Γιατί το fund Millennium ίδρυσε εταιρεία στην Ελλάδα – Τι «βλέπει» στην ελληνική αγορά

Η απόφαση της Millennium Management να αποκτήσει μόνιμη παρουσία στην Ελλάδα μέσω της ίδρυσης της Millennium Capital Management Greece περνά ίσως απαρατήρητη σε επίπεδο εταιρικού γεγονότος, όμως για τις αγορές αποτελεί μια κίνηση με ιδιαίτερο συμβολισμό. Δεν πρόκειται για ένα ακόμη επενδυτικό σχήμα που ανοίγει γραφεία στην Αθήνα, αλλά για έναν από τους μεγάλους και πλέον επιδραστικούς διαχειριστές hedge funds παγκοσμίως, με υπό διαχείριση κεφάλαια που ξεπερνούν τα 92 δισ. δολάρια και παρουσία στα σημαντικότερα χρηματοοικονομικά κέντρα του κόσμου.

Η Millennium ιδρύθηκε το 1989 στη Νέα Υόρκη από τον δισεκατομμυριούχο επενδυτή Israel Englander και έχει εξελιχθεί σε έναν από τους κορυφαίους εκπροσώπους του λεγόμενου multi-strategy investing. Η φιλοσοφία της δεν βασίζεται σε μία μόνο επενδυτική στρατηγική, αλλά στη λειτουργία εκατοντάδων αυτόνομων επενδυτικών ομάδων, οι οποίες δραστηριοποιούνται σε μετοχές, ομόλογα, παράγωγα, πιστωτικά προϊόντα, arbitrage, συναλλαγματικές ισοτιμίες και εμπορεύματα. Η αυστηρή διαχείριση κινδύνου αποτελεί βασικό στοιχείο του μοντέλου της και έχει επιτρέψει στο fund να καταγράφει σταθερές αποδόσεις ακόμη και σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας.

Στην Ελλάδα το όνομα της Millennium έγινε ευρύτερα γνωστό κυρίως λόγω των επιθετικών short θέσεων που άνοιξε σε εισηγμένες εταιρείες. Το τελευταίο διάστημα βρέθηκε στο επίκεντρο της αγοράς με το short στην Alpha Bank, θέση που στη συνέχεια έκλεισε, ενώ είχε προηγηθεί αντίστοιχη τοποθέτηση στη Metlen. Στο παρελθόν έχει επίσης εμφανιστεί με ανοικτές αρνητικές θέσεις στη Motor Oil και στην Τέρνα Ενεργειακή, ενώ ιστορικά είχε πραγματοποιήσει short θέση και στην Alpha Bank κατά την περίοδο της ελληνικής κρίσης, το 2012.

Οι κινήσεις αυτές δημιούργησαν την εικόνα ενός fund που «ποντάρει» αποκλειστικά στην πτώση των ελληνικών μετοχών. Ωστόσο, όσοι γνωρίζουν τον τρόπο λειτουργίας των μεγάλων hedge funds επισημαίνουν ότι οι short θέσεις αποτελούν συνήθως μέρος πολύ πιο σύνθετων στρατηγικών. Η Millennium δεν λειτουργεί ως ένας απλός «σορτάκιας», αλλά χρησιμοποιεί τις αρνητικές θέσεις για arbitrage, αντιστάθμιση κινδύνου (hedging) ή σχετικές αποτιμήσεις μεταξύ αγορών και κλάδων. Δεν είναι τυχαίο ότι στις περισσότερες αγορές όπου δραστηριοποιείται διατηρεί ταυτόχρονα τόσο long όσο και short χαρτοφυλάκια.

