Η προσπάθεια της Diana Shipping, υπό την ηγεσία της Σεμίραμις Παληού, να εξαγοράσει τη μεγαλύτερη σε μέγεθος εισηγμένη ναυτιλιακή Genco παίρνει διαφορετική τροπή.

Η Genco όχι μόνο απέρριψε κατηγορηματικά την πρόταση, κρίνοντας ότι υποτιμά την αξία της εταιρείας και δεν εξυπηρετεί τα συμφέροντα των μετόχων της, αλλά πέρασε στην αντεπίθεση, προτείνοντας να εξαγοράσει η ίδια την Diana – με μετρητά και μετοχές- , αξιοποιώντας τον ισχυρότερο ισολογισμό, την υψηλή αποτίμηση και τις ισχυρές αποδόσεις προς τους μετόχους της.

1

Η αμερικανική εταιρεία, υπό την ηγεσία του John Wobensmith, ανέλυσε τους λόγους της απόρριψης της προσφοράς και παρουσίασε την εναλλακτική της στρατηγική, ανοίγοντας το δρόμο για λεπτομερείς συζητήσεις που θα καθορίσουν το μέλλον των δύο ναυτιλιακών εταιρειών.

Οι λόγοι της απόρριψης

Το ΔΣ της Genco κατέληξε ομόφωνα στο συμπέρασμα ότι η πρόταση της Diana υποτιμά σημαντικά τη Genco και δεν εξυπηρετεί το συμφέρον των μετόχων της.

Μεταξύ άλλων η σχετική ανακοίνωση επισημαίνει ότι η ενδεικτική πρόταση της Diana δεν αποτύπωνε:

-την εγγενή αξία του υψηλής ποιότητας και σύγχρονου στόλου της Genco, της κορυφαίας εμπορικής πλατφόρμας λειτουργίας, της εδραιωμένης τεχνικής διαχείρισης και του ισχυρού ισολογισμού της

-το ιστορικό της εταιρείας στη δημιουργία σταθερών ταμειακών ροών σε όλους τους κύκλους της αγοράς και την εφαρμογή ενός επιχειρηματικού μοντέλου χαμηλής μόχλευσης και υψηλής απόδοσης κεφαλαίου

-ένα εύλογο premium για την απόκτηση ελέγχου της Genco, δεδομένης της εξαιρετικής απόδοσής της και των ισχυρών επιστροφών κεφαλαίου σε όλους τους κύκλους

Η πρόταση της Diana είναι επίσης σημαντικά χαμηλότερα από την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) της Genco, σε μια περίοδο κατά την οποία οι αξίες των περιουσιακών στοιχείων στον κλάδο αυξάνονται.

Σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της Diana, το προτεινόμενο τίμημα ήταν σημαντικά χαμηλότερο από το υψηλότερο επίπεδο της μετοχής της Genco την τελευταία δεκαετία, που ανήλθε στα 26,93 δολάρια, αναφέρει η Genco.

Επιπλέον, το Διοικητικό Συμβούλιο θεωρεί ότι η προτεινόμενη δομή της συναλλαγής, ο ισολογισμός της Diana, το υψηλό επίπεδο μόχλευσης και η απουσία εγγυημένης χρηματοδότησης ενέχουν σημαντικούς κινδύνους εκτέλεσης της πρότασης. Δεδομένου του σημαντικού δανεισμού και της μόχλευσης που θα απαιτούνταν για την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η Genco διαπιστώνει ουσιαστική αβεβαιότητα τόσο ως προς την πρόταση της Diana όσο και ως προς οποιαδήποτε παρόμοια πρόταση.

Η αντιπρόταση

Στο πλαίσιο της ενδελεχούς αξιολόγησής του, το Διοικητικό Συμβούλιο της Genco κατέληξε ότι η βέλτιστη δομή συναλλαγής για τη συγχώνευση των δύο εταιρειών θα ήταν η εξαγορά της Diana από τη Genco, με συνδυασμό μετρητών και μετοχών, αξιοποιώντας το ισχυρότερο «νόμισμα» των ιδίων κεφαλαίων της, ιδίως δεδομένης της υψηλότερης αποτίμησης και της μεγαλύτερης συνολικής απόδοσης προς τους μετόχους σε σύγκριση με τη Diana.

