Deutsche Bank για Fraport: Στα 461 εκατ. ευρώ οι ταμειακές ροές του γ΄ τριμήνου – Λιγότερες θέσεις στη Φρανκφούρτη τον χειμώνα

Η ανάκαμψη των ελεύθερων ταμειακών ροών ξεχωρίζει στα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της Fraport, σύμφωνα με την Deutsche Bank, η οποία βλέπει τον όμιλο εντός στόχου για το 2026 και προβλέπει ελεύθερες ταμειακές ροές 440 εκατ. ευρώ το 2027.

Οι αναλυτές Harishankar Ramamoorthy, Jaime Rowbotham και Gopal Krishan διατηρούν τη σύσταση Hold (διακράτηση) και την τιμή στόχο των 60 ευρώ. Ο όμιλος παρήγαγε 461 εκατ. ευρώ σε ελεύθερες ταμειακές ροές, εξαιρουμένων των εισπράξεων από πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων, έναντι 373 εκατ. ευρώ στο αντίστοιχο τρίμηνο του 2025. Η αύξηση κατά 23,6% στο εποχικά ισχυρότερο μέρος της χρήσης υπερκάλυψε τις αρνητικές ροές των 368 εκατ. ευρώ του πρώτου εξαμήνου, ανεβάζοντας το σύνολο του εννεαμήνου στα 93 εκατ. ευρώ.

Η επίδοση αυτή διατηρεί τη Fraport σε τροχιά επίτευξης του ετήσιου στόχου της για ελεύθερες ταμειακές ροές σε χαμηλό τριψήφιο αριθμό εκατομμυρίων ευρώ. Η συγκλίνουσα εκτίμηση που καταγράφει το Bloomberg βρίσκεται στα 140 εκατ. ευρώ. Το τέταρτο τρίμηνο είναι συνήθως ασθενέστερο, με τις ροές να έχουν διαμορφωθεί στα μείον 25 εκατ. ευρώ πέρυσι. Φέτος, η Deutsche Bank αναμένει στήριξη από χαμηλότερες επενδυτικές δαπάνες και ευνοϊκότερη εξέλιξη του κεφαλαίου κίνησης. Για το 2027, η τράπεζα προβλέπει 440 εκατ. ευρώ, κοντά στα περίπου 450 εκατ. ευρώ που αναμένει η αγορά.

Σχεδόν αμετάβλητα τα EBITDA, χαμηλότερα τα καθαρά κέρδη

Τα EBITDA του ομίλου ανήλθαν σε 595,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,4% σε ετήσια βάση και υψηλότερα από τη διάμεση εκτίμηση των 573,5 εκατ. ευρώ. Στο ποσό περιλαμβάνεται κέρδος 24 εκατ. ευρώ από πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων στον διεθνή τομέα. Χωρίς αυτό, τα EBITDA διαμορφώνονται οριακά κάτω από τις προσδοκίες. Τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) μειώθηκαν κατά 9,6% στα 407,4 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας υποχώρησαν κατά 26,9% στα 221,5 εκατ. ευρώ.

Οι διεθνείς δραστηριότητες και υπηρεσίες εμφάνισαν EBITDA 319,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 13,7%. Αφαιρώντας το κέρδος από τις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και τη θετική επίδραση 6 εκατ. ευρώ από την οικονομική εξισορρόπηση στη Βραζιλία, η Deutsche Bank υπολογίζει την επίδοση κοντά στα 290 εκατ. ευρώ, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Στο λιανεμπόριο και τα ακίνητα, τα EBITDA υποχώρησαν κατά 8,2% στα 103,4 εκατ. ευρώ. Στην επίγεια εξυπηρέτηση, η πτώση έφτασε το 44,5%, με τα EBITDA στα 20,6 εκατ. ευρώ. Και οι δύο κλάδοι κινήθηκαν περίπου 6% χαμηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις. Η δαπάνη λιανικής ανά επιβάτη έμεινε αμετάβλητη σε επίπεδο ομίλου, παρότι στον Τερματικό Σταθμό 3 της Φρανκφούρτης ήταν περίπου 30% υψηλότερη από τον Τερματικό Σταθμό 2 κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Προς το τέλος της περιόδου, η διαφορά έφτασε περίπου το 40%.

Η χειμερινή χωρητικότητα και η αποτίμηση

Η Fraport διατήρησε τις προβλέψεις της για το σύνολο της χρήσης και ανά τομέα δραστηριότητας, με τα ετήσια EBITDA να αναμένονται κοντά στο 1,5 δισ. ευρώ. Για την Deutsche Bank, το βασικό σημείο παρακολούθησης πέρα από τις ταμειακές ροές είναι ο περιορισμός των προγραμματισμένων θέσεων στη Φρανκφούρτη. Τα στοιχεία που επικαλείται η τράπεζα δείχνουν μείωση 6,4% για τον Νοέμβριο και 4,1% για τον Δεκέμβριο σε ετήσια βάση, ενώ δύο μήνες νωρίτερα, το πρόγραμμα πτήσεων για τους ίδιους μήνες έδειχνε μικρότερες μειώσεις, κατά 5,4% και 3,3% αντίστοιχα.

Η τράπεζα επισημαίνει ότι η μείωση της προσφερόμενης χωρητικότητας θα μπορούσε να επεκταθεί στη θερινή περίοδο, με επιπτώσεις για τον ευρύτερο κλάδο. Στην αποτίμηση, τοποθετεί τη μετοχή περίπου στις 11 φορές τα αναμενόμενα EBITDA των επόμενων 12 μηνών, έναντι μέσου όρου περίπου 9 φορών πριν από την πανδημία.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Τραπεζικό ράλι με κέρδη άνω του 2% για Εθνική και Πειραιώς

Ευρωαγορές: Ράλι μετά τη νίκη των Δημοκρατικών στις ΗΠΑ – Κέρδη σε Μαδρίτη, Λισαβόνα και Μιλάνο

Εκλογές ΗΠΑ: Οι αγορές απορροφούν τη νίκη των Δημοκρατικών – Σε θετικό έδαφος Nasdaq και S&P μετά τη «βουτιά»