Η ελληνική οικονομία διατηρεί ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική, η οποία αναμένεται να στηρίξει περαιτέρω την αύξηση των τραπεζικών δανείων και την επενδυτική δραστηριότητα τα επόμενα χρόνια, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs που δημοσιεύθηκε στις 6 Μαρτίου 2026 από τον οικονομολόγο Filippo Taddei και την ευρωπαϊκή οικονομική ομάδα του οίκου.

Όπως επισημαίνει ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, η ελληνική οικονομία εμφανίζει υψηλότερη ανθεκτικότητα σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη, ενώ η ισχυρή σχέση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης, τραπεζικής χρηματοδότησης και επενδύσεων δημιουργεί τις προϋποθέσεις για συνέχιση της οικονομικής επέκτασης τα επόμενα χρόνια.

1

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι τελευταίοι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας δείχνουν ότι η ανάπτυξη του ελληνικού ΑΕΠ παραμένει πάνω από το 2%, ενώ οι δείκτες εμπιστοσύνης καταγράφουν ανοδική τάση.

Η νέα ενεργειακή ένταση στη Μέση Ανατολή δημιουργεί αβεβαιότητα για την ευρωπαϊκή οικονομία, ωστόσο η Ελλάδα φαίνεται λιγότερο εκτεθειμένη σε ενεργειακά σοκ σε σύγκριση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης. Η εμπειρία της ενεργειακής κρίσης του 2022 έδειξε ότι οι τιμές ενέργειας που πλήρωναν οι Έλληνες καταναλωτές αποκλιμακώθηκαν σχετικά γρήγορα μετά την κορύφωση εκείνης της περιόδου.

Σήμερα, ενώ σε επίπεδο Ευρωζώνης οι τιμές ενέργειας παραμένουν περίπου 50% υψηλότερες από τα επίπεδα πριν από την πανδημία, στην Ελλάδα η αύξηση είναι σαφώς μικρότερη, περίπου 35%.

Παράλληλα, η ελληνική κυβέρνηση διαθέτει δημοσιονομικό περιθώριο για παρεμβάσεις, καθώς η δημοσιονομική πολιτική παραμένει σχετικά συγκρατημένη. Κατά την ενεργειακή κρίση του 2022, τα μέτρα στήριξης που υιοθετήθηκαν αντιστοιχούσαν περίπου στο 5% του ΑΕΠ, γεγονός που συνέβαλε στον περιορισμό της επίδρασης των υψηλών τιμών ενέργειας στην οικονομική δραστηριότητα.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι, ακόμη και σε περίπτωση νέων πιέσεων στις τιμές ενέργειας, η Ελλάδα θα μπορούσε να περιορίσει τις επιπτώσεις στην ανάπτυξη και στον πληθωρισμό περισσότερο από άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες.

Η επενδυτική ανάκαμψη συνεχίζεται

Η ανάλυση του οίκου δείχνει ότι η επενδυτική δραστηριότητα στην Ελλάδα έχει πλέον επιστρέψει στα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, με εξαίρεση τον τομέα της οικιστικής κατασκευής.

Η επενδυτική ανάκαμψη προέρχεται κυρίως από τον μη χρηματοπιστωτικό επιχειρηματικό τομέα. Η μόχλευση των επιχειρήσεων, δηλαδή τα τραπεζικά δάνεια ως ποσοστό του ΑΕΠ, έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια και βρίσκεται πλέον κοντά στον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Η Goldman Sachs βασίζει τα συμπεράσματά της σε ανάλυση δεδομένων περισσότερων από 20 έτη για την Ελλάδα και την Ευρωζώνη. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της οικονομετρικής ανάλυσης, η αύξηση του ΑΕΠ προηγείται χρονικά της αύξησης των τραπεζικών δανείων, με αποτέλεσμα η πιστωτική επέκταση να λειτουργεί ως μηχανισμός ενίσχυσης των επενδύσεων.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι στην Ελλάδα η αντίδραση της πιστωτικής επέκτασης στην οικονομική ανάπτυξη είναι ισχυρότερη και πιο διαρκής σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη.

