Για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, το 2026 δεν είναι χρονιά επανεκκίνησης, αλλά χρονιά επιβεβαίωσης. Αυτό είναι το βασικό μήνυμα που προκύπτει από την ετήσια ανάλυση της Bank of America (BofA) και της ομάδας του Vladimir Osakovski (27/1) για τις αγορές της περιοχής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής. Η Ελλάδα δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως «ειδική περίπτωση», ούτε ως αγορά υψηλού ρίσκου. Αντιθέτως, κατατάσσεται στις χώρες που έχουν περάσει σε μια πιο ώριμη φάση, χωρίς όμως να έχουν φτάσει στο σημείο του γενικευμένου «ενθουσιασμού».

Η τράπεζα τοποθετεί την Ελλάδα ανάμεσα στις λίγες αγορές της περιοχής που διατηρούν θετικό πρόσημο σε στρατηγικό επίπεδο. Αυτό, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι τα μεγάλα διεθνή κεφάλαια έχουν ήδη τοποθετηθεί μαζικά. Η ελληνική αγορά παραμένει παρούσα στα χαρτοφυλάκια, αλλά όχι στο βαθμό που θα δικαιολογούσε η βελτιωμένη εικόνα της οικονομίας και των επιχειρήσεων.

1

Στην πράξη, μεγάλο μέρος των κεφαλαίων που κατευθύνθηκαν προς την Ελλάδα τα τελευταία χρόνια ακολούθησαν τους διεθνείς δείκτες. Πρόκειται για επενδύσεις που «έρχονται και μένουν» όσο η χώρα διατηρεί τη θέση της στους δείκτες, αλλά δεν βασίζονται σε βαθιά αξιολόγηση των προοπτικών κάθε εταιρείας. Οι διαχειριστές που επενδύουν επιλεκτικά εξακολουθούν να κινούνται με μεγαλύτερη προσοχή, γεγονός που δείχνει ότι η ελληνική αγορά δεν έχει ακόμη περάσει στο στάδιο της πλήρους εμπιστοσύνης.

Από την άλλη πλευρά, η Ελλάδα δεν χρειάζεται πλέον να πείσει ότι είναι φθηνή. Οι αποτιμήσεις έχουν ανέβει και κινούνται κοντά στα ιστορικά τους επίπεδα. Αυτό αλλάζει και τη φύση της επενδυτικής συζήτησης. Το ενδιαφέρον δεν εστιάζει πια στο αν η αγορά είναι υποτιμημένη, αλλά στο αν μπορεί να στηρίξει την αξία της μέσα από σταθερά αποτελέσματα και συνεπή πολιτική προς τους μετόχους.

Σε αυτό το σημείο, η ελληνική αγορά εμφανίζει ένα ξεκάθαρο πλεονέκτημα, ήτοι, τις αποδόσεις. Σύμφωνα με την Bank of America, η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις αγορές με τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις στην περιοχή, προσφέροντας ένα σταθερό εισόδημα που λειτουργεί ως αντιστάθμισμα σε περιόδους αβεβαιότητας. Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία των εταιρειών παραμένουν θετικές, στοιχείο που ενισχύει τη συνολική εικόνα σταθερότητας.

Ιδιαίτερη σημασία έχει και το γεγονός ότι η Ελλάδα καταγράφει από τα υψηλότερα περιθώρια ανταμοιβής για τον κίνδυνο που αναλαμβάνει ο επενδυτής διεθνώς. Με απλά λόγια, όποιος επενδύει στην ελληνική αγορά εξακολουθεί να αποζημιώνεται επαρκώς για το ρίσκο του, σε ένα περιβάλλον χαμηλού πληθωρισμού και συγκριτικά ήπιων μακροοικονομικών πιέσεων.

Η BofA καταλήγει ότι η Ελλάδα έχει ξεφύγει οριστικά από την εποχή της αμφισβήτησης, αλλά δεν έχει περάσει ακόμη στη φάση της υπερβολής. Το 2026 δεν προμηνύεται ως χρονιά εύκολου κέρδους, αλλά ως περίοδος όπου η αγορά θα κριθεί στην πράξη, δηλαδή, στη συνέπεια των αποτελεσμάτων, στη διατήρηση των αποδόσεων και στην ικανότητα των ελληνικών εταιρειών να σταθούν ισότιμα δίπλα στους διεθνείς ανταγωνιστές τους.

Διαβάστε επίσης:

Piraeus Securities: Τα top picks για το 2026 και το επενδυτικό αφήγημα πίσω από τις επιλογές

AXIA για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Γιατί αυξάνει την τιμή στόχο στα €44,20

MSCI: Πότε θα μπει η Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές – Άμεση διαβούλευση