Η πτώση του Bitcoin δοκιμάζει τα «θησαυροφυλάκια» των crypto – Εξαϋλώθηκαν 62 δισ. δολάρια σε αξία

Η πτώση του Bitcoin αυτή την εβδομάδα ασκεί νέα πίεση σε ένα από τα πιο φιλόδοξα χρηματοοικονομικά εγχειρήματα που γεννήθηκαν κατά τη διάρκεια της πρόσφατης έκρηξης των κρυπτονομισμάτων: τις εισηγμένες εταιρείες που δημιουργήθηκαν με αποκλειστικό σκοπό τη συσσώρευση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων για λογαριασμό των επενδυτών.

Οι μετοχές δεκάδων τέτοιων εταιρειών, γνωστών ως Digital Asset Treasury Companies (DATs), συνέχισαν να υποχωρούν παράλληλα με τη γενικότερη πτώση της αγοράς, διευρύνοντας τις απώλειες που σε πολλές περιπτώσεις ξεπερνούν κατά πολύ εκείνες των ίδιων των κρυπτονομισμάτων που κατέχουν.

Σύμφωνα με στοιχεία της Artemis, η συνολική πλήρως απομειωμένη χρηματιστηριακή αξία των εταιρειών που διατηρούν αποθέματα Bitcoin μειώθηκε στα περίπου 72 δισ. δολάρια, από σχεδόν 134 δισ. δολάρια στο πρόσφατο υψηλό των αρχών Οκτωβρίου. Πρόκειται για απώλειες ύψους 62 δισ. δολαρίων, γεγονός που καταδεικνύει πόσο γρήγορα αποσυντίθεται μια επενδυτική στρατηγική που μέχρι πρότινος βρισκόταν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος.

Το Bitcoin έχει υποχωρήσει περίπου 15% μέσα στην εβδομάδα, διαπραγματευόμενο κοντά στα 62.000 δολάρια, επίπεδα που αποτελούν χαμηλό τεσσάρων μηνών. Η τελευταία διόρθωση αποδίδεται εν μέρει στην απόφαση της Strategy Inc. του Michael Saylor να ανακοινώσει την πρώτη πώληση Bitcoin από το 2022.

Παρότι η διόρθωση δεν έχει λάβει τις διαστάσεις της κατάρρευσης που σημειώθηκε τον περασμένο Οκτώβριο και συγκλόνισε την αγορά κρυπτονομισμάτων, πολλές εταιρείες που υπόσχονταν στους επενδυτές μοχλευμένη έκθεση σε μια διαρκή ανοδική αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων επικεντρώνονται πλέον στην επιβίωσή τους.

Πολλές από αυτές προχωρούν σε reverse splits, εκδόσεις προνομιούχων μετοχών, αναδιάρθρωση χρηματοδοτικών δομών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, σε πωλήσεις μέρους των κρυπτονομισμάτων που είχαν δεσμευθεί να διακρατούν επ’ αόριστον.

«Καθώς οι τιμές υποχωρούν, οι εταιρείες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων βρίσκονται μπροστά σε ένα σκληρό δίλημμα: είτε να αθετήσουν τις υποχρεώσεις τους είτε να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία», δήλωσε ο Hayden Hughes, managing partner της Tokenize Capital.

Όπως υποστήριξε, οι αναγκαστικές πωλήσεις έχουν διαλύσει την αντίληψη ότι οι συγκεκριμένες εταιρείες θα λειτουργούσαν μόνιμα ως επενδυτές «buy and hold».

Από τη «χρηματοοικονομική αλχημεία» στην αναζήτηση κεφαλαίων

Οι εταιρείες DAT βασίστηκαν σε μια απλή ιδέα: ότι οι δημόσιες αγορές θα αποτιμούσαν με premium τις επιχειρήσεις που συγκεντρώνουν μεγάλες ποσότητες κρυπτονομισμάτων, επιτρέποντάς τους να εκδίδουν νέες μετοχές, να αγοράζουν περισσότερα tokens και να επαναλαμβάνουν τον ίδιο κύκλο.

Το μοντέλο λειτούργησε εντυπωσιακά όσο οι τιμές των κρυπτονομισμάτων ανέβαιναν. Ωστόσο, αποδείχθηκε πολύ λιγότερο ανθεκτικό όταν οι τιμές άρχισαν να υποχωρούν και οι επενδυτές έγιναν πιο επιλεκτικοί.

Η πρόσφατη πτώση του Bitcoin έχει επιδεινώσει περαιτέρω την κατάσταση, με το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα να έχει χάσει περίπου το μισό της αξίας του από το υψηλό του Οκτωβρίου.

Στην πράξη, το συγκεκριμένο επενδυτικό αφήγημα επέτρεψε στους πρώτους χρηματοδότες και χορηγούς να επωφεληθούν από τον ενθουσιασμό των επενδυτών στην κορύφωση του κύκλου, ενώ οι μικροεπενδυτές επωμίστηκαν το μεγαλύτερο μέρος των απωλειών όταν οι αποτιμήσεις κατέρρευσαν.

