Anthropic: Έσοδα 16,8 δισ. δολαρίων πριν από την IPO – Γιατί οι επενδυτές ανησυχούν παρά την ισχυρή ανάπτυξη

Τα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα της Anthropic ενισχύουν τις προοπτικές της πολυαναμενόμενης εισαγωγής της στο χρηματιστήριο, ωστόσο η επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των εσόδων προκαλεί προβληματισμό στους επενδυτές για τη βιωσιμότητα της παγκόσμιας επενδυτικής έκρηξης στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η εταιρεία κατέγραψε έσοδα 16,8 δισ. δολαρίων το τρίτο τρίμηνο, θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές και προσαρμοσμένο μικτό περιθώριο κέρδους 85%, σύμφωνα με πηγές που γνωρίζουν τα οικονομικά της στοιχεία. Οι επιδόσεις δείχνουν ότι οι μεγάλες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη αρχίζουν να αποδίδουν, ενόψει της χρηματιστηριακής εισαγωγής που αναμένεται το αργότερο έως το τέλος του έτους.

Ωστόσο, η ανακοίνωση έρχεται σε μια περίοδο πιέσεων για τις μετοχές του κλάδου διεθνώς, λόγω της ανόδου των αποδόσεων των ομολόγων, του πληθωρισμού που τροφοδοτείται από τις υψηλές τιμές πετρελαίου και των ανησυχιών για τη χρηματοδότηση εταιρειών όπως η CoreWeave.

Παρότι τα έσοδα της Anthropic επιβεβαιώνουν την ισχυρή ζήτηση για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, αναλυτές εκτιμούν ότι δεν αρκούν για να αναζωπυρώσουν το επενδυτικό ενδιαφέρον για ολόκληρο τον κλάδο. Η επιβράδυνση της δημιουργίας εσόδων εντείνει την πίεση στους κατασκευαστές ημιαγωγών και στους προμηθευτές υποδομών AI.

Η επιβράδυνση της ανάπτυξης αλλάζει τα κριτήρια των επενδυτών

Η Hebe Chen, ανώτερη αναλύτρια αγορών της Vantage Global Prime, εκτιμά ότι τα αποτελέσματα της Anthropic αποτελούν μία από τις πρώτες απτές αποδείξεις πως η εκρηκτική ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης μετατρέπεται σε πραγματική κερδοφορία και πέρα από τις εταιρείες ημιαγωγών.

Ωστόσο, όπως επισημαίνει, η αγορά δεν απογοητεύεται από τις επιδόσεις της εταιρείας, αλλά ανησυχεί ολοένα περισσότερο για το κόστος διατήρησης αυτών των ρυθμών ανάπτυξης. Το επικείμενο IPO εντείνει τον προβληματισμό για τα πρόσθετα κεφάλαια που θα απορροφήσει η τεχνητή νοημοσύνη, σε μια περίοδο ήδη περιορισμένης ρευστότητας και υψηλού κόστους δανεισμού λόγω του επίμονου πληθωρισμού.

Ανάλογη είναι η εκτίμηση του Vey-Sern Ling, διευθύνοντος συμβούλου της Union Bancaire Privée, ο οποίος προειδοποιεί ότι η επιβράδυνση της εμπορικής αξιοποίησης της AI σε εταιρείες όπως η Anthropic μπορεί να πλήξει συνολικά το επενδυτικό αφήγημα του κλάδου. Θεωρεί πιθανή την περαιτέρω υποχώρηση των ρυθμών ανάπτυξης, λόγω της μεγαλύτερης βάσης εσόδων και του ανταγωνισμού.

Κατά τον ίδιο, η εισαγωγή της Anthropic στο χρηματιστήριο δεν αναμένεται να αντιμετωπίσει πρόβλημα, ωστόσο η αποτίμηση ενδέχεται να υπολείπεται των προσδοκιών εάν τα οικονομικά στοιχεία δεν αποδειχθούν αρκετά ισχυρά. Ακόμη σημαντικότερες μπορεί να είναι οι αρνητικές επιπτώσεις στους προμηθευτές ημιαγωγών και υποδομών, δεδομένης της νευρικότητας των αγορών.

Ο Gary Tan, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Allspring Global Investments, σημειώνει ότι η τριμηνιαία ανάπτυξη παραμένει εξαιρετικά ισχυρή, αλλά η επιβράδυνση σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο μετατοπίζει την προσοχή από το ύψος των εσόδων στην ποιότητά τους, στα περιθώρια κέρδους και στην απόδοση των τεράστιων δεσμεύσεων της Anthropic για υπολογιστική ισχύ.

Όπως τονίζει, οι επενδυτές απαιτούν πλέον σαφέστερες αποδείξεις ότι οι υψηλές δαπάνες για υποδομές AI μπορούν να μεταφραστούν σε διατηρήσιμη κερδοφορία.

