Jefferies για CrediaBank: Στo 1,30 ευρώ η τιμή στόχος – Περιθώριο ανόδου 38% και άλμα 76% στη λειτουργική κερδοφορία

Τη σύσταση Buy (αγορά) και την τιμή στόχο των 1,30 ευρώ για τη μετοχή της CrediaBank διατηρεί η Jefferies, βλέποντας περιθώριο ανόδου 38% από την τιμή αναφοράς των 0,94 ευρώ. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος ξεχωρίζει την ισχυρή πιστωτική επέκταση, τη σημαντική αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και τη βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας, ενώ εκτιμά ότι οι πρόσφατες εξαγορές θα ενισχύσουν περαιτέρω τα έσοδα από προμήθειες.

Στην έκθεση της 12ης Νοεμβρίου 2026, οι αναλυτές Αλέξανδρος Δημητρίου και Joseph Dickerson επισημαίνουν ότι η CrediaBank εμφανίζει ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική, έχοντας ήδη υπερβεί από το τρίτο τρίμηνο τον ετήσιο στόχο πιστωτικής επέκτασης.

Όπως αναφέρουν χαρακτηριστικά, «η δυναμική των βασικών εσόδων συνεχίζει να ενισχύει τη λειτουργική μόχλευση της CrediaBank», με τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων να καταγράφουν αύξηση 76% σε ετήσια βάση.

Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η τράπεζα πέτυχε τον υψηλότερο τριμηνιαίο ρυθμό αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, ενώ η ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου παρέμεινε σταθερή.

Πιστωτική επέκταση πάνω από τον ετήσιο στόχο

Η ισχυρή αύξηση των χορηγήσεων αποτελεί, σύμφωνα με τη Jefferies, το βασικό θετικό στοιχείο των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου.

Η πιστωτική επέκταση έφτασε τα 702 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο, με τα ακαθάριστα δάνεια να αυξάνονται κατά 13% σε τριμηνιαία βάση και κατά 45% σε ετήσια βάση, στα 6 δισ. ευρώ.

Στο εννεάμηνο, η καθαρή πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε περίπου στα 1,5 δισ. ευρώ, υπερβαίνοντας ήδη τον ετήσιο στόχο των 1,3 δισ. ευρώ.

Οι χρηματοδοτήσεις μεγάλων επιχειρήσεων και η ναυτιλία αποτέλεσαν τους βασικούς μοχλούς ανάπτυξης. Ειδικά στη ναυτιλία, η Jefferies σημειώνει ότι η CrediaBank επεκτάθηκε σε νέες κατηγορίες χρηματοδοτήσεων, συμβάλλοντας στην αύξηση του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Παράλληλα, οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 16% σε τριμηνιαία βάση και 32% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 8,77 δισ. ευρώ, ενώ το συνολικό ενεργητικό ενισχύθηκε στα 10,83 δισ. ευρώ.

Άνοδος 43% στα έσοδα από τόκους

Τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 60 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση 17% σε τριμηνιαία βάση και 43% σε ετήσια βάση.

Η Jefferies επισημαίνει ότι πρόκειται για την υψηλότερη τριμηνιαία αύξηση μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, με την ανάπτυξη να προέρχεται κυρίως από την αύξηση των δανείων και των επενδύσεων σε ομόλογα.

Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο ενισχύθηκε κατά 8 μονάδες βάσης, στο 2,35%, καθώς τόσο οι αποδόσεις των δανείων όσο και το κόστος των καταθέσεων αυξήθηκαν κατά 18 μονάδες βάσης.

Η διοίκηση αναμένει περαιτέρω αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους στο τέταρτο τρίμηνο, με το επιτοκιακό περιθώριο να προσεγγίζει το 2,4%.

Η βελτίωση της σύνθεσης του ενεργητικού και η περαιτέρω ανατιμολόγηση των καταθέσεων εκτιμάται ότι θα στηρίξουν την κερδοφορία, ενώ προβλέπεται πρόσθετη ενίσχυση του επιτοκιακού περιθωρίου το 2027.

Σύμφωνα με την έκθεση, η ευαισθησία των καθαρών εσόδων από τόκους στις μεταβολές του Euribor ανέρχεται σε περίπου 4,5 εκατ. ευρώ για κάθε μεταβολή 25 μονάδων βάσης.

Άλμα 76% στη λειτουργική κερδοφορία

Η αύξηση των εσόδων μεταφράζεται σε σημαντική βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας.

Τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων διαμορφώθηκαν στα 34 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο, αυξημένα κατά 14% σε τριμηνιαία βάση και 76% σε ετήσια βάση.

Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν στα 74 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 39% σε ετήσια βάση, ενώ τα επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 18 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 78%.