Αυτό σημαίνει ότι όταν η οικονομική δραστηριότητα ενισχύεται, η αύξηση των τραπεζικών δανείων προς τις επιχειρήσεις είναι μεγαλύτερη και διαρκεί περισσότερο σε σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες.

Ο ρόλος των τραπεζών στον νέο επενδυτικό κύκλο

Η στενή σχέση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης και τραπεζικής χρηματοδότησης αποτελεί, σύμφωνα με τον οίκο, έναν από τους βασικούς μηχανισμούς που θα στηρίξουν την επενδυτική ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας.

Καθώς η αύξηση των δανείων προς τις επιχειρήσεις κινείται παράλληλα με την άνοδο των επενδύσεων, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η θετική οικονομική δυναμική θα συνεχίσει να ενισχύει την επενδυτική δραστηριότητα τα επόμενα χρόνια.

Με άλλα λόγια, η ελληνική οικονομία φαίνεται να εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο όπου η ανάπτυξη τροφοδοτεί την αύξηση της τραπεζικής χρηματοδότησης και αυτή με τη σειρά της ενισχύει περαιτέρω τις επενδύσεις.

Η αγορά κατοικίας αρχίζει να ανακάμπτει

Παρά τη γενική βελτίωση της επενδυτικής δραστηριότητας, ο κατασκευαστικός κλάδος και ιδιαίτερα η οικιστική κατασκευή εξακολουθούν να υστερούν σε σχέση με τον συνολικό επενδυτικό κύκλο.

Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια εμφανίζονται σαφείς ενδείξεις ανάκαμψης. Οι επενδύσεις σε κατοικίες άρχισαν να βελτιώνονται μετά το 2020 και επιταχύνθηκαν από το 2022, ενώ οι τιμές τόσο στα οικιστικά, όσο και στα επαγγελματικά ακίνητα συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά.

Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση προς τα νοικοκυριά έχει επιστρέψει σε θετικό ρυθμό για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια, εξέλιξη που θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική για την πορεία της αγοράς κατοικίας.

Η ανάλυση της Goldman Sachs δείχνει επίσης ότι τα στεγαστικά δάνεια στην Ελλάδα ανταποκρίνονται πιο έντονα στην οικονομική ανάπτυξη σε σχέση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης. Αυτό σημαίνει ότι η βελτίωση του οικονομικού περιβάλλοντος μπορεί να οδηγήσει σε πιο σταθερή αύξηση της στεγαστικής πίστης τα επόμενα χρόνια.

Συνολικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η θετική οικονομική δυναμική της Ελλάδας θα συνεχίσει να στηρίζει την πιστωτική επέκταση και την επενδυτική δραστηριότητα, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για έναν νέο κύκλο ανάπτυξης. Εφόσον η ενεργειακή κρίση δεν οδηγήσει σε σημαντική επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας, η θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας αναμένεται να επεκταθεί σταδιακά και στον κατασκευαστικό κλάδο, ο οποίος δεν έχει ακόμη ανακτήσει πλήρως τις απώλειες της περιόδου της κρίσης χρέους.

Με την ανάπτυξη, την τραπεζική χρηματοδότηση και τις επενδύσεις να ενισχύονται αμοιβαία, η ελληνική οικονομία φαίνεται να εισέρχεται σε μια περίοδο σταθερότερης και πιο διατηρήσιμης οικονομικής επέκτασης.

Διαβάστε επίσης:

Tράπεζα Πειραιώς: Το νέο σχέδιο δίνει boost στη μετοχή – Buy από τους μεγάλους οίκους

Αναλυτές για τράπεζες: «Χρυσή» για τους μετόχους η επόμενη τριετία

Morgan Stanley για Metlen: Γιατί η μετοχή είναι ευκαιρία