Σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα 12,75 ευρώ, από 11,75 ευρώ προηγουμένως, προχωρά η Jefferies, διατηρώντας τη σύσταση Buy (αγορά) και εκτιμώντας ότι το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται στο 26%. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος αναθεωρεί ανοδικά κατά περίπου 3% τις προβλέψεις του για τα κέρδη ανά μετοχή το 2027 και το 2028, καθώς διαπιστώνει ισχυρότερη δυναμική στα καθαρά έσοδα από τόκους, στις προμήθειες και στην πιστωτική επέκταση.
Στην έκθεση της 13ης Νοεμβρίου, με τίτλο «Momentum Building into 2027», οι αναλυτές Αλέξανδρος Δημητρίου και Joseph Dickerson επισημαίνουν ότι οι προοπτικές κερδοφορίας της Πειραιώς συνεχίζουν να βελτιώνονται, με πρόσθετη στήριξη από την Εθνική Ασφαλιστική και την οργανική δημιουργία κεφαλαίων.
Η Jefferies εκτιμά ότι η τράπεζα διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη 8 φορές για το 2028 και δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία 1,4 φορές, εμφανίζοντας έκπτωση περίπου 5% έναντι του κλάδου, παρά την αναμενόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 18% το 2027-2028.
Τα τρία σενάρια για τη μετοχή
Στο βασικό σενάριο, η Jefferies τοποθετεί τη δίκαιη αξία στα 12,75 ευρώ, που συνεπάγεται άνοδο 26% από την τιμή αναφοράς των 10,08 ευρώ. Οι παραδοχές περιλαμβάνουν καθαρό επιτοκιακό περιθώριο 2,5%, κόστος πιστωτικού κινδύνου 45 μονάδων βάσης και δείκτη κόστους προς έσοδα 31% το 2028.
Στο αισιόδοξο σενάριο, η τιμή στόχος ανεβαίνει στα 14,95 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 48%. Προϋποθέτει καθαρό επιτοκιακό περιθώριο 2,7%, κόστος κινδύνου 30 μονάδων βάσης και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 22%.
Αντίθετα, στο απαισιόδοξο σενάριο, η αποτίμηση υποχωρεί στα 7,40 ευρώ, δηλαδή 27% χαμηλότερα από την τιμή αναφοράς, με κόστος κινδύνου 75 μονάδων βάσης και δείκτη κόστους προς έσοδα 37%.
Ισχυρότερα έσοδα από τόκους και δάνεια
Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η θετική επίδραση των επιτοκίων δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στα αποτελέσματα, καθώς συνεχίζεται η ανατιμολόγηση των δανείων.
Παράλληλα, το κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων κινείται χαμηλότερα από τις αρχικές εκτιμήσεις. Ο συντελεστής μετακύλισης των επιτοκιακών μεταβολών διαμορφώθηκε στο 67% το τρίτο τρίμηνο, έναντι αρχικής παραδοχής 80%, ενώ οι προθεσμιακές καταθέσεις διατηρούν μερίδιο 20%.
Η αύξηση των καταθέσεων υπερβαίνει το 130% της αύξησης των δανείων, έναντι περίπου 60% που προβλέπει το επιχειρηματικό σχέδιο, δημιουργώντας πρόσθετο όφελος για το επιτοκιακό περιθώριο.
Η καθαρή πιστωτική επέκταση έφτασε τα 2,2 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο, με τη διοίκηση να αναμένει περισσότερα από 3 δισ. ευρώ για το σύνολο του 2026 και να διατηρεί στόχο υψηλού μονοψήφιου ρυθμού ανάπτυξης το 2027.
Εθνική Ασφαλιστική και κεφαλαιακή ενίσχυση
Η Εθνική Ασφαλιστική αποτελεί πρόσθετη πηγή κερδοφορίας. Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων στο εννεάμηνο έφτασαν τα 80 εκατ. ευρώ, έναντι προϋπολογισμού 49 εκατ. ευρώ, ενώ η ασφαλιστική συνεισφορά των 102 εκατ. ευρώ προσεγγίζει ήδη τον ετήσιο στόχο των 110 εκατ. ευρώ.
Από το 2027 αναμένεται η ανάπτυξη των ασφαλιστικών πωλήσεων μέσω του τραπεζικού δικτύου. Παράλληλα, η μείωση του δείκτη φερεγγυότητας της ασφαλιστικής από 175% σε 150% και η μεταφορά πλεονάζοντος κεφαλαίου θα μπορούσαν να ενισχύσουν τον δείκτη CET1 του ομίλου κατά περίπου 10 μονάδες βάσης.
Ο CET1 της Πειραιώς διαμορφώνεται στο 12,9%, μετά την πρόβλεψη για διανομή κερδών 57%. Η διοίκηση στοχεύει σε επίπεδο άνω του 13,5% το 2027, πριν από το πρόσθετο όφελος περίπου 70 μονάδων βάσης από τον κανονισμό Danish Compromise.
Κέρδη 1,5 δισ. ευρώ το 2027
Η Jefferies προβλέπει καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους 1,195 δισ. ευρώ το 2026, 1,501 δισ. ευρώ το 2027 και 1,607 δισ. ευρώ το 2028.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 2,097 δισ. ευρώ φέτος σε 2,337 δισ. ευρώ το 2027 και 2,501 δισ. ευρώ το 2028.
Τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπονται σε 0,91 ευρώ, 1,16 ευρώ και 1,25 ευρώ αντίστοιχα, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή εκτιμάται σε 0,55 ευρώ το 2026, 0,73 ευρώ το 2027 και 0,82 ευρώ το 2028.
Η αναθεώρηση των προβλέψεων και η ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης στηρίζουν, σύμφωνα με τη Jefferies, τη δυνατότητα υψηλότερων διανομών προς τους μετόχους τα επόμενα χρόνια.
Διαβάστε επίσης:
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
- Η Σιγκαπούρη κρατά τα σκήπτρα του κορυφαίου ναυτιλιακού κόμβου
- Χρηματιστήριο: Focus σε Credia, ΕΛΠΕ και CCHB
- Anthropic: Σπάει τα κοντέρ η ζήτηση για την ιστορική IPO – Υπερκάλυψη έξι φορές
- Συνελήφθη ο αδελφός του Πύρρου Δήμα, Οδυσσέας για ντόπινγκ σε αθλητές της άρσης βαρών – Έδινε αναβολικά και στον γιο του
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.