Ο δείκτης επαναλαμβανόμενου κόστους προς έσοδα υποχώρησε στο 54% στο τρίτο τρίμηνο, ενώ στο εννεάμηνο διαμορφώθηκε στο 57%, βελτιωμένος κατά περίπου 860 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση.

Η εξέλιξη αυτή καταγράφεται παρά την αύξηση των λειτουργικών δραστηριοτήτων και την επιβάρυνση από τις δαπάνες που συνδέονται με την εξαγορά στη Μάλτα.

Συγκεκριμένα, οι επαναλαμβανόμενες λειτουργικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 8% στο εννεάμηνο, περιλαμβάνοντας κόστος 4,6 εκατ. ευρώ για τη συναλλαγή στη Μάλτα, ενώ οι δαπάνες προσωπικού μειώθηκαν κατά 2%.

Προμήθειες και εξαγορές

Τα έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 33% σε ετήσια βάση, με βασική πηγή τις προμήθειες από εκταμιεύσεις δανείων.

Παράλληλα, καταγράφεται ισχυρή ανάπτυξη στις δραστηριότητες διαχείρισης περιουσίας και ασφαλιστικών προϊόντων.

Η Jefferies εκτιμά ότι από το τέταρτο τρίμηνο θα αρχίσει να αποτυπώνεται η συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών της Ευρώπη Holdings και της Παντελάκης Χρηματιστηριακής, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των εσόδων.

Ξεχωριστή αναφορά γίνεται στην HSBC Malta, η οποία στο εννεάμηνο του 2026 εμφάνισε επαναλαμβανόμενα κέρδη προ φόρων 80 εκατ. ευρώ, έναντι 64 εκατ. ευρώ της CrediaBank.

Το χαρτοφυλάκιο καθαρών δανείων της HSBC Malta διαμορφώθηκε στα 2,7 δισ. ευρώ και οι καταθέσεις στα 6,4 δισ. ευρώ.

Σε συνδυασμένη βάση, εάν είχε ήδη ενσωματωθεί η δραστηριότητα της Μάλτας, τα επαναλαμβανόμενα κέρδη προ φόρων θα ανέρχονταν σε 144 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 10,4%.

Κεφαλαιακή επάρκεια και ποιότητα δανείων

Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παρέμεινε στο 2,4%, με την κάλυψη από προβλέψεις σε μετρητά στο 55%.

Οι προβλέψεις για πιστωτικές ζημιές ανήλθαν στα 10 εκατ. ευρώ, υψηλότερα από τις εκτιμήσεις, με το υποκείμενο κόστος πιστωτικού κινδύνου στις 57 μονάδες βάσης ή 70 μονάδες βάσης μαζί με το κόστος συνθετικών τιτλοποιήσεων.

Ωστόσο, περίπου 3 εκατ. ευρώ αφορούσαν δύο παλαιά ανοίγματα, που είχαν χορηγηθεί πριν από το 2022. Χωρίς αυτά, το υποκείμενο κόστος κινδύνου θα περιοριζόταν στις 36 μονάδες βάσης.

Ο δημοσιευμένος δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 14,4%, μειωμένος κατά 110 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση, κυρίως λόγω της ισχυρότερης από τις προβλέψεις πιστωτικής επέκτασης.

Σε προσαρμοσμένη βάση, με την ενσωμάτωση της Ευρώπη Holdings, ο δείκτης ανέρχεται στο 15,5%, έναντι ελάχιστης εποπτικής απαίτησης 8,99%.

Η διοίκηση αναμένει ότι ο CET1 θα παραμείνει κοντά στο 15,5% μεσοπρόθεσμα, λαμβάνοντας υπόψη και την εκτιμώμενη επίπτωση περίπου 50 μονάδων βάσης από τη συναλλαγή στη Μάλτα.

Η Jefferies διατηρεί τη θετική της στάση απέναντι στη μετοχή, θεωρώντας ότι η ταχεία αύξηση των χρηματοδοτήσεων, η βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας και η διεύρυνση των δραστηριοτήτων δημιουργούν τις προϋποθέσεις για περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας της CrediaBank.

Διαβάστε επίσης:

CrediaBank: Το μεγάλο άλμα της Ελένης Βρεττού – Κέρδη-ρεκόρ, 1,5 δισ. νέες χορηγήσεις και η «απόβαση» στη Μάλτα

Ελένη Βρεττού: Με την HSBC Μάλτας το ενεργητικό της CrediaBank θα ξεπεράσει τα 18 δισ. ευρώ – Στο β΄ τρίμηνο του 2027 η εξαγορά

Ρεκόρ για τη CrediaBank: Υπερτριπλασιάστηκαν τα καθαρά κέρδη στο εννεάμηνο, στα 37,4 εκατ. ευρώ