CoreWeave και χρηματοδότηση στο επίκεντρο των ανησυχιών

Η Anna Wu, επενδυτική στρατηγική αναλύτρια και ιδρύτρια της Floodlines Research, θεωρεί ότι η ισχυρή αύξηση των εσόδων και οι θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές αποτυπώνουν μια εταιρεία με υγιή θεμελιώδη μεγέθη, αν και η συνέπεια και η βιωσιμότητα των επιδόσεών της μένουν να αποδειχθούν.

Εκτιμά ότι το IPO θα προσελκύσει επενδυτές, χωρίς όμως να οδηγήσει σε γενικευμένη άνοδο του κλάδου, όπως ενδεχομένως θα συνέβαινε πριν από ένα ή δύο χρόνια. Πλέον, οι αγορές αντιμετωπίζουν τις θετικές ειδήσεις για την τεχνητή νοημοσύνη ως δεδομένες.

Παράλληλα, υπογραμμίζει ότι η επιτυχία της Anthropic ενισχύει τη ζήτηση για τις υπηρεσίες της CoreWeave, αλλά δεν επιλύει τις χρηματοδοτικές της προκλήσεις. Ενδεικτικά, ορισμένα ομόλογα της CoreWeave εμφανίζουν αποδόσεις κοντά στο 15%, αντανακλώντας τις αυξανόμενες ανησυχίες για τη χρηματοδότησή της.

Η Hui Ling Loh, διευθύνουσα σύμβουλος της ACG Management, επισημαίνει ότι, παρά τις ουδέτερες ή σχετικά θετικές εκτιμήσεις αναλυτών για τα αποτελέσματα της Anthropic, ο κλάδος δέχεται πιέσεις από πολλαπλούς παράγοντες, όπως συνέβη και μετά τις θετικές προβλέψεις της ASML.

Σύμφωνα με την ίδια, η χρηματοδότηση των εταιρειών με υψηλή μόχλευση τίθεται υπό αμφισβήτηση, ενώ οι απώλειες των αμερικανικών μετοχών AI, οι ανησυχίες για τα κέντρα δεδομένων της CoreWeave και τα στοιχεία πληθωρισμού στις ΗΠΑ δοκιμάζουν τον ενθουσιασμό γύρω από την Anthropic.

Το μεγάλο ερώτημα της αποτίμησης των 2 τρισ. δολαρίων

Η Charu Chanana, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Saxo Markets, χαρακτηρίζει ιδιαίτερα ισχυρά τα έσοδα της Anthropic, επισημαίνοντας ωστόσο ότι αυτό δεν αρκεί πλέον για να ικανοποιήσει τις αγορές.

Όπως εξηγεί, οι επενδυτές έχουν περάσει από την επιβράβευση της ανάπτυξης στην αυστηρότερη αξιολόγηση της χρηματοδότησης, του κόστους κεφαλαίου και των αποδόσεων των επενδύσεων.

Για το επικείμενο IPO, τα αποτελέσματα ενισχύουν τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας, αλλά η αποτίμηση παραμένει το βασικό ζήτημα. Μια αποτίμηση άνω των 2 τρισ. δολαρίων θα αντιστοιχούσε περίπου σε 30 φορές τα ετησιοποιημένα έσοδα του τρίτου τριμήνου, ενώ οι επενδυτές θα πρέπει να συνεκτιμήσουν τις τεράστιες δεσμεύσεις για υποδομές που απαιτούνται προκειμένου να διατηρηθεί η ανάπτυξη.

Κατά την Chanana, τα οικονομικά μεγέθη της Anthropic μπορούν να καθησυχάσουν την αγορά για το εύρος των ευκαιριών στην τεχνητή νοημοσύνη, όχι όμως και να εξαλείψουν τον κίνδυνο καθοδικού κύκλου στην αγορά των τσιπ μνήμης.

Το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές δεν είναι πλέον μόνο πόσο γρήγορα αναπτύσσονται οι εταιρείες AI, αλλά κατά πόσο μπορούν να διατηρήσουν την κερδοφορία τους, χρηματοδοτώντας ταυτόχρονα τις ολοένα μεγαλύτερες ανάγκες τους σε υπολογιστική ισχύ και υποδομές.

Διαβάστε επίσης 

Chanel: Συνεχίζεται η αναδιάρθρωση του εμβληματικού οίκου μόδας – Αποχωρεί από το ΔΣ ο Μπρούνο Παβλόφσκι

TSMC: Εκτίναξη εσόδων 44% το δ΄ τρίμηνο του 2026 με «καύσιμο» τo AI

Χρυσός: Νέο ιστορικό ρεκόρ μέσα σε 24 μήνες βλέπουν επενδυτές και διαχειριστές