Σε αναβάθμιση της Coca-Cola HBC σε σύσταση buy (αγορά) από hold (διακράτηση) προχωρά η Eurobank Equities και η αναλύτρια Ναταλία Σβύρου Σβυριάδη στη νέα τους έκθεση (5/5/26), αυξάνοντας σημαντικά την τιμή στόχο στα €59,50 από €46,00 προηγουμένως, καθώς η εξαγορά της Coca-Cola Beverages Africa αλλάζει το μεσοπρόθεσμο επενδυτικό προφίλ του ομίλου και προσθέτει κλίμακα, γεωγραφικό βάθος και υψηλότερες προοπτικές ανάπτυξης.

Η νέα τιμή στόχος υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 18,8% από το κλείσιμο των €50,10 της 4ης Μαΐου, ενώ μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 2,5%, η συνολική προσδοκώμενη απόδοση διαμορφώνεται στο 21,3%.

1

Η βασική αλλαγή στην επενδυτική ιστορία της Coca-Cola HBC είναι η ενσωμάτωση της CCBA από το 2027 και μετά. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι η συμφωνία μετατρέπει την Coca-Cola HBC στον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή στο σύστημα της Coca-Cola με βάση τον όγκο, προσθέτοντας αγορές της Αφρικής με ελκυστικά δημογραφικά χαρακτηριστικά και υψηλότερο διαρθρωτικό περιθώριο ανάπτυξης.

Η Νότια Αφρική λειτουργεί ως ο σταθερός και ταμειακά παραγωγικός πυλώνας, ενώ η Ανατολική Αφρική προσθέτει πιο μακροπρόθεσμο καταλύτη ανάπτυξης.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του οίκου, η CCBA μπορεί να προσθέσει περίπου 20% στα λειτουργικά κέρδη του ομίλου. Η Eurobank Equities αναγνωρίζει ότι το νέο αποτύπωμα φέρνει αυξημένους κινδύνους σε συναλλαγματικό επίπεδο, στο ρυθμιστικό περιβάλλον και στην εκτέλεση της ενοποίησης, ωστόσο θεωρεί ότι οι δυνατότητες της Coca-Cola HBC στη διανομή, στη διαχείριση της αύξησης εσόδων και στην πειθαρχία κόστους μπορούν να στηρίξουν βελτίωση περιθωρίων με την πάροδο του χρόνου.

Για το 2026, οι αλλαγές στις εκτιμήσεις είναι περιορισμένες, καθώς ο οίκος ενσωματώνει ένα πιο απαιτητικό περιβάλλον, χωρίς όμως να αλλάζει ουσιαστικά την εικόνα ισχυρής οργανικής ανάπτυξης. Η Eurobank Equities προβλέπει αύξηση οργανικών λειτουργικών κερδών κατά 8,5%, στηριγμένη στην τιμολογιακή πειθαρχία, στην ανθεκτικότητα των εμπορικών σημάτων και στη συνεχιζόμενη δυναμική των αναδυόμενων αγορών.

Η διοίκηση έχει δώσει καθοδήγηση για οργανική αύξηση εσόδων 6% έως 7% και οργανική αύξηση λειτουργικών κερδών 7% έως 10% το 2026, με τον οίκο να εκτιμά ότι το κάτω άκρο του εύρους παραμένει καλά προστατευμένο.

Τι αλλάζει η CCBA στα μεγέθη της Coca-Cola HBC

Η έκθεση επισημαίνει ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι νέες πληθωριστικές πιέσεις αυξάνουν την αβεβαιότητα για τη ζήτηση, τις εφοδιαστικές αλυσίδες και το κόστος εισροών. Ωστόσο, η Coca-Cola HBC μπαίνει στη χρονιά με ισχυρή εμπορική δυναμική, σημαντική αντιστάθμιση σε βασικά εμπορεύματα και αποδεδειγμένη ευελιξία στην τιμολόγηση.

Για το πρώτο τρίμηνο, η Eurobank Equities περιμένει στήριξη από ευνοϊκές ημερολογιακές επιδράσεις, με τις πωλήσεις στην αναδυόμενη Ευρώπη να αυξάνονται κατά 11,6%. Στα μεγέθη, οι προβλέψεις δείχνουν έσοδα €12,37 δισ. το 2026, τα οποία ανεβαίνουν στα €17,61 δισ. το 2027 με την ενσωμάτωση της CCBA και στα €19,13 δισ. το 2028.

Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη εκτιμώνται σε €1,45 δισ. το 2026, €1,87 δισ. το 2027 και €2,10 δισ. το 2028. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη προβλέπονται στα €1,02 δισ. το 2026, €1,27 δισ. το 2027 και €1,41 δισ. το 2028, με τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή να διαμορφώνονται αντίστοιχα σε €2,79, €3,30 και €3,67.

Η αποτίμηση δείχνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 17,9 φορές για το 2026, 15,2 φορές για το 2027 και 13,7 φορές για το 2028, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA διαμορφώνεται σε 10,7 φορές, 9,5 φορές και 8,5 φορές αντίστοιχα.

Η Eurobank Equities σημειώνει ότι η Coca-Cola HBC αποτιμάται με premium έναντι των περισσότερων εμφιαλωτών, αλλά με περίπου 10% discount έναντι της CCEP, παρά το ισχυρότερο μεσοπρόθεσμο αναπτυξιακό προφίλ. Καθοριστικό στοιχείο για τη θετική στάση του οίκου είναι και ο ισολογισμός.

Ακόμη και μετά την ενσωμάτωση της CCBA, η μόχλευση αναμένεται να αυξηθεί προσωρινά στις 1,5 έως 2 φορές, με την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών να επιτρέπει γρήγορη αποκλιμάκωση μετά το 2027 και αφήνει χώρο για διατήρηση χρηματοοικονομικής ευελιξίας και προοδευτικής μερισματικής πολιτικής, με δείκτη διανομής άνω του 40% και μέση ετήσια αύξηση μερίσματος 13% για την περίοδο 2027-2030.

Διαβάστε επίσης:

Citi για Τράπεζα Πειραιώς: Πώς στο θετικό σενάριο η τιμή στόχος φτάνει τα €14,35

Πετρέλαιο: Πτώση στις τιμές μετά τις επιθέσεις σε Ορμούζ και Φουτζέιρα – Κάτω από $113 το Brent

Τέλος στα «μαξιλάρια» ασφαλείας: Ο CEO της Chevron προειδοποιεί για άμεσες ελλείψεις πετρελαίου