca-Cola παγκοσμίως σε όρους όγκου. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται έως το τέλος του 2026, με την CCBA να ενσωματώνεται στις εκτιμήσεις από το 2027.

Για το 2027 η χρηματιστηριακή προβλέπει έσοδα €17,7 δισ., προσαρμοσμένο EBITDA €2,57 δισ. και καθαρά κέρδη €1,25 δισ., ενώ για το 2028 οι αντίστοιχες εκτιμήσεις ανεβαίνουν στα €19,23 δισ., €2,83 δισ. και €1,43 δισ.

Ρωσία και ισολογισμός

Η Eurobank Equities επισημαίνει ως βασικό περιορισμό τα περίπου €1 δισ. μετρητών που παραμένουν στη Ρωσία και υπόκεινται σε περιορισμούς επαναπατρισμού. Παρ’ όλα αυτά, ακόμη και χωρίς αυτά τα κεφάλαια, ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA εκτιμάται περίπου στις 1,9 φορές το 2027, κοντά στο ανώτερο όριο του στόχου της εταιρείας για 1,5-2,0 φορές.

Η Ρωσία αντιστοιχεί σήμερα σε πάνω από 20% του εκτιμώμενου EBIT του 2026, ωστόσο η συμμετοχή της αναμένεται να υποχωρήσει περίπου στο 17% το 2027 μετά την ενσωμάτωση της CCBA, ενισχύοντας τη γεωγραφική διαφοροποίηση.

Η αποτίμηση της Eurobank Equities προκύπτει από μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών με κόστος κεφαλαίου 8,1%. Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι ακόμη και το κομμάτι του ομίλου εκτός Ρωσίας, μαζί με την CCBA, αποτιμάται πάνω από €52 ανά μετοχή, γεγονός που κατά την άποψή της δείχνει ότι η τρέχουσα τιμή έχει ήδη ενσωματώσει σημαντικό γεωπολιτικό discount.

Διαβάστε επίσης:

Ευρωαγορές: Στο «πράσινο» με στήριγμα τις χαμηλότερες τιμές πετρελαίου – Πού εστιάζουν οι traders

Χρυσός: Ανοδική κίνηση καθώς υποχωρεί το πετρέλαιο – Κάτω από τα $4.200 η ουγγιά

Eurobank: Αγορά 2,120 εκατ. ιδίων μετοχών αξίας 9,606 εκατ. ευρώ