Μουλέν: «Η Γαλλία δεν είναι η Ελλάδα της κρίσης» – Καμπανάκι για την άνοδο των επιτοκίων

Ο επικεφαλής της Τράπεζας της Γαλλίας, Εμανουέλ Μουλέν, απορρίπτει κατηγορηματικά τις συγκρίσεις της χώρας με την Ελλάδα της κρίσης χρέους, προειδοποιώντας παράλληλα ότι η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να ασκήσει ασφυκτική πίεση στα δημόσια οικονομικά, εάν δεν προχωρήσει η δημοσιονομική εξυγίανση.

«Η Γαλλία δεν είναι η Ελλάδα της κρίσης της Ευρωζώνης», δήλωσε στους Financial Times, σε μια περίοδο κατά την οποία η αύξηση του κόστους δανεισμού και οι αμφιβολίες για τη δημοσιονομική πορεία της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης εντείνουν την ανησυχία στο Παρίσι.

Ο Μουλέν χαρακτήρισε τις πρόσφατες εξελίξεις στην αγορά γαλλικών κρατικών ομολόγων «σοβαρές και ανησυχητικές». Εκτίμησε, ωστόσο, ότι η κυβέρνηση εξακολουθεί να έχει τη δυνατότητα να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, εφόσον προχωρήσει σε συγκεκριμένες παρεμβάσεις για τον περιορισμό των δαπανών και του ελλείμματος.

«Εάν μπορέσει να εγκρίνει φέτος έναν προϋπολογισμό που θα μειώνει τις δαπάνες και θα περιορίζει το έλλειμμα, όπως έχει προτείνει η κυβέρνηση, τότε οι αγορές θα καθησυχαστούν από αυτό το συγκεκριμένο βήμα δημοσιονομικής εξυγίανσης», υπογράμμισε.

Η προειδοποίησή του προς το πολιτικό σύστημα αφορά κυρίως τον κίνδυνο η αυξανόμενη επιβάρυνση από την εξυπηρέτηση του χρέους να περιορίσει δραστικά τα περιθώρια άσκησης οικονομικής πολιτικής.

«Εάν δεν δράσουμε, υπάρχει πράγματι ο κίνδυνος να στραγγαλιστούμε σταδιακά από την άνοδο των επιτοκίων», ανέφερε, προσθέτοντας: «Πρέπει να παραμείνουμε κύριοι της μοίρας μας».

Η γαλλική κυβέρνηση παρουσίασε την περασμένη εβδομάδα σχέδιο προϋπολογισμού με περικοπές δαπανών και αυξήσεις φόρων συνολικού ύψους 43 δισ. ευρώ. Στόχος είναι να ξεκινήσει η δημοσιονομική προσαρμογή, έπειτα από τη σημαντική διεύρυνση του ελλείμματος, το οποίο προβλέπεται να φτάσει στο 5,4% του ΑΕΠ έως το τέλος του έτους, υπερβαίνοντας κατά πολύ τα ευρωπαϊκά όρια.

Η έγκριση του σχεδίου από την Εθνοσυνέλευση παραμένει αβέβαιη. Χωρίς κοινοβουλευτική πλειοψηφία, η κυβέρνηση καλείται να εξασφαλίσει στήριξη για μέτρα που συναντούν έντονες αντιδράσεις από την αντιπολίτευση. Μεταξύ των παρεμβάσεων περιλαμβάνονται η κατάργηση της αυτόματης τιμαριθμικής αναπροσαρμογής των συντάξεων και το μερικό «πάγωμα» των αποδοχών των δημοσίων υπαλλήλων.

Οι πιέσεις στα γαλλικά ομόλογα εκδηλώνονται σε ένα περιβάλλον γενικευμένης ανόδου του κόστους δανεισμού. Οι αποδόσεις αυξάνονται τόσο στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα όσο και στην Ευρωζώνη, καθώς η ανατίμηση της ενέργειας λόγω του πολέμου στο Ιράν έχει αναζωπυρώσει τις πληθωριστικές πιέσεις.

Πρόσθετη επιβάρυνση προκαλούν οι εκδόσεις κρατικού και εταιρικού χρέους σε επίπεδα-ρεκόρ, οι οποίες αυξάνουν την προσφορά τίτλων στην αγορά και ωθούν υψηλότερα τις αποδόσεις.