Για τον λόγο αυτό, η αμερικανική ναυτιλιακή επισημαίνει ότι επιδίωξε να έρθει σε επαφή με την Diana, τόσο απευθείας όσο και μέσω συμβούλων, προκειμένου να διερευνήσουν μια εναλλακτική συναλλαγή βάσει της οποίας η Genco θα εξαγόραζε τη Diana.

Το ΔΣ της Genco πιστεύει ότι με τον τρόπο αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει αξία για τους μετόχους και των δύο εταιρειών.

Ωστόσο, επισημαίνει ότι η η Diana αρνήθηκε να συνεργαστεί και αντ’ αυτού επανέλαβε την προηγούμενη προσφορά της.

Επιστολή της Genco στην Σεμίραμις Παληού

Σε επιστολή που απέστειλε η Genco Shipping & Trading Limited στη Σεμίραμις Παληού και στον Πρόεδρο της Diana Shipping, Ιωάννη Ζαφειράκη, η εταιρεία αναγνωρίζει τα δυνητικά οφέλη από μια ενοποίηση στον κλάδο του ξηρού φορτίου, υπό τις κατάλληλες προϋποθέσεις.

Επισημαίνει, ωστόσο, ότι η Genco θα πρέπει να είναι ο αγοραστής και έχει εξουσιοδοτήσει τη διοικητική της ομάδα να συζητήσει μια πρόταση για την εξαγορά του 100% των μετοχών της Diana, με τίμημα υψηλότερο της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής της ελληνικής ναυτιλιακής, το οποίο θα καταβληθεί μέσω συνδυασμού μετρητών και μετοχών της Genco.

Η ενοποιημένη εταιρεία θα διοικείται από το ΔΣ και τη διοικητική ομάδα της Genco και θα διαθέτει αυξημένη κλίμακα δραστηριοτήτων και έναν ισχυρό ισολογισμό χαμηλής μόχλευσης, ικανό να υποστηρίξει μια πολιτική κατανομής κεφαλαίων υψηλών αποδόσεων, βασιζόμενη στο αποδεδειγμένο ιστορικό της Genco στις αποδόσεις κεφαλαίου και στη χρηματοοικονομική της ισχύ.

«Πιστεύουμε ακράδαντα ότι η εξαγορά της Diana από την Genco διαθέτει ισχυρά στρατηγικά και οικονομικά πλεονεκτήματα και είναι προς το συμφέρον τόσο της Genco όσο και των μετόχων της Diana», αναφέρει η επιστολή.

Και επισημαίνει μεταξύ άλλων ότι η νέα εταιρεία που θα προκύψει από τη συγχώνευση θα διαθέτει 83 πλοία ξηρού φορτίου, καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων μεγαλύτερη του 1 δισ. δολαρίων και ισχυρή εταιρική διακυβέρνηση.

«Με το πλεονέκτημα της Genco σε ό,τι αφορά το μέγεθος, την οικονομική ευελιξία και το ιστορικό εξαιρετικών επιδόσεων, πιστεύουμε ότι αυτή η δομή συναλλαγής είναι προς το συμφέρον των μετόχων και των δύο εταιρειών. Είμαστε έτοιμοι να ξεκινήσουμε αμέσως λεπτομερείς συζητήσεις μαζί σας», καταλήγει η επιστολή.

Διαβάστε επίσης:

Genco Shipping: Απέρριψε την πρόταση εξαγοράς της από την Diana Shipping – «Είμαστε απογοητευμένοι» δηλώνει η Σεμίραμις Παληού

Diana Shipping (Σεμίραμις Παληού): Πρόταση εξαγοράς της Genco με τίμημα 20,60 δολάρια ανά μετοχή

Σεμίραμις Παληού: DNB & Nordea χρηματοδοτούν την εξαγορά της Genco από την Diana Shipping με $1,1 δισ.