Αυτό ακριβώς είναι που κάνει ακόμη πιο ενδιαφέρουσα την απόφασή της να δημιουργήσει ελληνική εταιρεία με αρχικό κεφάλαιο 100.000 ευρώ. Οι σκοποί που δηλώθηκαν στο ΓΕΜΗ δεν περιορίζονται στις επενδύσεις για ίδιο λογαριασμό, αλλά περιλαμβάνουν υπηρεσίες διαχείρισης χαρτοφυλακίων και χρηματοοικονομικών συμβουλών. Με άλλα λόγια, η Αθήνα φαίνεται να αποκτά ρόλο στην ευρωπαϊκή αρχιτεκτονική του ομίλου και όχι απλώς να αποτελεί σημείο παρακολούθησης των ελληνικών μετοχών.

Το γεγονός ότι επικεφαλής της νέας εταιρείας τοποθετείται ο Rajesh Martin Pabari, CEO της Millennium για την περιοχή ΕΜΕΑ με έδρα το Λονδίνο, δείχνει ότι η επένδυση δεν έχει χαρακτήρα «γραφείου αντιπροσωπείας», αλλά εντάσσεται στον ευρύτερο σχεδιασμό του ομίλου για την Ευρώπη. Ένα fund αυτού του μεγέθους δύσκολα προχωρά σε φυσική εγκατάσταση χωρίς να προσδοκά σημαντική επιχειρηματική δραστηριότητα.

Τι βλέπει στην Ελλάδα

Το ερώτημα, λοιπόν, είναι τι βλέπει η Millennium στην Ελλάδα. Η απάντηση πιθανότατα βρίσκεται στη συνολική αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας και των κεφαλαιαγορών. Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, η επιστροφή των τραπεζών στην κανονικότητα, οι μεγάλες ιδιωτικοποιήσεις, η ανάπτυξη του ενεργειακού κλάδου, τα έργα υποδομών και οι αυξημένες εκδόσεις εταιρικών ομολόγων δημιουργούν ένα επενδυτικό περιβάλλον πολύ διαφορετικό από εκείνο της προηγούμενης δεκαετίας.

Η Millennium θα μπορούσε να συμμετάσχει σε placements, αυξήσεις κεφαλαίου, συναλλαγές στην αγορά εταιρικού χρέους, ειδικές χρηματοδοτήσεις ή ακόμη και σε πιο σύνθετες συναλλαγές arbitrage μεταξύ της ελληνικής και των υπόλοιπων ευρωπαϊκών αγορών. Παράλληλα, η φυσική παρουσία στην Αθήνα της επιτρέπει να βρίσκεται πιο κοντά στις εισηγμένες εταιρείες, στις τράπεζες και στους εγχώριους θεσμικούς επενδυτές, αποκτώντας καλύτερη εικόνα μιας αγοράς που τα τελευταία χρόνια προσελκύει ολοένα και περισσότερα διεθνή κεφάλαια.

Γι’ αυτό και η ίδρυση της Millennium Capital Management Greece δεν πρέπει να ιδωθεί μόνο μέσα από το πρίσμα των short θέσεων που κατά καιρούς άνοιξε στο ελληνικό χρηματιστήριο. Για έναν παγκόσμιο διαχειριστή αυτού του μεγέθους, η δημιουργία μόνιμης παρουσίας συνήθως αποτελεί ένδειξη ότι θεωρεί πως η ελληνική αγορά έχει πλέον αποκτήσει αρκετό βάθος και αρκετές επενδυτικές ευκαιρίες ώστε να δικαιολογεί μια μακροπρόθεσμη στρατηγική παρουσία.

Διαβάστε επίσης:

Motor Oil: Εξαγοράζει το 50% της Nova ICT έναντι 60,5 εκατ. ευρώ

ΕΕ: Στο τραπέζι 3+1 επιλογές για τις νέες κυρώσεις κατά του ρωσικού LNG, μετά τις αντιρρήσεις της Ελλάδας

Απίστευτη υπόθεση στα «δίχτυα» της ΑΑΔΕ: Μεγάλο κύκλωμα φοροδιαφυγής άνω των 17 εκατ. ευρώ – Διαχειρίστρια δηλώνει άστεγη και μένει σε… βίλα με πισίνα