Eurobank Equities: Γιατί διατηρεί Buy στην Aegean παρά τις αναταράξεις

Σύσταση Buy (αγορά) για την Aegean διατηρεί η Eurobank Equities στην έκθεση «Turbulence, not a change of course» της 8ης Σεπτεμβρίου 2026, την οποία υπογράφει η αναλύτρια Ναταλία Σβύρου Σβυριάδη. Η νέα τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 15,90 ευρώ, οριακά χαμηλότερα από τα 16 ευρώ προηγουμένως, έναντι τιμής κλεισίματος 12,30 ευρώ στις 7 Σεπτεμβρίου. Το περιθώριο ανόδου υπολογίζεται σε 30,1%, ενώ μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 5,3%, η συνολική δυνητική απόδοση φτάνει στο 35,4%.

Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι οι βραχυπρόθεσμες πιέσεις στην κερδοφορία της αεροπορικής δεν αλλάζουν τη μακροπρόθεσμη επενδυτική εικόνα. Η ηγετική θέση της Aegean στην ελληνική αγορά, η κυριαρχία της στο αεροδρόμιο της Αθήνας, η ανάπτυξη του ελληνικού τουρισμού και η διεύρυνση του διεθνούς δικτύου παραμένουν τα βασικά στηρίγματα της επενδυτικής υπόθεσης.

Στην ίδια κατεύθυνση λειτουργούν η σταδιακή επέκταση της τουριστικής περιόδου πέρα από τους παραδοσιακά ισχυρούς καλοκαιρινούς μήνες και η ανανέωση του στόλου με νεότερα και αποδοτικότερα αεροσκάφη. Η Eurobank Equities αναγνωρίζει, ωστόσο, ότι ο αυξανόμενος ανταγωνισμός μπορεί να καταστήσει λιγότερο προβλέψιμη την τιμολογιακή πολιτική, ενώ οι νέες εντάσεις στη Μέση Ανατολή δημιουργούν πρόσθετους κινδύνους μέσω των τιμών των καυσίμων και πιθανών διαταραχών στα δρομολόγια.

Το 2026 ως χαμηλό σημείο της κερδοφορίας

Η μεγαλύτερη αλλαγή στις εκτιμήσεις αφορά το 2026. Η Eurobank Equities μειώνει κατά περίπου 15% την πρόβλεψη για τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων, κατά 3% την εκτίμηση των εσόδων και κατά 50% την πρόβλεψη για τα καθαρά κέρδη σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της.

Το σημαντικό στοιχείο, ωστόσο, είναι ότι η επιδείνωση δεν συνδέεται με πτώση της ζήτησης. Η επιβατική κίνηση εξακολουθεί να αυξάνεται και οι τιμές παραμένουν σχετικά ανθεκτικές. Η πίεση προέρχεται κυρίως από το κόστος, καθώς η εταιρεία δεν μπορεί να μετακυλίσει πλήρως στους ναύλους την άνοδο των καυσίμων και τις ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις.

Για το 2026, τα έσοδα προβλέπονται στα 1,89 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 2%, ενώ τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων εκτιμάται ότι θα μειωθούν κατά περίπου 10%, στα 378 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να υποχωρήσουν στα 69 εκατ. ευρώ, έναντι 148 εκατ. ευρώ το 2025.

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων αναμένεται αντίστοιχα να υποχωρήσει στο 12,2% το 2026, από 27,4% το 2025, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση παραμένει στο 5,3%.

Ανάκαμψη από το 2027

Η εικόνα βελτιώνεται σημαντικά από το 2027 και μετά. Η σταδιακή εξομάλυνση των περιορισμών συντήρησης που σχετίζονται με τους κινητήρες GTF αναμένεται να απελευθερώσει περισσότερη χωρητικότητα και να στηρίξει νέα αύξηση της επιβατικής κίνησης.

Η Eurobank Equities εκτιμά ότι τα έσοδα μπορούν να αυξηθούν από 1,89 δισ. ευρώ το 2026 σε 2,25 δισ. ευρώ το 2028, που αντιστοιχεί σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 9%. Τα λειτουργικά κέρδη προβλέπονται στα 180 εκατ. ευρώ το 2027 και περίπου 214 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να ανακάμψουν στα 100 εκατ. ευρώ το 2027 και 120 εκατ. ευρώ το 2028.

Καθοριστικός παράγοντας παραμένει το κόστος καυσίμων. Μόλις το 7% της προβλεπόμενης κατανάλωσης για το 2027 είναι αντισταθμισμένο, με αποτέλεσμα η κερδοφορία να παραμένει ευαίσθητη στις διεθνείς τιμές. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της χρηματιστηριακής, μεταβολή κατά 50 δολάρια ανά τόνο στην τιμή των αεροπορικών καυσίμων μπορεί να μετακινήσει τα λειτουργικά κέρδη του 2027 κατά περίπου 25,5 εκατ. ευρώ.

Ισχυρή ρευστότητα και μερίσματα

Η ισχυρή χρηματοοικονομική θέση λειτουργεί ως βασική γραμμή άμυνας. Στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2026, η Aegean διέθετε 892 εκατ. ευρώ σε ακαθάριστα ταμειακά διαθέσιμα και 430 εκατ. ευρώ καθαρή ταμειακή θέση, εξαιρουμένων των μισθώσεων.

Η Eurobank Equities προβλέπει ότι η καθαρή ταμειακή θέση χωρίς μισθώσεις μπορεί να αυξηθεί από 295 εκατ. ευρώ το 2026 σε 642 εκατ. ευρώ έως το 2028, επιτρέποντας στην εταιρεία να συνεχίσει να διανέμει περισσότερο από το 50% των καθαρών κερδών της, με μερισματική απόδοση της τάξης του 5%-6%.

Διαβάστε επίσης:

Morgan Stanley: Οι μετοχές που ξεχωρίζει στην Ελλάδα

Ανατροπή στην αγορά λιθίου: Νέα στοιχεία για τα αποθέματα ρίχνουν τις τιμές πάνω από 14%

Πετρέλαιο: Λιγότερο από 1 δολάριο μακριά από το όριο των $100 μετά τις νέες ιρανικές επιθέσεις στην Σαουδική Αραβία