Το «πράσινο φως» για την εφαρμογή του λεγόμενου «Δανέζικου Συμβιβασμού», αναμένεται να λάβει από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), μια ομάδα τραπεζών, ανάμεσά τους και οι ισπανικές Santander και BBVA, σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg. 

Τα ονόματα των τραπεζών που πληρούν τα κριτήρια, πρόκειται να υποβληθούν στην συνεδρίαση του εποπτικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης την επόμενη εβδομάδα.

1

Τι είναι ο «Δανέζικος Συμβιβασμός»

Τι είναι όμως ο «Δανέζικος Συμβιβασμός» για τις τράπεζες που επιθυμούν να επεκταθούν στον ασφαλιστικό τομέα;

Το μοντέλο «Danish Compromise» λειτουργεί ως «έκπτωση» κεφαλαίου που επιτρέπει στις τράπεζες να επεκταθούν στον τομέα των ασφαλειών, χωρίς την βαριά ποινή CET1, η οποία σχετίζεται με τέτοιου είδους συναλλαγές.

Ο συμβιβασμός αυτός εισήχθη πριν από δέκα περίπου χρόνια, προκειμένου να αντιμετωπίσει τη συγκεκριμένη δομή των σκανδιναβικών χρηματοοικονομικών ομίλων, ιδιαίτερα στη Δανία, τη Σουηδία και τη Φινλανδία, όπου οι τραπεζικοί όμιλοι κατέχουν σημαντικές ασφαλιστικές επιχειρήσεις.

Οι όροι του «Danish Compromise» έγιναν κάποια στιγμή πιο προσιτοί, και ένας σημαντικός αριθμός τραπεζών επιθυμεί τώρα να επωφεληθεί από αυτούς.

Μάλιστα, ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ (Andrea Orcel), δήλωσε τον Σεπτέμβριο ότι αναμένει άδεια από την ΕΚΤ το γ’ τρίμηνο.

Η UniCredit ανακοίνωσε επιπλέον ότι, η εφαρμογή του «Δανέζικου Συμβιβασμού», πρόκειται να ενισχύσει τον δείκτη κοινών μετοχών Tier 1 κατά 0,62% μονάδες.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (CET1) της τράπεζας διαμορφώθηκε στο 14,8% στα τέλη Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με στοιχεία της τράπεζας.

Ελκυστική για τις τράπεζες

Αυτή η πιο «light» προσέγγιση, που τυπικά αποτελεί πλέον μέρος του Κανονισμού Κεφαλαιακών Απαιτήσεων (CRR3), καθιστά πιο ελκυστική για τις τράπεζες την απόκτηση ή τη διατήρηση συμμετοχών σε ασφαλιστικές εταιρείες, καθώς μειώνει το ποσό του κεφαλαίου που υποχρεούνται να διατηρούν έναντι αυτών των επενδύσεων.

Ο συντελεστής στάθμισης κινδύνου (risk-weighting) βρίσκεται στο 250%, σε σύγκριση με το προηγούμενο 370%.

Πρακτικά, αυτό σημαίνει ότι μειώνεται το ποσό κεφαλαίου που πρέπει να δεσμεύει η τράπεζα για να καλύψει την επένδυσή της στην θυγατρική της ασφαλιστική εταιρία.

Με τη μέθοδο των σταθμισμένων ως προς τον κίνδυνο περιουσιακών στοιχείων(RWA), η επίπτωση είναι πολύ μικρότερη.

Σημειώνεται ότι ορισμένες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων της ιταλικής Banco BPM και της γαλλικής BNP Paribas, έχουν προσπαθήσει στο παρελθόν να εφαρμόσουν τον «Danish Compromise», όταν απέκτησαν επιχειρήσεις διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων μέσω των ασφαλιστικών τους δραστηριοτήτων.

Ωστόσο, η ΕΚΤ δεν έδωσε έγκριση για καμία από τις δύο περιπτώσεις.

«Επιθυμούμε ο μηχανισμός να εφαρμόζεται στον ασφαλιστικό τομέα και όχι σε επιχειρήσεις διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων», ανέφερε τότε η πρόεδρος του Εποπτικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Κλαούντια Μπουχ (Claudia Buch).

Χρήστος Μεγάλου (Τράπεζα Πειραιώς): Χρήση του Danish Compromise

Αξίζει να υπενθυμίσουμε ότι στις 12 Μαρτίου 2025, η Τράπεζα Πειραιώς προχώρησε σε μια σημαντική συμφωνία, που περιελάβανε τη σύμβαση αγοραπωλησίας μετοχών για την εξαγορά του 90% στη μητρική εταιρεία της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC Capital Partners.

Το τίμημα για τη συναλλαγή ανήλθε σε €600 εκατ. σε μετρητά, επί τη βάσει συμμετοχής 100%, όπως ανέφερε ο CEO της Τράπεζας, Χρήστος Μεγάλου στη Γενική Συνέλευση της Τράπεζας τον Απρίλιο.