«Οι εταιρείες διακράτησης Bitcoin και τα εταιρικά χαρτοφυλάκια BTC ελέγχουν πλέον πάνω από το 5% της συνολικής προσφοράς, γεγονός που επιτάχυνε την υιοθέτηση του Bitcoin από τη Wall Street, αλλά με τίμημα την αυξημένη μεταβλητότητα για τους ιδιώτες επενδυτές που αναζητούσαν έναν εύκολο τρόπο έκθεσης στην αγορά», δήλωσε ο Akshat Vaidya της Maelstrom.

Reverse splits και αναδιαρθρώσεις

Η εταιρεία διαχείρισης αποθεμάτων Bitcoin Nakamoto, υπό τον David Bailey, ανακοίνωσε reverse split 1 προς 40, καθώς η μετοχή της έχει σχεδόν μηδενιστεί τον τελευταίο χρόνο.

Η Metaplanet της Ιαπωνίας, η τρίτη μεγαλύτερη εταιρεία διακράτησης Bitcoin παγκοσμίως, έχει επίσης απογοητεύσει μέρος των επενδυτών λόγω καθυστερήσεων στην πολυαναμενόμενη έκδοση προνομιούχων μετοχών, με τη μετοχή της να υποχωρεί πάνω από 80% σε ετήσια βάση.

Παράλληλα, η Twenty One Capital πέρασε σε νέα μετοχική σύνθεση, με τη SoftBank Group να πωλεί ολόκληρο το ποσοστό 26% που κατείχε στην Tether. Η μετοχή της εταιρείας έχει χάσει 84% της αξίας της τον τελευταίο χρόνο.

Η ProCap Financial ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα την πώληση 52 Bitcoin για τη χρηματοδότηση προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών.

Ο Carney Mak, partner της FXHB Asset Management, δήλωσε ότι η εταιρεία είχε επενδύσει στη Strategy πριν από περίπου δύο χρόνια, θεωρώντας τη μετοχή έναν μοχλευμένο τρόπο έκθεσης στο Bitcoin.

Η FXHB κατοχύρωσε κέρδη στο μεγαλύτερο μέρος των θέσεών της κατά την ανοδική πορεία της αγοράς, ωστόσο ένα μικρό τμήμα των συμμετοχών της βρίσκεται πλέον σε ζημιογόνα θέση και σχεδιάζει να το ρευστοποιήσει όταν παρουσιαστεί η κατάλληλη ευκαιρία.

Το τέλος ενός επενδυτικού αφηγήματος;

Η πρόσφατη πτώση ενίσχυσε ακόμη περισσότερο τις πιέσεις στον κλάδο. Οι επενδυτές έχουν αποσύρει δισεκατομμύρια δολάρια από τα spot Bitcoin ETFs, οι γεωπολιτικές εντάσεις έχουν στρέψει κεφάλαια προς παραδοσιακά ασφαλή καταφύγια και πολλές εταιρείες DAT καταγράφουν πολύ μεγαλύτερες απώλειες από το ίδιο το Bitcoin.

«Κοιτώντας πίσω, το πιο ενδιαφέρον ερώτημα δεν είναι αν το Bitcoin ήταν η σωστή επιλογή, αλλά αν το trade των εταιρειών διακράτησης Bitcoin είχε γίνει υπερβολικά πολυσύχναστο», σχολίασε ο Mak.

Όπως σημείωσε, όταν ολοένα και περισσότερες εταιρείες προσπάθησαν να αντιγράψουν το μοντέλο της Strategy, μεγάλο μέρος της αξίας που δημιουργούσε η σπανιότητα αυτής της στρατηγικής είχε ήδη απορροφηθεί από την αγορά.

Οι πιέσεις είναι πιο εμφανείς στις μικρότερες εταιρείες που αντέγραψαν το μοντέλο της Strategy χωρίς να διαθέτουν το μέγεθος, τη ρευστότητα και την πρόσβαση σε κεφάλαια της πρωτοπόρου εταιρείας. Αυτό τις αναγκάζει να αναζητούν συνεχώς νέους τρόπους χρηματοδότησης προκειμένου να διατηρήσουν το μοντέλο τους ζωντανό.

Όπως συμβαίνει συχνά στις χρηματοοικονομικές φούσκες, η στρατηγική των εταιρειών ψηφιακών αποθεμάτων έμοιαζε πιο ισχυρή ακριβώς στο αποκορύφωμά της. Μήνες μετά την εξασθένηση του ενθουσιασμού, η διαδικασία απομόχλευσης και διόρθωσης εξακολουθεί να βρίσκεται σε εξέλιξη.

«Η αγορά δεν είναι καλά και χρειάστηκε να τραβηχτούν τα νερά για να φανεί ποιος κολυμπούσε γυμνός», σχολίασε ο Hughes. «Και τελικά αποδείχθηκε ότι ήταν οι εταιρείες διακράτησης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και οι μέτοχοί τους».

 

Διαβάστε επίσης 

Trade Estates: Μέρισμα €0,13/μετοχή – Από 24 Ιουνίου η καταβολή

Anthropic: Ζητά μηχανισμό παύσης της ανάπτυξης της AI – Θα αντικαταστήσει σε λίγο την ανθρώπινη εργασία

Global Ship Lease (Γιώργος Γιουρούκος): Παρήγγειλε 10 πλοία αξίας 917 εκατ. δολαρίων