Η Metlen Energy & Metals συνεχίζει να εξελίσσει ένα καθετοποιημένο, ανθεκτικό και ιδιαίτερα επικερδές επιχειρηματικό μοντέλο, αξιοποιώντας τη μοναδική της θέση ως παραγωγός, διανομέας, έμπορος και καταναλωτής ηλεκτρικής ενέργειας, με κεντρικό πυλώνα τη βιομηχανία αλουμινίου, επισημαίνει ο Λάμπης Μιχαλόπουλος, υπεύθυνος ανάλυσης της Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακής.

Με βάση μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), και με κόστος κεφαλαίου (WACC) 10,02%, η ανάλυση εκτιμά εύλογη τιμή μετοχής στα €64,15 υπό το βασικό σενάριο επίτευξης €2 δισ. EBITDA το 2028. Ακόμη και σε πιο συντηρητικό σενάριο, όπου η επένδυση σε CAPEX μειώνεται κατά 25% και το EBITDA διαμορφώνεται στα €1,6 δισ. αντί για €2 δισ., η αποτίμηση προσεγγίζει τα €47. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή σημειώνει πως ιστορικά, η Metlen τείνει να επιτυγχάνει τους στόχους που θέτει και δεν δικαιολογείται σημαντική έκπτωση λόγω αβεβαιότητας. Έτσι, η αγορά ενδέχεται να παραμείνει υπομονετική ακόμη και αν οι επερχόμενες τριμηνιαίες ανακοινώσεις δεν αποτυπώνουν ακόμη τα πρώτα βήματα προς τη «νέα εποχή των €2 δισ.».

1

Η εισηγμένη εδραιώνει την επίδοση των €1 δισ. EBITDA που πέτυχε το 2023 και βάζει στόχο να διπλασιάσει τα λειτουργικά της κέρδη στα €2 δισ. έως το 2028. Σύμφωνα με την ανάλυση, τα βασικά συστατικά του EBITDA του 2024 περιλαμβάνουν:

€248 εκατ. από ιδιόκτητες μονάδες παραγωγής ρεύματος (φυσικό αέριο),
€57 εκατ. από εμπορία φυσικού και υγροποιημένου φυσικού αερίου,
€388 εκατ. από ανάπτυξη και μεταβίβαση έργων ΑΠΕ σε 10 χώρες,
€60 εκατ. από διανομή ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα,
€297 εκατ. από την παραγωγή αλουμινίου και αλουμίνας.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, οι παραπάνω δραστηριότητες θα μπορούσαν να αποφέρουν EBITDA μεταξύ €1,3 – 1,4 δισ., με ετήσιο ρυθμό αύξησης 6,7%. Καθοριστικοί παράγοντες θα είναι η αύξηση του μεριδίου αγοράς της Metlen στην ελληνική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας από 20% σε 30%, αλλά και η περαιτέρω αξιοποίηση του επιτυχημένου μοντέλου «asset rotation» διεθνώς.

Ταυτόχρονα, η Metlen δρομολογεί τέσσερις νέες πηγές EBITDA, με σημαντικές προοπτικές:

€170 εκατ. από παραγωγή γαλλίου με χαμηλό κόστος,
€220 εκατ. από ανάκτηση μετάλλων (χαλκός, ψευδάργυρος, νικέλιο, κοβάλτιο, σίδηρος) μέσω ιδιόκτητης τεχνολογίας,
€130 εκατ. από συμβόλαια στον τομέα της άμυνας,
€100 εκατ. από παραχωρήσεις και υποδομές (σε backlog ύψους €1,5 δισ. με €40 εκατ. EBITDA το 2024).

 

Διαβάστε επίσης 

DEMO: Στρατηγική επέκταση στη Γαλλία – Ιδρύει την θυγατρική DEMOGEN FRANCE SAS

Protergia: Στρατηγική συνεργασία με Europa για ένα βιώσιμο ενεργειακό μέλλον

ElvalHalcor: Χρονιά – ορόσημο το 2024 με ισχυρές αποδόσεις και επενδύσεις στην βιωσιμότητα