Η NBG Securities και ο Βαγγέλης Καρανίκας επισημαίνουν στο Flash Note για τη Metlen (10/2) ότι η προειδοποίηση για τα κέρδη του ομίλου της Metlen επηρεάζει αρνητικά το βραχυπρόθεσμο κλίμα, αλλά τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά. H χρηματιστηριακή δίνει νέα τιμή στόχο στα 58 ευρώ (57% περιθώριο ανόδου) από 60,50 ευρώ πριν και επαναλαμβάνει τη σύσταση «outperform» (υπεραπόδοση) και αποδίδει μηδενική αξία στον τομέα MPP (ενεργειακά έργα).

«Πιστεύουμε ότι η πτώση κατά 17% (7,4 ευρώ/μετοχή) στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις είναι μια υπερβολική αντίδραση, καθώς παρά την απροσδόκητη ζημία, η οποία μας κάνει συνολικά πιο επιφυλακτικούς όσον αφορά τα μελλοντικά κέρδη του τομέα MPP, η Metlen συνεχίζει να προσφέρει μεγάλη αξία, λαμβάνοντας υπόψη την ταχέως αυξανόμενη κερδοφορία των ΑΠΕ και το χαμηλό κόστος από το καθετοποιημένο τμήμα μεταλλουργίας.

1

Ως εκ τούτου, θεωρούμε τα τρέχοντα επίπεδα ως μια καλή ευκαιρία εισόδου και αναμένουμε όλο και περισσότερο ότι οι επενδυτές θα επικεντρωθούν στα θετικά θεμελιώδη μεγέθη της Metlen και όχι στις βραχυπρόθεσμες αναποδιές και τις κινήσεις που σχετίζονται με τον δείκτη», εξηγεί ο Καρανίκας.

«Σύμφωνα με τους υπολογισμούς μας, οι νέοι μοχλοί ανάπτυξης συνεχίζουν να προσθέτουν περίπου 14 ευρώ/μετοχή (24% της νέας τιμής στόχου), υποδηλώνοντας μια συνδυασμένη αξία για το 2028 ύψους 2,8 δισ. ευρώ (περίπου 7,1 φορές το EBITDA για το 2028, ύψους 395 εκατ. ευρώ, με καθαρές κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους 515 εκατ. ευρώ), το οποίο αναμένουμε να αντικατοπτριστεί σταδιακά στην τιμή της μετοχής.

Όσον αφορά τους καταλύτες απόδοσης, αναμένουμε ότι η ολοκλήρωση της πώλησης των περιουσιακών στοιχείων ΑΠΕ στην Αυστραλία θα ενισχύσει την ορατότητα και θα βελτιώσει τη ρευστότητα. Η Metlen ανέφερε επίσης ότι οι πιθανές συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών στη Δυτική Ευρώπη αναμένεται να φτάσουν στο τελικό στάδιο λήψης απόφασης σε σύντομο χρονικό διάστημα», συνεχίζει ο επικεφαλής ανάλυσης της NBG Securities.

Προσαρμoγή στις εκτιμήσεις

«Με βάση τις εκτιμήσεις μας, η νέα πρόβλεψη για το EBITDA συνεπάγεται πρόσθετες ζημίες περίπου 200 εκατ. ευρώ από τον τομέα MPP (δηλ. επιπλέον των ζημιών EBITDA 132 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2025, λόγω του έργου Protos στο Ηνωμένο Βασίλειο) και απώλεια EBITDA περίπου 50 εκατ. ευρώ λόγω καθυστερήσεων στην ολοκλήρωση του asset rotation.

Ωστόσο, η Metlen τόνισε ότι ο προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός για το οικονομικό έτος 2025 ήταν ανθεκτικός και πλησίασε τα επίπεδα του πρώτου εξαμήνου του 2025, περίπου 2 δισ. ευρώ. Συνολικά, αναμένουμε πλέον EBITDA/καθαρά κέρδη για το 2025 ύψους 741 εκατ. ευρώ/353 εκατ. ευρώ, μείωση 31%/43% σε ετήσια βάση, που σημαίνει υποβάθμιση 23%/34%. Η Metlen θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα του οικονομικού έτους 2025 στις 31 Μαρτίου 2026. Τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας παραμένουν θετικά.

Πλέον, αναμένουμε EBITDA 1,1 δισ. ευρώ το 2026, αύξηση 52% σε ετήσια βάση (και 1,8 δισ. ευρώ το 2028) και καθαρά κέρδη 614 εκατ. ευρώ, αύξηση 74% σε ετήσια βάση, αντανακλώντας τις ισχυρές τάσεις της αγοράς, τη θετική απόδοση της βασικής δραστηριότητας της Metlen και την καλή πρόοδο των συνεχιζόμενων πρωτοβουλιών σε όλους τους πυλώνες ανάπτυξής της», καταλήγει ο Καρανίκας.

 

Διαβάστε επίσης 

AstraZeneca: Αναμένεται μεγάλη αύξηση στα κέρδη

Shiseido: Προβλέπει επιστροφή στην κερδοφορία μετά το πλήγμα στην Drunk Elephant

Τζέικομπς (Philips): Ενισχύεται η ζήτηση κόντρα στους δασμούς – «Μηχανή ανάπτυξης» η Βόρεια Αμερική