Η Wall Street εξακολουθεί να σημειώνει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) νωρίς τη Δευτέρα έδειξαν ότι ο S&P 500 ετοιμάζεται να σημειώσει το 15ο ρεκόρ του για το 2025. Οι συμφωνίες για δασμούς σε επίπεδα που πριν από οκτώ μήνες θα θεωρούνταν οικονομικά επιζήμια, τώρα είναι ευπρόσδεκτες από τους επενδυτές.

Και πολλοί αναλυτές εμφανίζονται μάλλον αισιόδοξοι, παρά το γεγονός ότι δεν λείπει ο αντίλογος. Ο Mike Wilson, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Morgan Stanley για τα χρηματιστήρια, δηλώνει ότι τώρα τείνει περισσότερο προς την αισιόδοξη εκτίμησή του για τον S&P 500, σε νέο σημείωμά του που είδε το φως της δημοσιότητας σήμερα, Δευτέρα 28 Ιουλίου 2025.

1

Αυτό σημαίνει 7.200 για τον δείκτη αναφοράς της Wall Street σε 12 μήνες, με βάση τα κέρδη ανά μετοχή των 319 δολαρίων και έναν προβλεπόμενο, μελλοντικό πολλαπλασιαστή P/E 22,5.

Ο Wilson λέει ότι αυτή η άποψη στηρίζεται σε ένα πιο ανθεκτικό περιβάλλον κερδών και ταμειακών ροών από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, μια βελτίωση που οφείλεται εν μέρει στην υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης, την αδυναμία του δολαρίου, τις φορολογικές ελαφρύνσεις από το One Big Beautiful Bill Act της κυβέρνησης Τραμπ και τη συσσωρευμένη ζήτηση σε πολλούς τομείς της αγοράς.

Επίσης, πολλά τμήματα της χρηματιστηριακής αγοράς θα επωφεληθούν από ευκολότερες συγκρίσεις, σε επίπεδο ανάπτυξης, έχοντας βιώσει αυτό που ο Wilson ονομάζει «κυλιόμενες υφέσεις κερδών για το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων 3 ετών».

Και με τη μείωση των μισθών στον ιδιωτικό τομέα τα τελευταία χρόνια – και την υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης να επιταχύνει το φαινόμενο – αυτή η θετική λειτουργική μόχλευση θα πρέπει να οδηγήσει σε αύξηση των περιθωρίων κέρδους. Συνολικά, το εύρος της αναθεώρησης των κερδών έχει βελτιωθεί σημαντικά τους τελευταίους μήνες, λέει.

Η μεγάλη πιθανότητα περαιτέρω μείωσης των επιτοκίων από την αμερικανική Federal Reserve κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 θα αποτελέσει επίσης ευνοϊκό παράγοντα για τις μετοχές.

Πράγματι, η πιθανότητα χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους ο Wilson αισθάνεται άνετα με την εφαρμογή ενός ιστορικά υψηλού πολλαπλασιαστή αποτίμησης της τάξης του 22,5.

«Σε αυτό το σημείο, η ανάλυσή μας δείχνει ότι όταν η αύξηση των κερδών ανά μετοχή είναι πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο και το επιτόκιο της Fed είναι χαμηλότερο σε ετήσια βάση (η άποψή μας μέχρι τα μέσα του 2026), ο πολλαπλασιαστής της αγοράς αυξάνεται στο 90% των περιπτώσεων», λέει ο Wilson.

Όσον αφορά τους δασμούς, αναγνωρίζει ότι μπορεί να αποτελούν πρόβλημα για τις εταιρείες καταναλωτικών αγαθών, για τις οποίες προτείνει στους επενδυτές να μειώσουν την έκθεσή τους. Ωστόσο, συνολικά, θεωρεί ότι η αβεβαιότητα έπιασε κορυφή τον Απρίλιο, όταν οι μετοχές έφτασαν στο χαμηλότερο σημείο τους.

Ο αγαπημένος κλάδος του Wilson είναι ο βιομηχανικός, παρόλο που σημειώνει ότι είναι ήδη ο κλάδος με την καλύτερη απόδοση στον S&P 500 από την αρχή του έτους και τον τελευταίο μήνα. «Οι σχετικές αναθεωρήσεις των κερδών παραμένουν σταθερές, η αξιοποίηση της παραγωγικής ικανότητας σταθεροποιείται και τα συνολικά δάνεια C&I [εμπορικά και βιομηχανικά] έχουν ξεπεράσει τα 2,8 τρισεκατομμύρια δολάρια (το υψηλότερο επίπεδο από το 2020)», γράφει.

Οι εταιρείες που είναι πιθανό να επωφεληθούν από τις εγχώριες δαπάνες για υποδομές, ιδίως σε σχέση με την τεχνολογία, περιλαμβάνουν τις Rockwell Automation (ROK), Eaton (ETN), Trane Technologies (TT) και Johnson Controls International (JCI).

Παρά την αισιοδοξία του για το 2026, ωστόσο, ο Wilson αναγνωρίζει ότι βραχυπρόθεσμα μπορεί να υπάρξουν κίνδυνοι, όπως οι επίμονα υψηλές μακροπρόθεσμες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, οι πληθωριστικές πιέσεις που φέρνουν οι δασμοί και οι εποχιακές αντιξοότητες στις χρηματιστηριακές αγορές.

«Ως εκ τούτου, αναμένουμε κάποια συσσώρευση, αλλά επαναλαμβάνουμε ότι αναμένουμε οι απώλειες να είναι μικρές και ότι θα αγοράζουμε σε περιπτώσεις πτώσης», λέει.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ:

Εταιρεία αναλύσεων προειδοποιεί: Έρχεται σκάσιμο φούσκας αλά dot-com στη Wall Street

Metlen: Στις 15-16 Σεπτεμβρίου η διαγραφή των μετοχών από το Χρηματιστήριο Αθηνών