Ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον συγκέντρωσαν οι ελληνικές τράπεζες στο 29ο Ευρωπαϊκό Συνέδριο Χρηματοοικονομικών της Goldman Sachs, με τις διοικήσεις των Alpha Bank, Eurobank και Εθνικής Τράπεζας να παρουσιάζουν τις στρατηγικές τους προτεραιότητες και τις εκτιμήσεις τους για το επόμενο διάστημα. Παρά την προοπτική χαμηλότερων επιτοκίων, οι τράπεζες εμφανίστηκαν καθησυχαστικές για τη διατήρηση ισχυρής κερδοφορίας, ενώ επιβεβαίωσαν τη στροφή σε επιλεκτικές επενδύσεις και πιθανές επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους.

Σύμφωνα με τις παρουσιάσεις στο 29ο Ευρωπαϊκό Συνέδριο Χρηματοοικονομικών της Goldman Sachs, οι συμμετέχοντες από κάθε τράπεζα ήταν οι Βασίλης Κοσμάς (CFO) και Στέλλα Τράκα (IRO) για την Alpha Bank, οι Χάρης Κοκολογιάννης (General Manager, Group Finance & Group CFO), Γιάννης Χάλαρης (Senior Investor Relations Manager), Κωνσταντίνος Πιττάλης (Investor Relations, Hellenic Bank) από τη Eurobank) και από την Εθνική Τράπεζα οι Παύλος Μυλωνάς (CEO), Χρήστος Χριστοδούλου (CFO) και Γρηγόρης Παπαγρηγόρης (Head of Investor Relations).

1

Οι τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες από τον Mikahil Butkov είναι για την Alpha Bank τα €2,70 (τρέχουσα €2,78) με αξιολόγηση «αγορά», για τη Eurobank τα €2,90 (τρέχουσα €2,76) με αξιολόγηση «ουδέτερη», και για την Εθνική Τράπεζα τα €10,70 (τρέχουσα €10,95) με αξιολόγηση «αγορά».

Alpha Bank: Χαμηλή ευαισθησία επιτοκίων και επίκεντρο στην Κύπρο με AstroBank

Η διοίκηση της Alpha Bank ανέδειξε τη σχετικά χαμηλή ευαισθησία του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) στις μεταβολές των επιτοκίων, αποδίδοντάς την στη σύνθεση των καταθέσεων (με υψηλό ποσοστό προθεσμιακών) και στη χρήση αντισταθμιστικών μέσων. Επανέλαβε την εκτίμηση για κόστος κινδύνου στις 50 μ.β., με τα δύο τρίτα των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs) να αφορούν στεγαστικά, άρα να απαιτούν λιγότερες προβλέψεις λόγω εξασφαλίσεων.

Το α’ τρίμηνο του 2025 ήταν ιδιαίτερα ισχυρό από πλευράς δανειοδοτικής δραστηριότητας, ενισχύοντας τον στόχο για καθαρή πιστωτική επέκταση €2 δισ. για το σύνολο της χρονιάς. Η εξαγορά της κυπριακής AstroBank, που αναμένεται να ολοκληρωθεί στο δ΄ τρίμηνο του 2025, εκτιμάται ότι θα προσθέσει +5% στα κέρδη ανά μετοχή και +60 μ.β. στο ROTE.

Η τράπεζα εμφανίζεται καθησυχαστική για την ελληνική αγορά ακινήτων, επισημαίνοντας ότι στηρίζεται περισσότερο σε ίδια κεφάλαια παρά σε δανεισμό, τόσο στο λιανικό όσο και στο εμπορικό σκέλος.

Eurobank: Στόχος το 15% ROTE το 2025 ακόμα και με χαμηλότερα επιτόκια

Παρά την πιθανότητα τα επιτόκια να κλείσουν χαμηλότερα από τον αρχικό προϋπολογισμό (1,5% στο τέλος του 2025 έναντι εκτίμησης για 2%), η Eurobank εκτιμά ότι μπορεί να πετύχει ROTE 15% χάρη σε ισχυρότερη πιστωτική επέκταση, μεγαλύτερη αύξηση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου και καλύτερα περιθώρια στα εταιρικά δάνεια.

Η εταιρική πίστη παραμένει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, με τη διοίκηση να διακρίνει ζήτηση από ενεργειακά έργα, υποδομές, data centers, logistics, φάρμακα και τρόφιμα. Στεγαστικά δάνεια αναμένονται να ανακάμψουν σταδιακά, αν και παραμένουν πίσω λόγω υψηλών τιμών και περιορισμένης προσφοράς.