Η Γαλλία, ωστόσο, δέχεται εντονότερες πιέσεις. Από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν, η άνοδος των αποδόσεων των γαλλικών ομολόγων ξεπερνά εκείνη οποιασδήποτε άλλης αγοράς κρατικού χρέους της G7.

Στους διεθνείς παράγοντες προστίθενται οι ανησυχίες για την ικανότητα της κυβέρνησης να ελέγξει το δημοσιονομικό έλλειμμα. Την αβεβαιότητα ενισχύουν η επικείμενη κοινοβουλευτική αναμέτρηση για τον προϋπολογισμό και οι προεδρικές εκλογές του επόμενου έτους.

Το κύμα πωλήσεων γαλλικών ομολόγων εντάθηκε την περασμένη εβδομάδα, με την απόδοση του 10ετούς τίτλου να πλησιάζει το 5% την Παρασκευή. Τη Δευτέρα υποχώρησε περίπου στο 4,86%, παραμένοντας σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν περίπου 24 χρόνια.

Παράλληλα, το spread μεταξύ του γαλλικού και του γερμανικού 10ετούς ομολόγου ξεπέρασε προσωρινά τις 150 μονάδες βάσης. Η συγκεκριμένη διαφορά αποτελεί βασικό δείκτη του ασφαλίστρου κινδύνου που ζητούν οι επενδυτές για την κατοχή γαλλικού χρέους.

Οι εξελίξεις έχουν τροφοδοτήσει συζητήσεις μεταξύ αναλυτών για το ενδεχόμενο παρέμβασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, εάν η περαιτέρω διεύρυνση των spreads απειλήσει να προκαλέσει «κατακερματισμό» των χρηματοπιστωτικών αγορών της Ευρωζώνης.

Ο Μουλέν θεωρεί, πάντως, ότι η συζήτηση αυτή είναι πρόωρη, δίνοντας έμφαση στην ευθύνη της ίδιας της Γαλλίας να αποκαταστήσει τη δημοσιονομική της ισορροπία.

«Δεν είναι η στιγμή να συζητάμε για την ΕΚΤ», τόνισε στους FT. «Το δίχτυ ασφαλείας βρίσκεται πιο κοντά στο σπίτι μας. Βρίσκεται στην ικανότητα των Γάλλων και των εκλεγμένων αντιπροσώπων τους να αναγνωρίσουν την ανάγκη αποκατάστασης των δημόσιων οικονομικών», πρόσθεσε.

Η προσπάθεια αυτή πραγματοποιείται υπό δυσκολότερες νομισματικές συνθήκες. Η ΕΚΤ έχει αυξήσει δύο φορές τα επιτόκια τους τελευταίους μήνες, προκειμένου να αντιμετωπίσει τις πληθωριστικές πιέσεις από τον πόλεμο στο Ιράν, ενώ και η Federal Reserve προχώρησε σε αύξηση τον Σεπτέμβριο. Οι επόμενες αποφάσεις των δύο κεντρικών τραπεζών αναμένονται στα τέλη Οκτωβρίου.

Σύμφωνα με τον Μουλέν, η άνοδος των μακροπρόθεσμων αποδόσεων ενδέχεται να περιορίσει την ανάγκη περαιτέρω νομισματικής σύσφιξης, καθώς επιβαρύνει ήδη τη χρηματοδότηση και τη ζήτηση.

«Η άνοδος των μακροπρόθεσμων επιτοκίων, οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες και το δεύτερο ενεργειακό σοκ μπορεί να επιβαρύνουν τη ζήτηση και να μειώσουν την ανάγκη για περαιτέρω δράση από τις κεντρικές τράπεζες», σημείωσε.

Διαβάστε επίσης 

Μουχάμαντ Ταουφίκ (Petronas): Η εκτίναξη των τιμών θα προκαλέσει «λουτρό αίματος» στις αγορές

Ο Τραμπ σχεδιάζει χαλάρωση των περιορισμών στη χρήση αφορολόγητου ντίζελ

BofA Securities: Σε τραπεζικές καταθέσεις κατευθύνθηκε το μεγαλύτερο μέρος εκροών ύψους 15 δισ. δολαρίων από τα τουρκικά funds