To deal της εξαγοράς ολοκληρώθηκε σήμερα 27 Νοεμβρίου 2025.

Η συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της Τράπεζας, ενισχύοντας τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους.

Παράλληλα, αναμένεται να συμπληρώσει το εύρος των προϊόντων της, καλύπτοντας όλο το φάσμα τραπεζικών, ασφαλιστικών και επενδυτικών πελατειακών λύσεων, και ενισχύοντας τα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 5% και την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα.

Σύμφωνα με τον κ. Μεγάλου, η Πειραιώς προτίθεται να επιδιώξει την ταξινόμησή της ως Xρηματοοικονομικού Oμίλου (Financial Conglomerate) και την εφαρμογή του «Danish Compromise», ο οποίος, εάν επιτευχθεί, θα ενισχύσει περαιτέρω το CET1 κεφαλαιακό δείκτη κατά περίπου 50 μονάδες βάσης.

Eurobank: Deal με τη Fairfax για την εξαγορά της Eurolife

Επιπλέον, η Eurobank γνωστοποίησε τον Οκτώβριο την υπογραφή Σχεδίου Συμφωνίας (Term Sheet) με τη Fairfax για την απόκτηση της Eurolife FFH Life Insurance.

Ειδικότερα, η τράπεζα θα αποκτήσει το 80% της δραστηριότητας της Eurolife FFH Life Insurance έναντι τιμήματος σε μετρητά €813 εκατ., το οποίο αντιστοιχεί σε δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (P/BV) περίπου 1,45 φορές με ημερομηνία αναφοράς την 31η Αυγούστου 2025.

Ομοίως, η Eurobank προτίθεται να υποβάλει αίτημα για το «Danish Compromise».

Δύσκολη η έγκριση

Σε περίπτωση που εγκριθεί η διαδικασία μετασχηματισμού τους σε Χρηματοπιστωτικούς Ομίλους, για τις εξαγορές των Eurolife και Εθνικής Ασφαλιστικής, τα οφέλη θα είναι πολλαπλά με βασικό πλεονέκτημα την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων τους CET 1 κατά 400 εκατ. ευρώ για τη Eurobank και 350 εκατ. ευρώ για την Πειραιώς, αντί μείωσής τους λόγω εξαγοράς.

Ωστόσο, η έγκριση δεν είναι μια εύκολη υπόθεση, καθώς υπάρχουν αυστηρά κριτήρια φερεγγυότητας, ενώ η κάθε ενδιαφερόμενη τράπεζα, θα πρέπει να λάβει πρώτα επίσημα το καθεστώς Financial Conglomerates- FiCo, βάσει του κανονισμού της ΕΕ.

Αυτό σημαίνει ότι εποπτεύεται τόσο ως τράπεζα όσο και ως ασφαλιστικός όμιλος για σχεδόν ένα χρόνο, προτού τους αποδοθεί η ιδιότητα.

Μεταξύ άλλων, αξιολογούνται η διαχείριση κινδύνου, τα συστήματα εσωτερικού ελέγχου, η διακυβέρνηση και την εποπτεία των τραπεζών, ενώ η αναγνώριση του καθεστώτος FiCo, υπόκειται επιπλέον στην εποπτική έγκριση από τον SSM και την EIOPA.

Δεδομένου ότι Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank λειτουργούν επί του παρόντος με Risk-weighted asset (RWA) (περίπου 40-50%), βρίσκονται σε καλή θέση για να απορροφήσουν μια σταδιακή αύξηση, χωρίς να ασκούν ουσιαστική πίεση στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, σύμφωνα με έκθεση της Beta Securities.

Και τα δύο τράπεζες έχουν ξεκινήσει προκαταρκτικές εργασίες για την απόκτηση της ιδιότητας FiCo, με την διαδικασία να αναμένεται να προχωρήσει τα επόμενα τρίμηνα.

Επομένως, τα αποτελέσματα για το εάν ενταχθούν τελικά στον «Danish Compromise», θα ανακοινωθούν στα τέλη του 2026 ή ίσως και κατά τη διάρκεια του 2027.

Διαβάστε επίσης: 

Εθνική Ασφαλιστική: Ξεκλειδώνει νέες προοπτικές εξέλιξης η ένταξή μας στον Όμιλο της Πειραιώς

Μιχαηλίδου: Ολοκληρώθηκε η δημόσια κλήρωση για τα 1.000 ευρώ σε 8.500 κατόχους προπληρωμένων καρτών επιδομάτων

Πολυετές Πρόγραμμα 2026-29: Πότε τα φορολογικά έσοδα θα σπάσουν το «φράγμα» των 80 δις ευρώ – Γιατί θα αυξηθούν κατά 10 δις μέσα σε τέσσερα χρόνια