Η Eurobank Equities, σε νέα έκθεση που υπογράφουν οι αναλυτές Χριστιάνα Αρμπουνιώτη και ο Σταμάτιος Δραζιώτης, υποβαθμίζει τη σύσταση για τη μετοχή της Παπουτσάνης από «Buy» σε «Hold», παράλληλα με την αναθεώρηση της τιμής-στόχου στα 3,20 ευρώ (από 2,90 ευρώ). Με την τρέχουσα τιμή στα 3,08 ευρώ, το περιθώριο ανόδου περιορίζεται σε μόλις 3,9%, γεγονός που οδηγεί σε πιο ουδέτερη στάση απέναντι στη μετοχή, μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι σχεδόν 30% από τις αρχές του έτους.

Δυνατή ανάπτυξη αλλά πιέσεις στα περιθώρια

Η εταιρεία κατέγραψε στο α’ εξάμηνο του 2025 άλμα εσόδων +26,8%, με τις πωλήσεις να φτάνουν τα 40,2 εκατ. ευρώ. Η αύξηση προήλθε από την εντυπωσιακή άνοδο στα ίδια brands (+35,8%), όπου ξεχώρισε η κατηγορία Home Care, αλλά και από το PL/3rd-party manufacturing (+43,5%), που πλέον ξεπερνά το 70% των συνολικών εσόδων.

1

Ωστόσο, η αυξημένη συμβολή των τρίτων –χαμηλότερης κερδοφορίας– μαζί με το υψηλότερο κόστος πρώτων υλών και τις δαπάνες μάρκετινγκ πίεσαν τα περιθώρια. Το μικτό κέρδος μειώθηκε κατά 1,1 μονάδα στο 37%, ενώ το περιθώριο EBITDA υποχώρησε στο 14,2% (–1,7 μ.μ.). Παρ’ όλα αυτά, τα καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 38,3% στα 3,2 εκατ. ευρώ, εν μέρει λόγω φορολογικών απαλλαγών.

Προβλέψεις και αποτίμηση

Για το 2025, η Eurobank προβλέπει έσοδα 80,6 εκατ. ευρώ (+22% σε ετήσια βάση) και EBITDA 11,7 εκατ. ευρώ (+10%), με το περιθώριο να μειώνεται στο 14,5%. Η καθαρή κερδοφορία εκτιμάται στα 6,3 εκατ. ευρώ, με μερισματική απόδοση 2,2%. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε P/E 13,3 φορές και EV/EBITDA 9 φορές για το 2025, με έκπτωση περίπου 20% έναντι διεθνών peers, κάτι που όμως θεωρείται δικαιολογημένο λόγω μεγέθους και ρευστότητας.

Παρά τις πιέσεις στα περιθώρια, η Eurobank βλέπει βελτίωση στη δημιουργία ταμειακών ροών, καθώς η μείωση των επενδύσεων αναμένεται να οδηγήσει σε θετικό FCF 2,1 εκατ. ευρώ το 2025, που θα αυξηθεί στα 6,1 εκατ. μέχρι το 2027. Αυτό θα επιτρέψει τη διανομή μερισμάτων με payout γύρω στο 30% και πιθανές μικρές εξαγορές.

Η Παπουτσάνης συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική με διψήφιους ρυθμούς ανόδου, αλλά το περιθώριο ανόδου της μετοχής έχει περιοριστεί μετά το ράλι του 2025. Έτσι, οι αναλυτές τοποθετούν τη μετοχή σε τροχιά «ουδετερότητας», με έμφαση στη σταθερή κερδοφορία, τα ισχυρά brands και τη βελτίωση των ταμειακών ροών, αλλά και με προειδοποίηση για κινδύνους από τις πρώτες ύλες και τη δομή πωλήσεων.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Με τράπεζες, Λάμδα και Cener το σύνθημα για επιστροφή πάνω από τις 2.030 μονάδες

Θετικά πρόσημα στις ευρωαγορές μετά την μείωση επιτοκίων από τη Fed

AXIA και NBG Securities για Cenergy Holdings: Ισχυρά αποτελέσματα στο α΄ εξάμηνο – Oι τιμές στόχοι για τη μετοχή