Το 2026 διαμορφώνεται ως χρονιά καμπής για την ευρωπαϊκή περιφέρεια και τις αναδυόμενες οικονομίες (CEEMEA), αλλά για την Ελλάδα ειδικά. Μετά τη Morgan Stanley και η J.P. Morgan «υφαίνει» ένα από τα πιο καθαρά και ώριμα επενδυτικά αφηγήματα των τελευταίων ετών για τη χώρα.

Στην ετήσια έκθεση στρατηγικής για το 2026 (26/11), οι επικεφαλής στρατηγικής David Aserkoff και Inga Q. Galeni τοποθετούν την Ελλάδα στην καρδιά της στρατηγικής «οverweight» της τράπεζας, δίπλα σε Νότια Αφρική, Πολωνία και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, σε μια περίοδο όπου ο διεθνής επενδυτικός χάρτης αναδιαμορφώνεται δυναμικά.

1

Η επιλογή αυτή δεν είναι συμβολική. Αντίθετα, βασίζεται σε μια στέρεη, τεκμηριωμένη προσέγγιση: συνδυασμός ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης, υποδειγματικής δημοσιονομικής σταθερότητας, φθηνών αποτιμήσεων, μετρήσιμης αναβάθμισης κερδοφορίας στις ελληνικές εισηγμένες και μιας μεγάλης δομικής αλλαγής που βρίσκεται επί θύραις, αυτή της αναβάθμισης της χώρας σε ανεπτυγμένη αγορά.

Η Ελλάδα ως μακροοικονομική «σταθερά» της Ευρώπης

Η J.P. Morgan εκτιμά ότι η Ελλάδα θα παραμείνει η ταχύτερα αναπτυσσόμενη οικονομία της Ευρωζώνης για το 2025 και το 2026, με ρυθμούς άνω του 2% ετησίως. Σε μια περίοδο όπου η τράπεζα βλέπει πιο ήπιο δολάριο, παγκόσμια ανάπτυξη που αντέχει, σταδιακή χαλάρωση πολιτικής από τη Fed και όλα αυτά σε φόντο χαμηλότερων τιμών πετρελαίου, η Ελλάδα εμφανίζεται «συγχρονισμένη» με τις διεθνείς τάσεις που ευνοούν τις μετοχές και επεκτείνουν την ελκυστικότητα οικονομιών με μεταρρυθμιστική συνέχεια.

Το επιχείρημα των Aserkoff και Galeni είναι σαφές: η Ελλάδα δεν είναι μία ακόμη EM ιστορία. Είναι μια ευρωπαϊκή αγορά με οικονομική υπεραπόδοση, πλήρη επενδυτική βαθμίδα και αξιοσημείωτη σταθερότητα.

Οι αποτιμήσεις και η μεγάλη «έκπτωση» που επιμένει

Παρά την ισχυρή επίδοση των τελευταίων ετών, το χρηματιστήριο της Αθήνας παραμένει υποτιμημένο σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές. Η J.P. Morgan θεωρεί ότι:

  • οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σημαντικά χαμηλότερα από ευρωπαϊκούς ομίλους με συγκρίσιμα θεμελιώδη,
  • ο MSCI Greece έχει περιθώριο ανόδου 18% στο βασικό σενάριο της τράπεζας για το τέλος του 2026 (στόχος 55,3 μονάδες από 46,9 μονάδες),
  • η σχέση κινδύνου/απόδοσης της ελληνικής αγοράς είναι από τα καλύτερα στην περιφέρεια CEEMEA.

Οι αναλυτές σημειώνουν χαρακτηριστικά ότι η Ελλάδα παίζει σε διαφορετικό «γήπεδο» από τις περισσότερες αγορές CEEMEA: πιο ώριμη, πιο σταθερή, πιο διαφανής.

Ο μεγάλος καταλύτης της αναβάθμισης σε ανεπτυγμένη αγορά

Η J.P. Morgan αναφέρει ότι η Ελλάδα «θα αποκτήσει DM status σύντομα», όμως τονίζει πως η μετάβαση αυτή ενέχει διττές επιπτώσεις. Αφενός, αποτελεί σημαντικό μοχλό προσέλκυσης νέων κεφαλαίων. Αφετέρου, μπορεί να δημιουργήσει βραχυπρόθεσμες αναταράξεις από τεχνικές αναδιαρθρώσεις.

Ωστόσο, η καθαρή εικόνα είναι μία: μεσοπρόθεσμα, η Ελλάδα θα ενσωματωθεί περισσότερο στα pan-European χαρτοφυλάκια, όπου σήμερα παραμένει υποεπενδεδυμένη. Αυτό αναμένεται να αυξήσει σταδιακά την επενδυτική βάση της αγοράς.

Η ελληνική μετοχή που αναδεικνύει η J.P. Morgan ως στρατηγική επιλογή για το 2026 Η απάντηση είναι ξεκάθαρη. Η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές του στρατηγικού Top 10 της J.P. Morgan για ολόκληρη την περιοχή CEEMEA, και μία από τις μόλις δύο μετοχές από την Emerging Europe που κερδίζουν θέση στη λίστα.

Σύμφωνα με τον επικεφαλής αναλυτή για τις ευρωπαϊκές τράπεζες Mehmet Sevim, η μετοχή της Πειραιώς:

  • παραμένει η πιο φθηνή της κατηγορίας με βάση τα θεμελιώδη,
  • διαπραγματεύεται κοντά στις 8 φορές τα κέρδη του 2026,
  • εμφανίζει επιταχυνόμενη πορεία επιστροφής κεφαλαίων,
  • προσφέρει ισχυρά περιθώρια rerating λόγω της εισροής νέων επενδυτών από την Ευρωζώνη.

Η παρουσία της Πειραιώς στο Top 10 δεν είναι απλώς τιμητική, υποδηλώνει ότι η J.P. Morgan βλέπει την ελληνική τραπεζική αγορά ως δομικά μεταμορφωμένη, με σταθερή οργανική κερδοφορία, υψηλή ποιότητα ισολογισμού και χώρο για σημαντική αποτίμηση στα επόμενα χρόνια.

Το 2026 προδιαγράφεται ως χρονιά όπου η ελληνική αγορά θα κληθεί να αποδείξει ότι το rerating δεν ήταν ένα στιγμιαίο επεισόδιο, αλλά η αρχή μιας νέας εποχής και στη στρατηγική της J.P. Morgan, η Ελλάδα έχει κάθε λόγο να βρίσκεται στην κορυφή των προτιμήσεων.

 

Διαβάστε επίσης 

Τράπεζα Πειραιώς: Επιτυχής τιμολόγηση του Πράσινου Ομολόγου €500 εκατ. – Συμμετοχή 120 θεσμικών επενδυτών

Το μεγάλο στοίχημα της SoftBank στην AI: Πού οφείλεται η βουτιά 40% της μετοχής

Eurobank Equities για Metlen: Ανεβαίνει επίπεδο με νέο επενδυτικό αφήγημα, αύξηση της τιμής στόχου στα €62