Σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για τη Eurobank προχώρησε η Jefferies και ο Alexander Demetriou (16/3), διατηρώντας σύσταση αγοράς (Buy), καθώς εκτιμά ότι το επενδυτικό story της τράπεζας συνδυάζει ισχυρή κερδοφορία, γεωγραφική διαφοροποίηση και σημαντική ενίσχυση των διανομών προς τους μετόχους τα επόμενα χρόνια. Η νέα τιμή στόχος τοποθετείται στα 5 ευρώ, από 4,90 ευρώ προηγουμένως, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου περίπου 45% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Κεντρικός άξονας της επενδυτικής περίπτωσης είναι η σταθερή βελτίωση των αποδόσεων κεφαλαίου, με τη Jefferies να εκτιμά ότι η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) θα αυξηθεί στο 17% έως το 2028, από περίπου 16% το 2025. Την ίδια στιγμή, η τράπεζα εμφανίζει ελκυστική αποτίμηση, με δείκτη P/E περίπου 6 φορές για το 2028 και P/TBV κοντά στη 1 φορά, επίπεδα που σύμφωνα με τον οίκο δεν αντανακλούν πλήρως την ποιότητα και τη διαφοροποίηση των κερδών της.

1

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην πολιτική διανομών, με τη Jefferies να προβλέπει payout ratio 55% το 2026 και αύξηση στο 60% από το 2027 και μετά, με συνδυασμό μερισμάτων και επαναγορών μετοχών. Συνολικά, οι διανομές εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα περίπου 3 δισ. ευρώ την περίοδο 2026-2028, αυξημένες κατά περίπου 75% σε σχέση με την προηγούμενη τριετία.

Το μοντέλο της Eurobank παραμένει μοναδικό μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, καθώς περίπου το 50% των κερδών προέρχεται από το εξωτερικό, με παρουσία σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, ενώ παράλληλα η τράπεζα αναπτύσσει τρεις βασικούς πυλώνες δραστηριότητας: τραπεζικές εργασίες, ασφάλειες και διαχείριση περιουσίας.

Στην Κύπρο, η ενσωμάτωση των πρόσφατων εξαγορών συνεχίζει να δημιουργεί αξία, με τις συνέργειες να εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 140 εκατ. ευρώ, αυξημένες από 120 εκατ. ευρώ προηγουμένως. Το 2025 είχε ήδη υλοποιηθεί το 40% αυτών, με τον στόχο να ανεβαίνει στο 70% το 2026 και να ολοκληρώνεται πλήρως έως το 2027.

Σημαντικός μοχλός ανάπτυξης παραμένει και ο ασφαλιστικός κλάδος, όπου η Eurobank ενισχύει τη θέση της μέσω των εξαγορών Eurolife και CNP. Ο οίκος εκτιμά ότι τα έσοδα από ασφάλειες και bancassurance θα σχεδόν τριπλασιαστούν έως το 2028, φτάνοντας τα 200 εκατ. ευρώ από περίπου 70 εκατ. ευρώ το 2025, σε αγορές που παραμένουν υποδιεισδυμένες σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη.

Σε επίπεδο μεγεθών, η Jefferies προχώρησε σε μικρές αρνητικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδοφορίας, μειώνοντας τα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 3% για την περίοδο προβλέψεων, κυρίως λόγω υψηλότερων επενδυτικών δαπανών. Ωστόσο, η κίνηση αυτή δεν αλλάζει τη συνολική θετική εικόνα, καθώς συνδέεται με επιτάχυνση επενδύσεων που αναμένεται να στηρίξουν τη μελλοντική ανάπτυξη.

Παράλληλα, η κεφαλαιακή θέση παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη CET1 να εκτιμάται στο 14,6% το 2028, επίπεδο περίπου 150 μονάδες βάσης πάνω από τον εσωτερικό στόχο της διοίκησης, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω κινήσεις εξαγορών ή ενίσχυση των διανομών. Συνολικά, η Jefferies θεωρεί ότι η Eurobank συνδυάζει υψηλή κερδοφορία, διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο και αυξανόμενες αποδόσεις προς τους μετόχους, στοιχεία που στηρίζουν την επενδυτική της ελκυστικότητα και δικαιολογούν υψηλότερη αποτίμηση σε σχέση με τον εγχώριο ανταγωνισμό.

 

Διαβάστε επίσης 

Warner Bros: «Χρυσό πακέτο» άνω των 667 εκατ. δολ. για τον CEO David Zaslav, μετά την πώληση στην Paramount

Trade Estates: Ισχυρή αύξηση λειτουργικής κερδοφορίας το 2025 – Αύξηση καθαρών κερδών κατά 66,1%

Fraport: Τα 1,5 δισ. ευρώ θα φτάσουν τα EBITDA το 2026 – Οι προκλήσεις της νέας χρονιάς