Η συγχώνευση με τη Hellenic Bank στην Κύπρο έχει ήδη αποδώσει €50 εκατ. σε συνέργειες και ο στόχος των €120 εκατ. εντός 3ετίας επανεπιβεβαιώθηκε. Επιπλέον, η τράπεζα εξετάζει αξιοποίηση κεφαλαίων μέσω διεθνών συν-χρηματοδοτήσεων, ιδίως στη Μέση Ανατολή.

Εθνική Τράπεζα: Εστίαση στην αποδοτικότητα και τις αποδόσεις κεφαλαίου

Η Εθνική Τράπεζα προσεγγίζει με φειδώ την αξιοποίηση του ισχυρού της κεφαλαίου, τονίζοντας πως οι εξαγορές θα εξεταστούν μόνο αν προσφέρουν ουσιαστικές συνέργειες. Διαφορετικά, το κεφάλαιο θα μπορούσε να επιστραφεί στους μετόχους. Επιπλέον, εξετάζει τη συμμετοχή σε διεθνή έργα χρηματοδότησης και την απόκτηση επαναεξυπηρετούμενων δανείων (re-performing), αν και τονίζει την ανάγκη ρυθμιστικής έγκρισης.

Στον τομέα του Wealth Management, η ΕΤΕ βλέπει σημαντική ευκαιρία στην Ελλάδα λόγω χαμηλής διείσδυσης προϊόντων. Τα έσοδα από αμοιβές επενδυτικών προϊόντων λιανικής αυξήθηκαν κατά 47% το 2024.

Σε επίπεδο αποδοτικότητας, η ΕΤΕ περιμένει οφέλη από τις επενδύσεις σε ψηφιακά συστήματα, με τον δείκτη κόστους να κινείται ανοδικά βραχυπρόθεσμα λόγω αποσβέσεων, αλλά με προσδοκίες βελτίωσης από το 2026. Η τράπεζα διατηρεί στόχο για NIM άνω του 2,8% το 2025, ενώ εκτιμά το κόστος κινδύνου κάτω από 50 μ.β. για το 2025 και κάτω από 40 μ.β. για το 2027.

Τράπεζα Πειραιώς: Αισιοδοξία για δυναμική πιστωτική επέκταση – Το στοίχημα της Εθνικής Ασφαλιστικής

Τη στρατηγική της επόμενης ημέρας ανέλυσε η διοίκηση της Τράπεζα Πειραιώς, εστιάζοντας σε τέσσερις βασικούς άξονες: την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, τις προοπτικές καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και καθαρού περιθωρίου επιτοκίου (NIM), την επέκταση του δανειακού χαρτοφυλακίου και την πολιτική διανομής προς τους μετόχους.

Ο οίκος και ο αναλυτής Mikhail Butkov διατηρούν τη σύσταση «αγορά» με τιμή στόχο τα 6 ευρώ.

Η διοίκηση υπενθύμισε ότι από τις 12 Μαρτίου έχει υπογράψει συμφωνία για την απόκτηση του 90,01% της μητρικής εταιρείας της Εθνικής Ασφαλιστικής, με στόχο τη δημιουργία ενός χρηματοοικονομικού ομίλου (Financial Conglomerate).

Η ολοκλήρωση της συμφωνίας τοποθετείται χρονικά εντός του δ’ τριμήνου του 2025, ενώ το αρχικό μήνυμα από τις ρυθμιστικές αρχές είναι θετικό.

Η διοίκηση εκτιμά πως χωρίς να ληφθούν υπόψη πιθανές συνέργειες, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) θα μπορούσε να ενισχυθεί κατά περίπου 100 μονάδες βάσης την περίοδο 2025–2027, από το 13%-14% (standalone) στο 14%-15%.

Το κόστος της συμφωνίας υπολογίζεται στις 150 μονάδες βάσης κεφαλαίου, ενώ δεν έχουν ακόμη αποκαλυφθεί οι αναμενόμενες συνέργειες, αν και σημειώθηκε πως υπάρχουν πολλαπλά πεδία συνεργασίας και συμπληρωματικότητας.

Η τράπεζα διατήρησε την καθοδήγησή της για NII €1,9 δισ. το 2025 και στοχεύει σε σταθεροποίηση του δείκτη και το 2026, στηριζόμενη σε υπόθεση EURIBOR ~2% στο τέλος του 2025.

Διαβάστε επίσης

Alpha Leasing: Νέος διευθύνων σύμβουλος ο Γιάννος Σταυρόπουλος στην θέση του Μπενέτου

Δασμοί Τραμπ: Σε χαμηλό 20ετίας οι εξαγωγές κρασιού από ΗΠΑ προς Καναδά τον Απρίλιο

Χατζηδάκης για Μέση Ανατολή: Σε εφαρμογή τα πρώτα μέτρα για τους Έλληνες στην περιοχή – Υπάρχουν φόβοι ευρύτερης ανάφλεξης